Thèse d’investissement
- Les sociétés de petite et moyenne capitalisation («SMID caps») offrent souvent un potentiel de croissance solide, notamment dans les secteurs où elles se caractérisent par des niveaux d’innovation élevés, ce qui est fondamental pour assurer le maintien de taux de croissance supérieurs.
- Cet univers d’investissement tend à être relativement moins couvert par les analystes, raison pour laquelle les gérants de portefeuille dédiés peuvent générer de la valeur ajoutée en dénichant des «perles».
- Pour investir dans les petites et moyennes capitalisations, il faut croire en l’esprit entrepreneurial et adhérer à la philosophie des fondateurs.
- En tant que gérant actif, l’UBP alloue des ressources substantielles à ce segment, en couvrant trois des plus grands marchés.
- Un portefeuille bien équilibré devrait opter selon nous pour une allocation de long terme au segment des petites et moyennes capitalisations.
- La réforme de la fiscalité des entreprises aux Etats-Unis devrait être particulièrement propice aux «SMID caps», dont la charge fiscale tend à être plus lourde que celle des grandes entreprises.
- De par leur exposition internationale et leur CFROI élevé, les petites et moyennes capitalisations suisses offrent des opportunités d’investissement intéressantes.
Jusqu’ici, les actions ont bénéficié dans l’ensemble d’un environnement global positif, les marchés boursiers profitant d’une accélération de la croissance des bénéfices. Depuis le début 2017, les marchés actions mondiaux donnent des signes de redressement, les estimations de croissance des BPA atteignant 13%, contre 2% en 2016.
Ce cycle de reprise a été soutenu par les anticipations d’investissements dans les infrastructures et l’appareil industriel liées au «Trump Trade».
Le mouvement de hausse a également concerné les petites et moyennes capitalisations, même si des écarts de performance ont été observés selon les marchés – Etats-Unis, Europe et Suisse.
Le présent document a trois objectifs: exposer notre thèse d’investissement en faveur des «SMID caps», présenter l’approche de l’UBP face à cette classe d’actifs dynamique, et indiquer nos préférences au sein de ce segment de marché.
Benjamin Soussan
Investment Specialist
Jean-Luc Eyssautier
Investment Specialist
Cédric Le Berre
Investment Specialist