Schweizer & internationale Aktien

Der Schweizer Markt weist eines der höchsten Cashflow-Rendite-Niveaus (Cash Flow Returns on Investment, CFROI) auf. Die Kennzahl CFROI erlaubt es den Anlegern festzustellen, wie Unternehmen Mehrwert schaffen. Für unsere globalen Portfolios suchen wir nach Gesellschaften, welche die gleichen CFROI-Niveaus wie Schweizer Unternehmen erreichen können oder bereits erreicht haben.

Warum sich eine Investition lohnt

• Angesichts des weltweit synchron verlaufenden BIP-Wachstums erwarten wir auch 2018 ein positives Umfeld für Aktien.
• Seit 1988 hat der Swiss Performance Index den MSCI World fortlaufend übertroffen.
• Daran sollte sich auch in diesem Jahr nichts ändern, denn wir rechnen damit, dass Small & Mid Caps als Treiber fungieren.
• Die Aktienmärkte befinden sich seit einigen Jahren schon dauerhaft im Anstieg. Die Bewertungen entsprechen aber lediglich ihrem langfristigen Durchschnitt und dürften damit die Gewinne ankurbeln.
• Wie zuletzt in den Jahren 2004 bis 2006, dürften steigende Zinsen den Aktienmärkten zugutekommen.
• Verfehlen die Unternehmen ihre Gewinnprognosen oder machen die Zentralbanken einen Fehler in ihrer Geldpolitik, dies in diesem Jahr niedrigere Erträge zur Folge haben.

Anlagephilosophie und Anlageverfahren

• Der CFROI bildet den Entscheidungsprozess der Geschäftsleitung eines Unternehmens am besten ab und zeigt klar, ob es in der Lage ist, für die Investoren Mehrwert zu schaffen.
• Tendenziell weisen Unternehmen ähnliche Rentabilitätszyklen auf, die ihrem CFROI-Niveau entsprechen, und damit sektoren- und länderübergreifende Vergleiche ermöglichen.
• Wir suchen nach Aktien, die im Vergleich zum CFROI-Zyklus des Unternehmens unterbewertet sind und erstellen unsere Portfolios auf der Grundlage einer eingehenden Analyse der Unternehmen und ihres Umfelds.
• Überschussrenditen lassen sich mehrheitlich auf eine aktive Titelselektion zurückführen, doch ist die Verwaltung des aktiven Risikos ebenso wichtig.
• Die aktive Verwaltung der Tracking Error eines Portfolios ist ein bedeutender Teil unseres Ansatzes für die Portfoliokonstruktion und im Risikomanagement.