O regresso de um ambiente baseado em indicadores fundamentais

Os ambientes mais propícios para estas estratégias de gestão ativa são mercados que se norteiam por indicadores fundamentais, onde existe uma real discriminação de preços entre títulos, empresas e setores, e uma volatilidade razoável. Algumas estratégias tendem também a beneficiar de grandes deslocações no mercado.

Em contrapartida, mercados caracterizados por volatilidade comprimida, intervenção de bancos centrais e governos, e taxas de juro baixas por muito tempo, como aconteceu entre 2008 e 2020, não proporcionam oportunidades interessantes para hedge funds. Por conseguinte, durante este período, as estratégias de hedge funds registaram um desempenho inferior às ações e não conseguiram ultrapassar o retorno das obrigações de dívida pública. Embora proporcionassem algumas vantagens de diversificação, a relação risco/recompensa era relativamente limitada.

Um setor mais maduro

Estes tempos difíceis permitiram que o setor amadurecesse. Os reguladores dedicaram especial atenção aos hedge funds num esforço para aumentar a transparência e a responsabilização. Em virtude destas ações, o ritmo de criação de fundos instáveis, com poucos ativos sob gestão, diminuiu devido ao reforço da regulação e aos encargos operacionais e financeiros. Além disso, a legislação em matéria de OICVM evoluiu no sentido de ser mais fácil aos investidores exporem as suas carteiras a hedge funds e com mais liquidez do que nunca.

Um futuro promissor

Desde a segunda metade de 2021, o panorama dos mercados financeiros mudou abruptamente, tendo-se registado um reajuste nos preços dos mercados de ações e rendimento fixo devido à subida da inflação e das taxas de juro. Os ativos baratos recuperaram valor, ao passo que os ativos sobrevalorizados caíram. A maior restritividade das condições financeiras – com o fim da flexibilização quantitativa, o regresso da volatilidade e os receios de abrandamento económico – voltou a criar condições para que os mercados avaliem o risco corretamente. Além disso, há que contar com a instabilidade política e a tendência de longo prazo de desglobalização. Perante este novo enquadramento, a análise de indicadores fundamentais está a ganhar preponderância para determinar que empresas irão sobreviver e quais não resistirão. O regresso de uma maior dispersão entre vencedores e perdedores está a criar um terreno fértil para estratégias mais sofisticadas e a abrir a porta a tempos promissores para hedge funds.

A seleção é essencial

A seleção é um aspeto fundamental do investimento em hedge funds. O setor oferece uma vasta gama de estratégias de investimento e formatos, que abrange várias classes de ativos, regiões e oportunidades que podem ter diferentes papéis nas carteiras de investimento. Assim, a dispersão de desempenho a nível da gestão das estratégias pode ser ampla. Algumas estratégias parecem estar numa melhor posição do que outras para tirarem partido do novo regime do mercado.

Oportunidades com quatro estratégias

A equipa

Kier Boley, Codiretor e CIO de Alternative Investment Solutions, tem mais de vinte anos de experiência na gestão de equipas de investimento alternativo e mandatos de investimento discricionário por conta de instituições e escritórios familiares com património líquido ultraelevado. O outro Codiretor, John Argi, está na UBP desde 2008 e tem mais de dez anos de experiência no setor dos investimentos alternativos, tendo passado por Nova Iorque antes de vir para Genebra. Contam com o apoio de uma equipa diversa de especialistas qualificados e experientes composta por gestores de carteira, analistas de risco e dados, e especialistas em pesquisa.

CONTACTE-NOS