L’ancien Premier ministre japonais, Shinzo Abe, a mis en œuvre de nouvelles politiques, connues sous le nom d’Abenomics*. Ce vaste champ de réformes a contribué à améliorer significativement la situation économique du pays, en particulier au niveau du sentiment général, de la demande domestique, de l’emploi et de la gouvernance d’entreprise. Le marché des actions japonaises reste inefficient, et les gérants de portefeuille peuvent profiter de ces disparités au travers d’une approche de long terme. Les actions japonaises présentent des perspectives très favorables dans la mesure où elles affichent actuellement des valorisations attractives, tant en termes relatifs qu’absolus.
Opportunités
- La gouvernance et, plus globalement, les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) jouent désormais un rôle majeur dans l’expansion du marché japonais.
- Les valorisations ne sont pas excessives.
- Le soutien du gouvernement reste très important.
- Les ‘Abenomics’* représentent un vaste chantier de réformes visant à améliorer l’économie du pays.
- Le Japon se situe au cœur d’une Asie en forte croissance.
Le PIB nominal renoue avec une tendance positive (en JPY 1’000 mia) - évolution passée et prévisions
Notre gamme de solutions pour bénéficier des opportunités offertes par le marché actions japonais
Solution en actions japonaises avec une approche d’investissement durable (‘Japan Equity Sustainable’)
Cette stratégie propose un portefeuille concentré, composé d’actions japonaises sous-valorisées, qui sont évaluées sur la base d’une profitabilité ajustée à moyen et long terme. Le gérant de portefeuille n’est soumis à aucune contrainte de secteur ni de taille, et il se concentre sur un univers d’investissement ESG en suivant une méthodologie de screening (filtrage) propriétaire. L’approche consiste à se focaliser sur les meilleures idées d’investissement «value», soigneusement identifiées par l’équipe. Le portefeuille peut être positionné aussi bien de manière cyclique – et bénéficier ainsi de catalyseurs comme les cycles de production et de stocks – que sur des catalyseurs isolés tels que les opérations de restructuration, de fusion-acquisition et de rachat d’actions.
Solution «long/short» centrée sur la thématique de la gouvernance des entreprises japonaises (‘Long/Short Japan Corporate Governance’)
Cette stratégie consiste en un portefeuille concentré, constitué d’actions japonaises sous-valorisées, qui sont évaluées sur la base d’une profitabilité ajustée à moyen et long terme. L’adoption du Stewardship Code (en 2014) et du Corporate Governance Code (en 2015) laisse entrevoir, pour les années à venir, de solides opportunités d’investissement, tant du côté «long» que «short».
L’adhésion croissante aux standards mondiaux pourrait dynamiser les performances des entreprises leaders sur le marché, ce qui devrait ouvrir une fenêtre d’opportunité très attrayante, notamment sur les positions «long». Même si la gouvernance des sociétés japonaises s’est nettement améliorée depuis l’adoption de ces deux Codes, les avancées réalisées n’ont pas été uniformes d’une entreprise à l’autre. Des différences notables peuvent en effet être observées entre les diverses structures de gouvernance, offrant ainsi la possibilité d’opter également pour un positionnement «short» sur de nombreuses sociétés à la traîne.
Solution en actions japonaises de petite capitalisation (‘Japan Small Cap Equity’)
Le marché des petites capitalisations japonaises recèle de nombreuses opportunités d’investissement, sur l’ensemble des secteurs et sous-secteurs. Ces opportunités deviennent optimales en sélectionnant des sociétés alliant compétitivité et croissance à long terme. L’équipe d’investissement (Angel Japan Asset Management) estime que le marché boursier est relativement inefficient mais suffisamment émotionnel pour offrir des opportunités aux investisseurs disciplinés et expérimentés. Or, celles-ci sont mieux exploitées via une approche de travail rigoureuse compte tenu de la complexité du marché. L’équipe a ainsi recours à des vues et des analyses d’investissement classiques, en privilégiant notamment les rencontres avec les sociétés afin d’évaluer la croissance de leurs bénéfices à 5 ans.
