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L'intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le yen – la première action coordonnée des deux pays sur le marché des changes depuis 15 ans – montre à quel point les décideurs politiques prennent désormais au sérieux la faiblesse du yen. Si l’impact immédiat a été considérable, l’efficacité à moyen et long terme dépendra des fondamentaux, et surtout de l’écart important entre les taux américains et japonais, qui rend les opérations de « carry trade » attractives et laisse le yen vulnérable, à moins que la Banque du Japon (BoJ) ne resserre davantage sa politique monétaire ou que la Réserve fédérale américaine ne procède à des baisses de taux. Quels sont les principaux obstacles que la BoJ doit surmonter pour soutenir la stabilité monétaire sans nuire à la croissance ?

Le ton belliciste de Warsh concernant l'indice PCE sous-jacent et la primauté des taux, étayé par des données résilientes, a renforcé les probabilités d'une hausse des taux en septembre, tandis que les prévisions de Nvidia ont permis de maintenir intact le cycle de l'IA, même si les gains boursiers sont restés modestes et dépendants des résultats d'exploitation.

La question centrale des deux dernières années était de savoir si les investissements colossaux dans les centres de données, les puces et les modèles se traduiraient par des revenus tout aussi impressionnants. La dernière saison des résultats en apporte la preuve.

Les indices PMI mondiaux se sont maintenus malgré des coûts énergétiques élevés, l'inflation s'atténuant aux États-Unis et dans la zone euro, sans toutefois suffire à dissiper totalement les inquiétudes. 

July’s softer inflation leaves a September US Federal Reserve (Fed) rate hold as the most probable scenario.

July reinforced our convictions on companies positioned to benefit from artificial intelligence (AI), despite the marked underperformance of US technology stocks at the beginning of the month, as a result of investor concerns about the monetisation of AI-related investments.

Les données sur l'emploi aux Etats-Unis se sont affaiblies, ce qui a atténué la pression exercée sur la Fed pour qu'elle relève ses taux d'intérêt dans un avenir proche.

La Fed a maintenu ses taux inchangés mais n'a donné que peu d'indications sur sa politique monétaire future, ce qui a entraîné une hausse des rendements obligataires et un affaiblissement du dollar.