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Know-how negli investimenti

Azioni svizzere e globali

Azioni svizzere e globali

Dal momento che le società elvetiche tendono a operare su scala internazionale, nella gestione delle azioni svizzere è importante avere una visione globale e conoscere bene la struttura competitiva dei mercati di tutto il mondo. Pertanto è utile gestire le strategie svizzere e globali all’interno di un unico team d’investimento. I professionisti del team Swiss & Global Equity di UBP con sede a Ginevra lavorano insieme dal 2006 e seguono lo stesso approccio d’investimento.


La Svizzera e gli Stati Uniti offrono i livelli più elevati di Cash Flow Returns on Investment (CFROI®)* per i mercati azionari. Il CFROI® è l’indicatore finanziario più appropriato per consentire a un investitore di misurare la creazione di valore di una società. Con l’approccio d’investimento basato sul ciclo di vita del CFROI® delle società in atto dal 2006, il team Swiss & Global Equity di UBP rimane focalizzato su opportunità interessanti in termini di valutazione, acquisendo convinzioni mediante un’analisi di tipo bottom-up delle società e del contesto in cui operano e integrando criteri ambientali, sociali e di governance (ESG).


Opportunità

Si prevede che nel contesto venutosi a creare dallo scoppio della pandemia di COVID-19 la visibilità della ripresa economica sarà limitata e l’andamento degli utili risulterà incerto, come dimostra la reticenza di numerose società a esprimere previsioni per il medio termine.

  • Approccio d’investimento attivo per fornire stabilità nelle fasi di volatilità dei mercati
  • Rendimenti più elevati rettificati per il rischio grazie alla maggiore creazione di valore delle azioni svizzere e alla focalizzazione sui criteri ESG
  • Fondato processo di selezione per limitare la rotazione nei portafogli e obiettivo a medio-lungo termine

Un approccio d’investimento attivo, abbinato alla capacità di selezione delle azioni frutto di una lunga esperienza e orientato al medio-lungo termine piuttosto che al breve termine, intende fornire agli investitori azionari la stabilità e la flessibilità necessarie per affrontare le fasi di volatilità del periodo attuale.

Il mercato azionario svizzero rimane uno dei più resilienti e offre rendimenti rettificati per il rischio più elevati nel breve e nel lungo termine rispetto ad altre azioni di società di portata regionale e globale. L’outperformance strutturale è frutto della maggiore creazione di valore delle azioni svizzere e dei profili ESG delle società.

Le strategie di UBP per le azioni svizzere e globali continuano a essere incentrate sulle società di qualità che creano valore e rimangono ben posizionate sia sul breve periodo sia per i fattori strutturali a lungo termine, quindi non hanno bisogno di puntare sui rialzi di un determinato mercato o di un tema.

Filosofia e processo d’investimento

  • Il CFROI® è un valido indicatore della capacità di una società di creare valore per gli investitori e riflette bene il processo decisionale dei suoi vertici.
  • Le imprese tendono a seguire un simile ciclo di vita della redditività, riflessa nei loro livelli di CFROI®, il che consente un confronto tra le imprese nei vari settori e paesi.
  • Scegliendo di seguire l’approccio d’investimento attuato dal team Swiss & Global Equity di UBP sin dal 2006, un investitore potrà accedere alle opportunità con valutazioni interessanti lungo il ciclo di vita del CFROI®, con esposizioni geografiche e settoriali ben diversificate e migliori profili ESG.
  • Il solido track-record che il team ottiene da diversi anni nella selezione bottom-up delle azioni dimostra la validità di questo processo d’investimento nel medio termine e in diverse condizioni di mercato.
  • La selezione attiva delle azioni spiega gran parte degli extra rendimenti...
  • ...ma è importante gestire il grado di rischio attivo. La gestione attiva del tracking error del portafoglio fa parte dell’approccio del team nei confronti della costruzione e del rischio del portafoglio.

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*Ciclo di vita del CFROI®

Durante il ciclo di vita tipico di un’impresa, la sua attività genera livelli variabili di Cash Flow Return on Investment (CFROI®) che ne riflette la fase di sviluppo: crescita, maturità o declino. I CFROI® più elevati tendono a decrescere fino al costo del capitale (CoC), poiché la creazione di valore attira la concorrenza, mentre i rendimenti mediocri possono salire al costo del capitale come risultato delle ristrutturazioni o dell’uscita dal mercato di concorrenti. Il team cerca di identificare imprese con CFROI® costanti ed elevati che creano regolarmente valore nel lungo termine, ma non sono state ancora considerate dal mercato, oppure risanamenti di aziende sottovalutate e aziende che stanno vivendo un’accelerazione della crescita e possono non essere pienamente apprezzate in termini di ampiezza e durata della differenza, sempre maggiore, tra CFROI® e CoC.

CFROI® - Source: Credit Suisse HOLT

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Co-Head Swiss & Global Equity Portfolio Management

Eleanor Taylor Jolidon

Si occupa di finanza dal 1993 e dal 2004 si è specializzata nell’analisi e nella gestione di azioni svizzere e globali. Ha conseguito un Master al Trinity College di Cambridge e un Diplôme en Hautes Etudes Européennes (DHEE) al College of Europe di Natolin.

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Co-Head Swiss & Global Equity Portfolio Management

Martin Moeller

È arrivato in UBP nel 2006 dopo aver lavorato per 14 anni alla Deutsche Bank, dove si è occupato di ricerca azionaria e gestione di portafogli. Ha conseguito un Master in scienze bancarie e finanziarie alla Frankfurt School of Finance & Management e un diploma CFA. Inoltre, è autore del volume Strategic Concepts of Universal Banks, pubblicato nel 2000.

Recorded on 21.08.2020

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