Insights

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des dépenses en intelligence artificielle (IA), financées par l'endettement, à générer des rendements suffisants. Les rendements des bons du Trésor américain sont repassés sous la barre des 5 %, tandis que les écarts de rendement des obligations d'État françaises ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise de la zone euro. Les résultats des géants de l'informatique et une série de réunions politiques majeures font de cette semaine un moment décisif, même si la plupart des banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés.

Les prix du pétrole sont généralement exprimés par les contrats à terme sur le brut, le Brent et le WTI étant les principales références. Or l’économie dépend des produits raffinés (gazole, essence, kérosène), dont la production implique un coût spécifique de transformation qui correspond à la marge de raffinage (crack spread). Ajoutée au prix du Brent, elle indique ce que paient réellement les consommateurs finaux, soit actuellement 140 à 180 dollars par baril.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, les valeurs technologiques ayant été frappées par une forte vague de ventes liée à l'intelligence artificielle, tandis que la flambée des cours du pétrole et la hausse de l'inflation aux États-Unis ont relancé le débat sur les hausses de taux à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les bons du Trésor américain ont servi de valeur refuge et le dollar s'est maintenu à un niveau élevé, l'euro étant pénalisé par l'élargissement des écarts de rendement français.

Depuis la hausse des taux de 25 points de base décidée en septembre par la Réserve fédérale américaine, le cours de l'or a légèrement baissé pour s'établir à environ 4 150 dollars l'once.

L'économie américaine fait preuve d'une bonne résilience, mais la hausse des prix et les pressions politiques incitent les investisseurs à la prudence.

La doctrine des banques centrales recommande de ne pas réagir directement à un choc d'offre, à condition qu'il soit temporaire et que l'inflation ne soit pas déjà durablement supérieure à sa cible. Aujourd'hui, aucune de ces deux conditions n'est remplie. L’inflation sous-jacente, mesurée par l’indice PCE, s’établissait à 3,0% en août et le conflit avec l’Iran s’enlise depuis plus de six mois.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des dépenses en intelligence artificielle (IA), financées par l'endettement, à générer des rendements suffisants. Les rendements des bons du Trésor américain sont repassés sous la barre des 5 %, tandis que les écarts de rendement des obligations d'État françaises ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise de la zone euro. Les résultats des géants de l'informatique et une série de réunions politiques majeures font de cette semaine un moment décisif, même si la plupart des banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, les valeurs technologiques ayant été frappées par une forte vague de ventes liée à l'intelligence artificielle, tandis que la flambée des cours du pétrole et la hausse de l'inflation aux États-Unis ont relancé le débat sur les hausses de taux à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les bons du Trésor américain ont servi de valeur refuge et le dollar s'est maintenu à un niveau élevé, l'euro étant pénalisé par l'élargissement des écarts de rendement français.

L'économie américaine fait preuve d'une bonne résilience, mais la hausse des prix et les pressions politiques incitent les investisseurs à la prudence.

L'essor de l'IA a propulsé les cinq hyperscalers mondiaux (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle) dans une nouvelle ère en matière de financement. En 2026, leurs dépenses d’investissement devraient dépasser leurs flux de trésorerie d’exploitation, les investissements devant atteindre 5 600 milliards de dollars d’ici 2030, ce qui soulève des questions fondamentales quant au financement de cette expansion sans précédent.

La cote de popularité du président américain Trump figure parmi les plus basses jamais enregistrées pour un président en exercice dans l'histoire des États-Unis depuis la Seconde Guerre mondiale, ce qui laisse entrevoir une probabilité de 80 % que la Chambre des représentants passe sous contrôle démocrate, tandis que le Sénat américain présente une probabilité de 50 % de passer également sous contrôle démocrate.

The closure of the Strait of Hormuz has been the GCC’s biggest geopolitical shock in decades – but not a credit crisis.

Les prix du pétrole sont généralement exprimés par les contrats à terme sur le brut, le Brent et le WTI étant les principales références. Or l’économie dépend des produits raffinés (gazole, essence, kérosène), dont la production implique un coût spécifique de transformation qui correspond à la marge de raffinage (crack spread). Ajoutée au prix du Brent, elle indique ce que paient réellement les consommateurs finaux, soit actuellement 140 à 180 dollars par baril.

Depuis la hausse des taux de 25 points de base décidée en septembre par la Réserve fédérale américaine, le cours de l'or a légèrement baissé pour s'établir à environ 4 150 dollars l'once.

La doctrine des banques centrales recommande de ne pas réagir directement à un choc d'offre, à condition qu'il soit temporaire et que l'inflation ne soit pas déjà durablement supérieure à sa cible. Aujourd'hui, aucune de ces deux conditions n'est remplie. L’inflation sous-jacente, mesurée par l’indice PCE, s’établissait à 3,0% en août et le conflit avec l’Iran s’enlise depuis plus de six mois.