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China’s transition boosts emerging markets

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La transizione della Cina dà slancio ai mercati emergenti

I fondamentali dei mercati emergenti stanno migliorando, il che può consentire di attenuare le conseguenze della previsione di un crescente protezionismo globale

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L’aumento del valore delle esportazioni è stato sostenuto dal rialzo dei prezzi delle materie prime, a sua volta frutto di una correzione dell’eccesso di offerta nel mercato del petrolio e di alcuni metalli.
 
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L’economia cinese appare più sana rispetto a un anno fa con il rafforzamento delle esportazioni, della produzione industriale e degli investimenti ma, prima di tutto, la deflazione in Cina ha segnato un’inversione di rotta. Di conseguenza, le società cinesi sono in grado di importare e acquistare di più dagli altri paesi emergenti.
 
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La crescita dei mercati emergenti si sta rafforzando in numerosi paesi e settori. Se il trend continua, le vendite al dettaglio possono recuperare.
 
Obiettivo puntato sulla Cina

Siamo sottoponderati nel settore immobiliare poiché riteniamo che i rendimenti siano troppo bassi per compensare adeguatamente i rischi derivanti dal potenziale di nuovi interventi del governo e dai costi elevati per le banche nelle aste di terreni. Anche la nostra propensione per i finanziari è scarsa, fatta eccezione per le quattro grandi banche nazionali, considerando il fatto che le pratiche più aggressive di prestare denaro presso le banche di piccole e medie dimensioni potrebbero produrre risultati negativi per il settore.

D’altro canto, siamo sovraponderati nei produttori di materie prime in Cina, nei due settori petrolio e gas nonché metalli e miniere. Preferiamo in particolare società statali strategicamente importanti (SOE) che, secondo noi, dovrebbero infine beneficiare della riforma che le riguarda. Troviamo interessanti opportunità anche nella tecnologia, nei media e nelle società di telecomunicazioni, la cui attività è incentivata dal boom dei consumi interni, grazie tra l’altro all’e-commerce. Il settore sta vivendo una creazione sostenuta di cash flow, una crescita continua dei redditi e solidi parametri di credito, tra cui un livello di indebitamento molto basso e una forte copertura degli interessi.


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