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中国转型提振新兴市场

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中国转型提振新兴市场债券

新兴市场基本面正在改善,这可以使新兴市场免受全球保护主义抬头的影响,也为新兴市场债券创造了机会

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大宗商品价格上涨推动新兴市场出口额增加,这主要是因为原油市场和部分金属市场的供给过剩出现了调整。
 
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中国经济看起来比一年前更加健康,出口、工业生产和投资都在走强。最重要的是,中国的通缩已经逆转。得益于此,中国企业才能加大从其他新兴国家/地区购买和进口的力度。
 
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新兴市场的增长势头加强,这在许多国家/地区和行业中得到体现。如果这一趋势继续下去,零售销售也将复苏。
 
聚焦中国

我们减持了中国房地产板块,因为我们认为该行业的收益率太低,不足以弥补政府可能重启调控和土地拍卖价格高企所带来的风险。除了四大国有银行之外,我们对金融类股保持较低的关注度,因为中小银行较为激进的放贷行为可能会为该板块带来负面新闻。

与之相对,我们增持了中国石油和天然气以及金属和矿业板块的大宗商品生产商。我们尤其偏爱具有重要战略地位的国有企业,因为我们预计这些公司最终将受益于国企改革。我们还在科技、媒体和电信行业发现了具有吸引力的机会 - 这些公司的活动受到了诸如电子商务等蓬勃发展的内需经济的激励。该行业的现金流创造能力很强,营收持续增长,信用指标优异(包括低杠杆率和高利息偿付率)。


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