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Expertises d'investissement

Actions des marchés émergents

Actions des marchés émergents

Les actions des marchés émergents offrent une large gamme d’investissements dans différents pays, styles de sociétés et devises. Plus spécifiquement, les devises des marchés émergents ont bénéficié de la faiblesse du dollar au 3e trimestre 2017 et sont encore apparues relativement sous-évaluées au 1er trimestre 2018.


Sur la base des prévisions de multiples de valorisation, les actions des marchés émergents se traitent toujours avec une décote significative par rapport à celles des marchés développés, et leurs fondamentaux continuent de s’améliorer en termes relatifs. En ce qui concerne le risque politique, l’écart qui existe entre les marchés émergents et les marchés développés tend à diminuer, étant donné l’accentuation du risque politique dans les pays développés. Néanmoins, ce risque devrait rester contenu en 2018.

Points clés

  • Les actions «value» des marchés émergents affichent toujours des niveaux de valorisation relatifs proches de leurs plus bas historiques (1999-2000, 2008), et les gains potentiels peuvent être significatifs. 
  • Les marchés émergents continueront, selon nous, à offrir un meilleur potentiel de croissance, en raison de leur avantage démographique et de la convergence de leurs économies avec celles des marchés développés. 
  • Sur la base des prévisions de multiples de valorisation, les actions des marchés émergents apparaissent toujours avec une décote par rapport à celles des marchés développés.
  • Les sociétés «value» ont largement sous-performé ces dernières années. Le rebond de décembre 2017 a été de très courte durée, et le facteur «momentum» reste le principal moteur de performance. Quant au facteur «qualité», il n’a pas encore enregistré de remontée significative, et ce malgré un net rebond de la volatilité. 
  • Nous nous concentrons sur les sociétés qui se traitent à des niveaux de valorisation faibles ou raisonnables, après ajustement par rapport à leurs caractéristiques en termes de qualité, mais aussi sur le plan régional et sectoriel.

Philosophie et processus d’investissement

Notre stratégie en actions des marchés émergents globaux se fonde sur un processus articulé autour de trois grands axes: une allocation géographique discrétionnaire active, une approche rigoureuse en matière d’exposition factorielle centrée sur la valeur et la qualité, et enfin, une évaluation approfondie des risques «bottom-up» pour l’ensemble des positions en portefeuille.

Cette stratégie vise à surperformer l’indice MSCI Emerging Markets sur le long terme en offrant une meilleure diversification géographique et un processus de sélection de titres alliant les avantages des techniques de recherche quantitatives et fondamentales.

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Investment Manager

Mathieu Nègre

Responsable Actions Marchés émergents et gérant principal pour la stratégie Actions émergentes globales. Il couvre les actions des marchés émergents depuis 2001. Il est diplômé en statistiques de l’ENSAE (France), et il est titulaire de la charte CFA depuis 2006.


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