Nachhaltigkeit als Resilienz

Die Nahostkrise von 2026 hat das geschafft, was ein Jahrzehnt des Engagements nicht vermochte: Sie hat es geschafft, die Debatte über Nachhaltigkeit aus dem Schatten des reinen Klimathemas herauszuholen und sie direkt ins Rampenlicht der Resilienz zu rücken.

Wenn Tanker in der Straße von Hormus ihre Fahrt verlangsamen, sich Düngemittellieferungen verzögern und ein Ölpreisanstieg innerhalb weniger Stunden die europäischen Strompreise in die Höhe treibt, sind Elektrifizierung, dezentrale Energieerzeugung und regenerative Landwirtschaft nicht mehr nur langfristige Argumente, sondern werden zu kurzfristigen Zielen des Risikomanagements und sogar zu einem Ziel der nationalen Sicherheit. Die Auswirkungen auf die Investitionen sind in unseren Impact-Portfolios bereits deutlich erkennbar.

1. Elektrifizierung als Absicherung

Jede Kilowattstunde Strom, die elektrifiziert genutzt wird, ist eine Kilowattstunde weniger, die den Ölschockwellen ausgesetzt ist, die die Krise im Nahen Osten wieder ausgelöst hat. Zwar kann sie immer noch von einem Anstieg der Öl- und Gaspreise beeinflusst werden, doch sind die Auswirkungen indirekt und werden durch Investitionen in die Modernisierung und Flexibilisierung der Stromnetze abgefedert. Dabei handelt es sich um bedeutende Infrastrukturinvestitionen, an denen wir über mehrere unserer Portfoliobeteiligungen beteiligt waren. Sie sind keine thematischen Spekulationen, sondern bilden die Grundlage für ein stabileres Energiesystem. Bemerkenswert ist, dass sich die Prognosen für netzbezogene Investitionsausgaben in dieser Gruppe in den Wochen seit Ausbruch der Krise nach oben verschoben haben, doch schon immer ging man davon aus, dass sie von einer langfristigen Nachfrage profitieren würden – selbst in den tiefsten Phasen des jüngsten „Nachhaltigkeitswinters“.

2. Erneuerbare Energien und strategische Autonomie

Die Krise im Nahen Osten rückt den Wert erneuerbarer Energien in ein neues Licht: Sie sind eine im Inland gewonnene Energieform. Wenn ein Land Kapazitäten im Bereich der erneuerbaren Energien erzeugt und nutzt, erlangt es eine Form strategischer Autonomie, die eine Pipeline nicht bieten kann. Die Abhängigkeit auf der Ausrüstungsseite ist real, verschafft dem Käufer jedoch Autonomie, bis diese Ausrüstung ersetzt werden muss. In unseren Portfolios kommt dieses Thema durch Unternehmen zum Ausdruck, die in der entscheidenden Umwandlungs- und Steuerungsebene von Systemen für erneuerbare Energien angesiedelt sind.

3. Batterien: eine strategische Reserve

Batterien waren früher lediglich ein Thema im Verkehrsbereich. Die Diskussionen um die Widerstandsfähigkeit der Stromversorgung nach dem Stromausfall auf der Iberischen Halbinsel im Jahr 2021 hatten die Debatte bereits zugunsten der Resilienz verschoben. Der jüngste Anstieg der Investitionen im Zusammenhang mit Rechenzentren hat diese Logik weiter vorangetrieben. In großem Maßstab können Energiespeichersysteme das Stromäquivalent einer Erdölreserve darstellen – mit dem zusätzlichen Vorteil, dass sie dezentral und wiederverwendbar sind. Sie können zudem die Gesamtkapazitätsauslastung der Netze erhöhen (die in der Regel nur zu 50 % ihrer maximalen Kapazität genutzt werden). Unternehmen in diesem Bereich sind weniger konjunkturabhängig und spielen eine zunehmend infrastrukturelle Rolle geworden – eine Verschiebung, die sie eher als Absicherung denn als thematische Spekulation neu bewertet. Die Bestellungen für Speichersysteme durch Energieversorger in Europa stiegen im Jahr 2025 deutlich an, wobei mehrere Netzbetreiber ausdrücklich die geopolitische Instabilität als Auslöser für diese Beschleunigung nannten.

4. Die Anfälligkeit der Ernährungssysteme

Ein unterschätzter Effekt zweiter Ordnung der Störung im Hormuz-Kanal sind die Auswirkungen auf Düngemittel: Etwa ein Fünftel des weltweiten Ammoniaks und Harnstoffs wird über die Meerenge transportiert oder hängt von Erdgas aus dem Golf als Rohstoff ab. Die Preisvolatilität bei Ammoniak, Harnstoff und Kalidünger verändert bereits jetzt die Wirtschaftlichkeit der Landwirtschaft, insbesondere im importabhängigen Europa und in Südasien; dies könnte im Laufe der Zeit verzögerte, aber erhebliche Auswirkungen auf die Lebensmittelpreise haben. Unser Engagement konzentriert sich hier bewusst auf den Bereich der Effizienz; beispielsweise auf Unternehmen, die dazu beitragen, den Einsatz von Herbiziden zu reduzieren, auf Unternehmen, die Technologien für die Präzisionslandwirtschaft anbieten, die eine genauere Ausbringung von Betriebsmitteln ermöglichen, oder auf Unternehmen, die Bewässerungssysteme bereitstellen, mit denen Landwirte ihre Wassereffizienz und die Widerstandsfähigkeit ihrer Kulturen verbessern können. Die beste Absicherung gegen Schwankungen bei Düngemitteln besteht darin, weniger davon zu benötigen. Die regenerative Landwirtschaft folgt derselben Logik. Deckfrüchte, reduzierte Bodenbearbeitung, die Integration von Viehhaltung und der Nährstoffkreislauf auf dem Betrieb lassen sich nur schwer direkt in börsennotierten Aktien erfassen, doch ihre Nutznießer sind im Portfolio erkennbar. Einige dieser Beteiligungen sind keine reinen Akteure der regenerativen Landwirtschaft, doch gemeinsam treiben sie das Ernährungssystem in Richtung einer diversifizierten, inputarmen Struktur voran, die von Natur aus widerstandsfähiger gegen Schocks ist – das landwirtschaftliche Äquivalent eines dezentralen Stromnetzes.

Was Resilienz für Anleger bedeutet

Resilienz erlebt derzeit aus drei Gründen einen Aufschwung. Sie ist überparteilich: Keine politische Tradition hat etwas dagegen, weniger anfällig zu sein. Sie ist bottom-up: Sie entsteht auf Unternehmens-, Netz- und Betriebsebene, anstatt einen globalen Konsens zu erfordern. Und sie unterstreicht die Bedeutung des Risikomanagements. Vor diesem Hintergrund erwarten wir, dass sich einige der Unternehmen, die Nachhaltigkeitslösungen anbieten, zu langfristigen Wertsteigerern entwickeln werden. Der Beginn des Jahres 2026 hat einen kurzfristigen Schock mit sich gebracht, der diese These noch greifbarer macht.

Für Impact-Investoren in börsennotierte Aktien ist dies eine willkommene Entwicklung: Unsere Portfolios werden zunehmend nicht nur anhand ihres Beitrags zu langfristigen Nachhaltigkeitszielen bewertet, sondern auch anhand ihrer Eignung, die Turbulenzen einer zunehmend chaotischen Welt zu meistern. Impact und Resilienz haben viel gemeinsam; es bedurfte lediglich eines Ölpreisschocks, um dies sichtbar zu machen.

Erfahren Sie mehr im vollständigen Impact-Bericht 2025, den Sie hier abrufen können:

Die hierin geäußerten Meinungen entsprechen dem Stand vom 8. Juli 2026 und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Der Leser sollte sich nicht auf diese Informationen als Analyse oder Anlageberatung in Bezug auf einen bestimmten Fonds, eine bestimmte Strategie oder ein bestimmtes Wertpapier verlassen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse. Etwaige Prognosen, Vorhersagen oder Zielvorgaben, sofern angegeben, dienen lediglich als Anhaltspunkt und sind in keiner Weise garantiert.

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