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Expertises d'investissement

Marchés actions suisse et global

Marchés actions suisse et global

UBP, acteur majeur sur le marché suisse. Investir dans les actions suisses revient à investir dans l’économie mondiale: les sociétés helvétiques se caractérisent en effet par une solide empreinte à l’international et figurent souvent parmi les leaders mondiaux dans leur secteur d’activité. Elles sont largement influencées par les marchés, les événements et les cycles conjoncturels mondiaux, et elles y sont d’ailleurs fortement exposées.



Les différentes rencontres avec le management des sociétés suisses permettent de connaître, en temps réel, les opportunités offertes par l’économie mondiale mais aussi les défis auxquels celle-ci doit faire face.

De plus, les entretiens avec les acteurs globaux et régionaux – qu’ils soient basés aux Etats-Unis, en Europe, en Asie ou ailleurs dans le monde – offrent une vue d’ensemble de l’environnement concurrentiel auquel les entreprises suisses sont confrontées.

C’est pourquoi, à l’UBP, une seule et même équipe gère à la fois les actions globales et les actions suisses, au travers de la même approche d’investissement.

THÈSE D’INVESTISSEMENT – MARCHÉ ACTIONS SUISSE

  • La Suisse bénéficie depuis de nombreuses années d’une grande stabilité macroéconomique, politique et sociale.
  • Les grandes sociétés suisses figurent parmi les leaders mondiaux dans les secteurs industriel, pharmaceutique et des biens de consommation, avec pour nombre d’entre elles, une forte exposition au potentiel de croissance des marchés émergents.
  • Le classement établi par Fortune Global 500 compte quinze sociétés suisses.
  • Les actions suisses surperforment largement les actions mondiales depuis 1998 (en CHF), avec en outre une volatilité inférieure à celle des actions de la zone euro.
  • En dépit d’une faible superficie, la Suisse bénéficie aujourd’hui d’une renommée internationale de par sa capitalisation boursière et la qualité des sociétés qu’elle accueille.
  • Sur le plan mondial, seuls les Etats-Unis, le Japon et le Royaume-Uni présentent des pondérations pays supérieures à celle de la Suisse au sein de l’indice MSCI World.

THÈSE D’INVESTISSEMENT – MARCHÉ ACTIONS MONDIAL

  • Les sociétés ont une dimension de plus en plus internationale et transversale, et se limitent donc de moins en moins à des régions ou secteurs d’activité spécifiques. Dans ces conditions, il est plus que jamais déterminant d’avoir une vision globale pour investir sur les marchés actions.
  • Les actions devraient, selon nous, profiter d’une croissance plus soutenue du PIB mondial, d’un recul durable du coût du capital, et des bas niveaux de prix des matières premières.
  • Les opportunités de surperformance proviennent des divergences de politiques et de perspectives de croissance régionales, ainsi que des différents cycles d’investissement et de produits d’un secteur à l’autre, mais également de facteurs propres à chaque titre.

Equipe d’investissement

  • La gestion des actions suisses et mondiales est un domaine d’expertise majeur de l’UBP. L’équipe est en place au sein de la Banque depuis 2006 et affiche aujourd’hui plus de CHF 2 milliards d’actifs sous gestion; elle possède une solide expérience et une connaissance approfondie des marchés actions suisse et mondiaux dans les différents cycles conjoncturels.

Nos principaux moteurs de performance

  • Une attention particulière portée aux actions sous-évaluées le long du cycle de vie du CFROI des sociétés: une approche «bottom-up» avec une conviction fondée sur une analyse approfondie des entreprises.
  • Une gestion active de la «tracking error», visant à réduire les pertes relatives et à participer aux cycles de croissance.

Une expertise reconnue par l'industrie

  • Lipper Fund Awards Europe - Equity Switzerland, meilleur fonds sur 3, 5 et 10 ans en 2016, 2015 et 2014.
  • Prix FERI EuroRating Awards remporté en 2016 et 2011, et classement dans le «Top 5» en 2017, 2015, 2014, 2013.
  • Classements réguliers dans le groupe de pairs supérieur.

Philosophie d'investissement

  • Les comptes de résultats peuvent être trompeurs et/ou manipulés; les flux de trésorerie (cash-flows) sont plus précis et plus représentatifs sur le long terme.
  • Le CFROI (retour de trésorerie sur investissements) reflète le mieux le processus de prise de décision du management d’une société; il est un indicateur constant de la capacité de l’entreprise à créer de la valeur pour les investisseurs, et ce sur les différents secteurs et pays.
  • Les sociétés tendent à suivre un cycle de vie similaire en termes de profitabilité, reflété par leur CFROI respectif.
  • Nous cherchons les actions sous-évaluées le long du cycle de vie du CFROI des sociétés. Nous forgeons nos convictions sur une analyse approfondie des entreprises et de leur environnement.
  • Une sélection de titres active est nécessaire pour délivrer de la surperformance sur le long terme pour nos investisseurs…
  • … mais il est important de gérer le degré de risque actif. La gestion active de la «tracking error» du portefeuille fait partie intégrante de notre approche en matière de risque et de construction de portefeuille.

Processus d'investissement

Notre processus d’investissement consiste en quatre étapes:

1 - Suivi de l’univers d’investissement

  • Génération d’idées sur les actions et les thèmes d’investissement
  • Rencontres avec les entreprises
  • Screening des valorisations, des fondamentaux et du momentum

2 - Analyse fondamentale et sélection de titres

  • Systèmes propriétaires de prévision des données des sociétés
  • Modélisation sur la base du CFROI
  • Valorisation absolue et relative
  • Potentiel de croissance; régularité et durabilité

3 - Construction de portefeuille et contrôle du risque

  • Conviction
  • Contribution au risque
  • Liquidité
  • Gestion active de la «tracking error»

4 - Surveillance et processus de vente

  • Stricte discipline de vente; prise en compte de facteurs spécifiques liés aux sociétés et au portefeuille

La sélection de titres vise en particulier à identifier le stade où chacune des sociétés se situe dans son cycle de vie du CFROI (retour de trésorerie sur investissements) et à modéliser sa future progression. Nous cherchons à saisir trois types d’opportunités d’alpha le long de ce cycle: les sociétés qui affichent une croissance plus élevée que celle interprétée par le marché, les sociétés qui sont en mesure de surprendre le marché en maintenant durablement des niveaux soutenus de croissance et de CFROI grâce à de solides barrières à l’entrée et, enfin, celles qui sont à même de se réinventer durant les périodes difficiles.

La construction de portefeuille et la gestion des risques sont intrinsèquement liées. Elles se concentrent, d’une part, sur l’allocation à ces trois types d’opportunités d’alpha – en fonction de notre évaluation de l’environnement macroéconomique et des idées d’investissement identifiées par notre équipe – et, d’autre part, sur la gestion de la «tracking error» du portefeuille dans son ensemble.

Caractéristiques des fonds

Les trois fonds en actions suisses et mondiales de l’UBP ont régulièrement délivré des performances ajustées au risque attrayantes.

Découvrez notre gamme de fonds
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Clients institutionnels

Avec plus de 200 professionnels de l’investissement, UBP Asset Management a réussi à se doter d’une présence locale sur les principaux marchés mondiaux, grâce à une croissance organique et à des partenariats ciblés.

Expertise 16.10.2017

Dette émergente : les préjugés ont la vie dure

Souvent perçues comme trop risquées, les obligations corporate émergentes en devises externes (hard currency) offrent pourtant des profils attractifs et un couple rendement-risque très compétitif. Avec l’amélioration des fondamentaux économiques, les flux d’investissement devraient continuer de croître sur cette classe d’actifs.