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Le rendement des OAT à 10 ans atteint 5%, un niveau d’écart avec le Bund inédit depuis 2012. Les banques françaises en paient le prix, en particulier sur leurs AT1.

En début d'année, nous avons fondé nos convictions d'investissement sur deux forces principales qui redessinent l'économie : la refonte en cours de l'ordre géopolitique mondial et la course stratégique à la suprématie dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA).

Les marchés boursiers mondiaux ont fortement chuté, la victoire écrasante des démocrates aux élections de mi-mandat ayant fait craindre qu’une réglementation ne ralentisse le développement des centres de données dédiés à l’IA, ce qui a particulièrement touché les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs. Les rendements obligataires ont baissé sous l’effet de la chute des cours du pétrole et de la vague de ventes sur les marchés boursiers, alors même que la Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt à 4 % et laissé entendre que d’autres hausses pourraient suivre. Le dollar américain s’est raffermi grâce à la demande de valeurs refuges et aux bons chiffres de l’emploi aux États-Unis, tandis que l’or a également progressé.

For external asset managers (EAMs), succession planning is a strategic priority. Demographic changes, rising client expectations, increasing regulatory complexity, and the need to attract younger talent are all reshaping the sector. In this piece, Union Bancaire Privée’s (UBP) Nadège Lesueur-Pène, Head of Wealth Management Developing Markets & Europe, and Anja Karcher, Head of EAMs Basel, provide some guidance on how to achieve a smooth handover.

La plupart des grandes banques centrales ont maintenu leurs taux d'intérêt inchangés la semaine dernière, la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) préférant adopter une attitude attentiste. Les marchés boursiers mondiaux ont légèrement reculé, la correction dans le secteur technologique s'étendant à une troisième semaine, les investisseurs se concentrant sur l'écart entre les dépenses en intelligence artificielle (IA) et les flux de trésorerie disponibles. Les obligations ont progressé grâce à la baisse des rendements, tandis que l'or a reculé en raison de modestes ajustements de positionnement et de sa sensibilité aux marchés boursiers.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des dépenses en intelligence artificielle (IA), financées par l'endettement, à générer des rendements suffisants. Les rendements des bons du Trésor américain sont repassés sous la barre des 5 %, tandis que les écarts de rendement des obligations d'État françaises ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise de la zone euro. Les résultats des géants de l'informatique et une série de réunions politiques majeures font de cette semaine un moment décisif, même si la plupart des banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés.

Les prix du pétrole sont généralement exprimés par les contrats à terme sur le brut, le Brent et le WTI étant les principales références. Or l’économie dépend des produits raffinés (gazole, essence, kérosène), dont la production implique un coût spécifique de transformation qui correspond à la marge de raffinage (crack spread). Ajoutée au prix du Brent, elle indique ce que paient réellement les consommateurs finaux, soit actuellement 140 à 180 dollars par baril.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, les valeurs technologiques ayant été frappées par une forte vague de ventes liée à l'intelligence artificielle, tandis que la flambée des cours du pétrole et la hausse de l'inflation aux États-Unis ont relancé le débat sur les hausses de taux à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les bons du Trésor américain ont servi de valeur refuge et le dollar s'est maintenu à un niveau élevé, l'euro étant pénalisé par l'élargissement des écarts de rendement français.