Une solution pour chaque besoin

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des dépenses en intelligence artificielle (IA), financées par l'endettement, à générer des rendements suffisants. Les rendements des bons du Trésor américain sont repassés sous la barre des 5 %, tandis que les écarts de rendement des obligations d'État françaises ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise de la zone euro. Les résultats des géants de l'informatique et une série de réunions politiques majeures font de cette semaine un moment décisif, même si la plupart des banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés.

Les prix du pétrole sont généralement exprimés par les contrats à terme sur le brut, le Brent et le WTI étant les principales références. Or l’économie dépend des produits raffinés (gazole, essence, kérosène), dont la production implique un coût spécifique de transformation qui correspond à la marge de raffinage (crack spread). Ajoutée au prix du Brent, elle indique ce que paient réellement les consommateurs finaux, soit actuellement 140 à 180 dollars par baril.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, les valeurs technologiques ayant été frappées par une forte vague de ventes liée à l'intelligence artificielle, tandis que la flambée des cours du pétrole et la hausse de l'inflation aux États-Unis ont relancé le débat sur les hausses de taux à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les bons du Trésor américain ont servi de valeur refuge et le dollar s'est maintenu à un niveau élevé, l'euro étant pénalisé par l'élargissement des écarts de rendement français.

La septième édition de «Building Bridges», la plus grande conférence suisse consacrée à la finance durable, a réuni 2 600 participants à Genève du 6 au 8 octobre – soit une hausse de 25 % par rapport à l’année dernière – auxquels se sont ajoutés des milliers d’autres participants en ligne. Sponsor de l’événement depuis sa première édition en 2019, l’UBP continue de soutenir sa mission visant à favoriser un dialogue constructif sur la finance durable et à renforcer la collaboration entre le secteur financier et l’économie au sens large.

Depuis la hausse des taux de 25 points de base décidée en septembre par la Réserve fédérale américaine, le cours de l'or a légèrement baissé pour s'établir à environ 4 150 dollars l'once.

L'économie américaine fait preuve d'une bonne résilience, mais la hausse des prix et les pressions politiques incitent les investisseurs à la prudence.

La doctrine des banques centrales recommande de ne pas réagir directement à un choc d'offre, à condition qu'il soit temporaire et que l'inflation ne soit pas déjà durablement supérieure à sa cible. Aujourd'hui, aucune de ces deux conditions n'est remplie. L’inflation sous-jacente, mesurée par l’indice PCE, s’établissait à 3,0% en août et le conflit avec l’Iran s’enlise depuis plus de six mois.

Il y a un mois, nous avions indiqué que les perspectives des marchés boursiers restaient rassurantes, soutenues par des résultats solides, et que seul un resserrement des conditions financières pourrait marquer un véritable changement de tendance.

Les rendements des bons du Trésor américain et des Bunds ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années avant de reculer, les chiffres décevants de l'emploi aux États-Unis ayant fortement réduit les probabilités d'une hausse des taux par la Réserve fédérale américaine en octobre.