Resumo
Este Subfundo pretende proporcionar desempenho investindo em obrigações emitidas principalmente por emitentes soberanos e supranacionais de mercados emergentes, denominadas em moedas locais, oferecendo simultaneamente uma qualidade global superior em termos ambientais, sociais e de governação (ESG) relativamente ao seu universo de investimento.
O Subfundo promove características ambientais (A) e sociais (S), mas não tem como objetivo o investimento sustentável. No entanto, terá uma proporção mínima de 5% de investimentos sustentáveis.
A qualidade ESG melhorada é medida em relação ao JP Morgan ESG GBI-EM Global Diversified Index utilizando a “Classificação de Qualidade ESG” da MSCI ESG Research. O índice é uma referência padrão que representa o universo do Subfundo, mas não está alinhado com as características ambientais e sociais promovidas por este Subfundo.
O Gestor de Investimentos utiliza também o seguinte indicador de Principais Impactos Adversos (PAI) para medir a promoção das características sociais:
· Número de países beneficiários do investimento sujeitos a violações de cariz social
Este Subfundo investe parte dos seus ativos em investimentos sustentáveis, incluindo, entre outros, obrigações verdes, sociais e de sustentabilidade de emitentes cujas atividades contribuem para o ambiente ou para a sociedade, tais como, entre outras:
na vertente ambiental:
· mitigação e adaptação em termos de alterações climáticas
· utilização sustentável e proteção dos recursos hídricos e marinhos
· prevenção e controlo da poluição
· proteção e restauração da biodiversidade e dos ecossistemas.
na vertente social:
· capital humano
· educação
· níveis de saúde
Para garantir que os investimentos sustentáveis que este Subfundo pretende realizar respeitam o princípio de não prejudicar significativamente, o Gestor de Investimentos avalia se os emitentes destas obrigações respeitam este princípio através de uma metodologia concebida internamente que abrange os principais impactos adversos, controvérsias e a qualidade global de governação/ESG.
A estratégia de investimento deste Subfundo baseia-se na avaliação ESG, de crédito e macroeconómica para combinar um desempenho ajustado ao risco financeiro em linha com ou superior ao do mercado obrigacionista local soberano de mercados emergentes no horizonte de investimento, com características ESG melhores do que o respetivo índice de referência.
O processo de investimento inclui uma análise ESG que combina uma pesquisa interna e externa realizada por diversos fornecedores de dados ESG, incluindo, entre outros, a MSCI ESG Research e a RepRisk, bem como organizações reconhecidas como o Banco Mundial ou a Transparency International. Em particular, o Gestor de Investimentos desenvolveu um modelo de classificação soberana ESG exclusivo, que combina dados ESG históricos e um sentimento prospetivo para classificar os países em termos da sua qualidade ESG relativa.
A seleção negativa inclui a exclusão de emitentes com o pior desempenho ESG, resultando numa redução do universo de investimento de, pelo menos, 20%.
Este Subfundo tem uma alocação mínima de 20% a obrigações denominadas em moedas locais de mercados emergentes ou fronteiriços, que são:
· obrigações centradas na sustentabilidade, como, entre outras, obrigações sociais, verdes, de sustentabilidade ou azuis emitidas por emitentes supranacionais, soberanos de mercados emergentes ou empresariais de mercados emergentes ou
· emitidas por agências supranacionais, organizações internacionais ou bancos de desenvolvimento como, entre outros, o Banco Mundial, a SFI ou o BERD, que ajudam a financiar o desenvolvimento sustentável em países emergentes.
O Gestor de Investimentos tem em consideração e procura minimizar os seguintes potenciais principais impactos adversos dos seus investimentos: 1) Número de países beneficiários do investimento sujeitos a violações de cariz social 2) Empresas que violam o UN Global Compact e as Diretrizes da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Económico (OCDE) para as Empresas Multinacionais (excluídas) e 3) Empresas expostas a armas controversas (excluídas).
A análise ESG, que combina pesquisa ESG interna e externa, cobre pelo menos 90% da carteira investida do Subfundo.
Este Subfundo investirá, pelo menos, 70% dos seus ativos em obrigações de emitentes soberanos ou, em menor medida, empresariais e quase soberanos alinhadas com as suas características ambientais ou sociais, incluindo pelo menos 5% investidos numa combinação de investimentos sustentáveis do ponto de vista ambiental e/ou social, dependendo das oportunidades de investimento.
Os critérios vinculativos utilizados para atingir cada uma das características ambientais e/ou sociais promovidas pelo Subfundo estão integrados em sistemas de controlo, para garantir verificações pré e pós‑negociação. A conformidade é monitorizada continuamente pelo departamento de risco.
O Gestor de Investimentos poderá utilizar dados comunicados diretamente por emitentes, provenientes de organizações reconhecidas, como o Banco Mundial, ou por fornecedores de dados externos, como a MSCI ESG Research ou a Sustainalytics. O serviço e a qualidade dos dados fornecidos por fornecedores de dados ESG externos são revistos regularmente.
Dependendo da métrica considerada, alguns dados podem ser estimados pelos fornecedores de dados. Embora o Gestor de Investimentos aplique um processo de seleção rigoroso de fornecedores externos, os seus processos e metodologia ESG exclusiva podem conter imperfeições. Como resultado, existe o risco de avaliar incorretamente um emitente, resultando numa perceção inadequada de riscos ESG e numa potencial inclusão ou exclusão incorreta no produto. Espera-se que tal tenha um impacto limitado nas características ambientais e/ou sociais globais promovidas pelo produto.
O processo de diligência devida relativo ao investimento garante que as decisões de investimento cumprem os objetivos e a estratégia de investimento do Subfundo. A consideração de riscos relacionados com a sustentabilidade está integrada no processo de tomada de decisões de investimento para assegurar decisões de investimento mais bem informadas, bem como a sensibilização para a exposição ao risco. O primeiro nível de diligência devida é realizado pelo Gestor de Investimentos, enquanto o segundo nível é realizado pelo departamento de risco.
Pode ocorrer envolvimento com emitentes beneficiários do investimento. A sua realização pode ser colaborativa, bem como, numa base ad hoc, direta pelo Gestor de Investimento, como parte da sua avaliação ESG global.
Não foi designado nenhum índice de referência para atingir as características ambientais ou sociais promovidas por este Subfundo.
Para obter mais informações, consulte as divulgações relacionadas com a sustentabilidade do fundo.
This Sub-Fund aims to deliver performance by investing in bonds issued primarily by emerging market (EM) sovereign and supranational issuers denominated in local currencies, in a manner consistent with the principles of environmental, social and governance (“ESG”) focused investing.
The Sub-Fund promotes environmental (E) and social (S) characteristics but does not have as its objective sustainable investment. However, it will have a minimum proportion of 5% of sustainable investments.
These Sustainable Investments contribute to a range of environmental and / or social objectives which may include but are not limited to, alternative and renewable energy, energy efficiency, pollution prevention or mitigation, reuse and recycling, health, nutrition, sanitation and education and the UN Sustainable Development Goals (“Environmental and Social Objectives”).To ensure that these Sustainable Investments that this Sub-Fund intends to make do no cause significant harm, the Investment Manager assesses whether the issuers of these bonds do no harm through an internally designed methodology which covers principal adverse impact, controversies and overall ESG/governance quality.
This Sub-Fund aims to have better environmental and social characteristics than the Emerging Market (EM) sovereign local bond universe. For that purpose, the Investment maanger use the JP Morgan JESG scores which assesses the ESG quality of each issuer based on a number of E and S quantitative indicators.
The sustainability indicators used to measure the attainment of the environmental or social characteristics promoted by this Sub-Fund include:
- The Sub-Fund’s holdings in Sustainable Investments.
- The Sub-Fund’s holdings in use-of-proceeds bonds, including, but not limited to “green bonds”, “sustainable bonds” and “social bonds” as well as “sustainability- linked bonds”
- The Sub-Fund’s holdings in investments that are deemed to have associated positive externalities and avoidance of negative externalities.
- The Sub-Fund’s consideration of some principal adverse impacts (PAIs) on sustainability factors.
- The Sub-Fund’s exclusion of holdings in issuers identified by the exclusion criteria set out in the UBP exclusion criteria as well as of issuers with a JESG score below 20.
This Sub-Fund investment strategy relies on ESG, credit and macroeconomic assessments in order to combine a financial risk-adjusted performance in line or above that of the EM sovereign local bond market over the investment horizon.
The investment process includes ESG analysis which combines internal and external research conducted by a variety of ESG data providers including, but not limited to, JP Morgan, MSCI ESG Research, Sustainalytics as well as recognized organizations like the World Bank. In particular, the Investment Manager has developed a proprietary ESG sovereign integration strategy, which aims to identify how non-economic factors impact asset performance, focusing on a country's ESG credentials and its ability to handle sustainability risks and opportunities.
Negative screening leads to the exclusion of issuers with the worst ESG performance.
The Investment Manager takes into consideration and seeks to minimize the following potential principal adverse impacts of its investments: 1) GHG intensity of investee companies, 2) Companies in breach of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises, 3) Companies exposed to Controversial Weapons, and 4) Investee countries subject to social violations.
ESG analysis, combining both internal and external ESG research, covers at least 90% of the Sub-Fund's invested portfolio.
This Sub-Fund will invest at least 51% of its assets in bonds or FX from issuers included in the JESG GBI EM GD index, and/or in green/social/SLB/Supranational or other use of proceeds bonds from issuers domiciled in EM markets or with the majority of their activity in EM. A minimum of 51% of the Sub-Fund’s net assets invested will be. aligned with the environmental or social characteristics of the fund, including at least 5% invested in a mix of environmentally and/or socially sustainable investments, depending on investment opportunities.
The binding criteria used to attain each of the environmental and/or social characteristics promoted by the Sub-Fund are integrated in control systems, to ensure pre- and post trade checks. Compliance is monitored by the Risk department on an ongoing basis.
The Investment Manager may use data reported directly by issuers, sourced from recognised organisations like the World Bank or from third-party data providers such as JP Morgan, MSCI ESG Research or Sustainalytics. The service and data quality provided by third-party ESG data providers are reviewed regularly.
Depending on the metric considered, some data may be estimated by data providers. Although the Investment Manager applies a thorough selection process of third-party providers, their processes and proprietary ESG methodology may be flawed. As a result, there is a risk of incorrectly assessing an issuer, resulting in an inappropriate capture of ESG risks and potential incorrect inclusion or exclusion in the product. This is expected to have limited impact on the overall environmental and/or social characteristics promoted by the product.
The investment due diligence process ensures that the investment decisions comply with the objectives and the investment strategy of the Sub-Fund. The consideration of sustainability-related risks is integrated into the investment decision-making process to ensure better-informed investment decisions as well as awareness of the risk exposure. The first level of due diligence is conducted by the Investment Manager, while the second level is conducted by the Risk department.
Engagement with investee issuers may occur. It can be conducted collaboratively as well as, on an ad-hoc basis, directly by the Investment Manager, as part of its overall ESG assessment.
No reference benchmark has been designated for the purpose of attaining the environmental or social characteristics promoted by this Sub-Fund.
For more information, please see the fund’s Sustainability-related disclosures.
