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As taxas de rendibilidade das obrigações do Estado francês a 10 anos atingiram os 5 % e um diferencial em relação aos Bunds alemães que não se via desde 2012. Os bancos franceses estão a pagar o preço, especialmente no que diz respeito aos seus títulos AT1.

No início do ano, baseámos as nossas convicções de investimento em duas forças principais que estão a remodelar a economia: a reestruturação em curso da ordem geopolítica global e a corrida estratégica pelo domínio na inteligência artificial (IA).

Os mercados acionistas globais registaram uma queda acentuada, uma vez que a vitória esmagadora dos democratas nas eleições intercalares suscitou receios de que a regulamentação pudesse abrandar a expansão dos centros de dados de IA, afetando mais fortemente os setores da tecnologia e dos semicondutores. As taxas de rendibilidade das obrigações baixaram devido à descida dos preços do petróleo e à onda de vendas no mercado acionista, apesar de o Banco de Inglaterra ter aumentado as suas taxas de juro para 4% e ter dado a entender que poderão seguir-se mais subidas. O dólar americano valorizou-se devido à procura de ativos de refúgio e aos dados sólidos sobre o emprego nos EUA, enquanto o ouro também registou uma subida.

For external asset managers (EAMs), succession planning is a strategic priority. Demographic changes, rising client expectations, increasing regulatory complexity, and the need to attract younger talent are all reshaping the sector. In this piece, Union Bancaire Privée’s (UBP) Nadège Lesueur-Pène, Head of Wealth Management Developing Markets & Europe, and Anja Karcher, Head of EAMs Basel, provide some guidance on how to achieve a smooth handover.

Os principais bancos centrais mantiveram, na sua maioria, as taxas de juro inalteradas na semana passada, com a Reserva Federal dos EUA (Fed) e o Banco Central Europeu (BCE) a preferirem adotar uma postura de espera para ver o que acontece. Os mercados acionistas globais registaram uma ligeira descida, à medida que a onda de vendas no setor tecnológico se prolongou pela terceira semana consecutiva, com os investidores a centrarem-se na discrepância entre as despesas com inteligência artificial (IA) e o fluxo de caixa livre. As obrigações valorizaram-se devido à descida das taxas de rendibilidade, enquanto o ouro foi negociado em baixa devido a modestos ajustamentos de posicionamento e à sua sensibilidade aos mercados acionistas.

Os mercados acionistas globais registaram uma descida pela segunda semana consecutiva, à medida que os investidores questionavam se os gastos com inteligência artificial (IA), financiados por dívida, podem gerar retornos adequados. As taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA voltaram a descer para abaixo dos 5%, enquanto os spreads das obrigações do Estado francês atingiram os níveis mais elevados desde a crise da zona euro. Os resultados financeiros das «hiperscalers» e uma série de importantes reuniões de política monetária tornam esta semana decisiva, embora se espere que a maioria dos bancos centrais mantenha as suas taxas de juro inalteradas.

Os preços do petróleo são normalmente cotados como o preço futuro do petróleo bruto, sendo o Brent e o WTI as principais referências. No entanto, a economia depende de produtos refinados, como o gasóleo, a gasolina e o combustível para aviões, e não do próprio petróleo bruto, e o custo de transformar um no outro é a margem de refinação, ou «crack spread». Ao adicionar este spread ao Brent, obtém-se uma estimativa do que o consumidor final paga efetivamente e, nessa base, o preço médio situa-se atualmente entre 140 e 180 dólares por barril.

Os mercados acionistas globais registaram quedas, à medida que uma forte onda de vendas impulsionada pela IA afetou as ações do setor tecnológico, enquanto a subida dos preços do petróleo e o aumento da inflação nos EUA reacenderam o debate sobre o aumento das taxas de juro, na véspera da reunião da Reserva Federal dos EUA (Fed). Os títulos do Tesouro funcionaram como um porto seguro e o dólar americano manteve-se firme, com o euro a ser pressionado pelo alargamento dos spreads franceses.