解开瑞士市场的潜力
您希望直通瑞士市场的领袖，瑞联凭借经实证的专业能力和价值导向型策略为您开启门户
瑞士股市融合了稳定性和增长的特质。这弹丸之国是多家世界一流且从事不同行业的公司发源地，不但经济强健，政治环境稳定和推崇创新文化。瑞士股票既具防御性，也面向全球增长机遇，是投资者构建强韧性的投资组合之理想选择。
瑞士股票历久常新的吸引力
瑞士股市让投资者享受多项优势：
- 经济抗御力强：瑞士向以经济稳定、货币稳健且高技术劳动力而蜚声国际。这些韧性反映了瑞士企业的超卓质量，当中不少是在全球行业中的翘楚。
- 行业板块多样化：不论是防御性较强的类别例如消费必需品和医疗保健，或是周期性较强的板块例如工业和科技，瑞士都是多家这些世界级公司的根据地。多元化的选择让投资者在捕捉增长机会时也能够管理风险。
- 面向国际市场：瑞士企业有显著（往往超过90%）收入来自海外市场，有利于投资者分散风险，配合瑞士公司一贯注重可持续发展，使当地股票具备条件驾驭全球挑战。
- 估值具吸引力：尽管质量和增长潜力俱备，但瑞士股票估值通常与全球同业相若或是较低，因而为投资者开拓以理想价值投资于领先公司的机会。
瑞联策略性投资方式：
瑞士股市的实证投资能力
瑞联瑞士股票组合于2006年成立，采用经过验证的投资现金流回报率框架 （CFROI, 资料来源: UBS HOLT）来管理。我们的资深团队驻于日内瓦，运用严格的选股方式，寻求在各类市值股份中，识别机会最亮丽的瑞士股份。
基于三只成分股在瑞士绩效指数（雀巢（Nestlé）、诺华（Novartis）和罗氏（ Roche））的权重显著，瑞联瑞士股票策略旨在更广阔地捕捉市场机遇，力求专注于易被忽略但回报潜力不俗的中小型股份。我们的投资程序具有以下的特色：
- 深度基本面研究并本着高确信度选股
- 全面考量企业在全球而非限于瑞士本土的竞争力
- 将自上而下的宏观经济分析与自下而上的选股操作结合
- 着重识别投资现金流回报率 （CFROI®）增长被低估、展现韧性和具扭转表现潜力的公司股份
瑞联瑞士和全球股票系列秉持纪律严谨的投资方式，为投资者在长期带来佳绩。
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聚焦于瑞士和全球股票：了解我们有关股市趋势和行业领袖的最新观点
循着投资现金流回报率 在企业生命周期中的趋势来投资
瑞联投资团队循着投资现金流回报率在企业生命周期中的发展趋势，致力于识别和投资于以下三类股份：
- 潜力被市场低估的增长股
- 通过创造价值而使投资现金流回报率维持于较高水平，并能够超越投资现金流回报率在企业生命周期中固有下降趋势的股份
- 能够在艰难时期重组并具潜力使投资现金流回报率重拾增长的公司
此投资理念行之有效，在我们旗下瑞士和全球股票策略系列的应用中得到反复核证。以下瑞联策略业绩优良，正是这投资策略开发额外回报的能力之印证：
- 瑞士全股策略
- 瑞士中小型股票策略
“ 有充分理据继续支持瑞士本地或海外投资者，投资于瑞士股市及其善于创造价值的上市公司。”
投资淡谈
综观全球，瑞士股市是投资现金流回报率与资本成本的正差额（CFROI spreads）最高的市场之一，反映瑞士公司的创造价值能力，也解释了何以瑞士股票在长期的表现优于全球股票。在全球投资组合中纳入瑞士股票，已经证明能够在中至长期提升风险-回报特性。
瑞士企业与美国公司一样，投资现金流回报率的绝对值偏高，推动因素包括来自国际市场的收入来源多样化、业务模式韧性强、管理团队卓越、债务水平低、研发经费多、通过创新推动增长，以及ESG风险较低。
同时，瑞士宏观经济和政治环境稳健也发挥了支持作用。
在瑞士股市中，防御性较强的股类（如必需消费和医疗保健等）占比显著，对于周期性行业（如能源或矿业等）的依赖较低。虽然如此，历史表现证明瑞士股票能够在市场上行时全面参与，特别是当较受益于经济复苏或增长期的中小型股份领涨时。
由于瑞联的选股操作突出，能够重点于创造价值能力高的公司，特别是投资现金流回报率持续改善的中小型股份，同时灵活地避开指数权重高的成分股，因而造就瑞联主动型瑞士股票方案持续带来表现，尤其是在市场行情强劲的年份。
CFROI（现金流投资回报率）是一个衡量公司价值创造能力的指标。理论上来说，CFROI 是指内部盈利能力的平均水平，其相当于一家公司的经济资产，取其总值（即扣除折旧费用之前）并经通胀和一系列税后盈余总额调整，按固定资产的使用寿命计算。其中的最后一项（即固定资产的使用寿命）是用资本资产的总价值除以当年折旧费用估算得出的。与平均加权资本成本相比，CFROI 能够计算出一家公司的现金流优于其资本成本的程度。
如果假设公司的现金流是优于盈利（市盈率）的一个指标，则 CFROI 也可作为一种评估手段，因为盈利常常受到会计扭曲的影响。它可用来于将一家公司的经济盈利能力与同行进行比较，不同年份的变化可以说明公司的发展情况。此外，也可关注 CFROI 与公司股票价值之间的联系。例如，如果投资者认为一家公司的较高 CFROI 未在其股价中得到较好体现，则投资者会利用这种评估异常，押注股价上涨。
CFROI - 资料来源: UBS HOLT
瑞联团队
驻于日内瓦的瑞联资深瑞士和全球股票团队，自2006年起采用特有的投资现金流回报率方式管理瑞士股票策略。这个稳定且专门的团队每年与在我们投资领域中的公司举行逾400场研究会议，确保深度掌握市场的最新信息。
投资团队：项概要和数据
- 瑞联瑞士和全球股票团队的主要成员周转率极低
- 四位资深投资组合经理也肩负分析师职务并积极参与所有投资策略
- 瑞士和全球股票组合管理资产超过40亿瑞士法郎，其中22亿瑞士法郎投资于瑞士股票策略
- 当中瑞联旗舰瑞士股票策略是全球规模最大的主动管理瑞士股票策略之一 ，管理资产18亿瑞士法郎（截至2025年7月）
Documentation
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05.08.2025
Swiss equities in focus
Swiss equities have delivered strong returns so far in 2025 – up 24% in USD terms – with market dynamics shifting notably between the first and second quarters. In this podcast episode, Eleanor Taylor Jolidon and Maud Giese from UBP’s Swiss & Global Equity teams explore the drivers behind this performance and what investors might expect for the rest of the year.
04.07.2025
Switzerland: Competing through strength not devaluation
The Swiss model can be a source of inspiration from multiple angles for developed nations. Instead of relying on currency devaluation to boost manufacturing, Switzerland has focused on quality, resilience, and advanced industries, which has supported a robust economy that is not only often resistant to external shocks, but also anchored by low public debt as a percentage of GDP.
25.03.2025
Swiss equities as a portfolio diversification enhancer
As global investors face evolving geopolitical and market landscapes, the Swiss equity market presents a compelling case for global portfolio diversification in 2025 and beyond.
26.11.2024
Global equity insights for 2025
In their latest podcast, UBP’s Co-Heads of Swiss and Global Equity, Martin Moeller and Eleanor Taylor Jolidon, provide us with their insights into the equity space, and in particular global equities, as the year draws to a close and we move into 2025.
11.09.2024
Value-creators beat the fade
You might have heard about our Swiss & Global Equity team’s investment approach, which revolves around cash-flow return on investments (known as CFROI – Source: UBS HOLT) and the selection of companies with high and stable CFROI only for some of its portfolios. This is a measure that gives an indication of a company’s ability to create value.
26.04.2024
Swiss equities back on the radar
Following a relatively lacklustre performance in 2023 and the Swiss National Bank’s recent interest rate cut, is now the time to revisit the Swiss equity opportunity set? In this Investment Rendez-Vous podcast, Eleanor Taylor Jolidon, co-head of UBP’s Swiss and Global Equity team, walks us through Swiss business models, current valuations and industries of particular interest.