Für jedes Bedürfnis die geeignete Lösung

Die gemeinsame Yen-Intervention der USA und Japans – die erste koordinierte Währungsmaßnahme der beiden Länder seit 15 Jahren – zeigt, wie ernst die politischen Entscheidungsträger die Schwäche des Yen mittlerweile nehmen. Zwar waren die unmittelbaren Auswirkungen beträchtlich, doch hängt die mittel- bis langfristige Wirksamkeit von den Fundamentaldaten ab, vor allem von der großen Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan, die Carry-Trades attraktiv hält und den Yen anfällig macht, sofern die Bank of Japan (BoJ) die Zinsen nicht weiter anhebt oder die US-Notenbank die Zinsen senkt. Was sind die wichtigsten Hürden, die die BoJ überwinden muss, um die Währungsstabilität zu stützen, ohne das Wachstum zu untergraben?

Warshs hawkischer Ton in Bezug auf den Kern-PCE und die Vorrangstellung der Zinsen, gestützt durch robuste Daten, erhöhte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September, während die Prognose von Nvidia den KI-Zyklus auf Kurs hielt, auch wenn die Kursgewinne gering ausfielen und von den Unternehmensgewinnen abhängig blieben.

Die zentrale Frage der letzten zwei Jahre war, ob die massiven Investitionen in Rechenzentren, Chips und Computermodelle zu ebenso beeindruckenden Erträgen führen würden; die jüngste Berichtssaison hat den Beweis dafür geliefert.

Die globalen Einkaufsmanagerindizes (PMIs) blieben trotz hoher Energiekosten stabil, wobei die Inflation in den USA und der Eurozone nachließ – wenn auch nicht in ausreichendem Maße, um die Bedenken vollständig zu zerstreuen. 

July’s softer inflation leaves a September US Federal Reserve (Fed) rate hold as the most probable scenario.

July reinforced our convictions on companies positioned to benefit from artificial intelligence (AI), despite the marked underperformance of US technology stocks at the beginning of the month, as a result of investor concerns about the monetisation of AI-related investments.

Schwächere US-Arbeitsmarktdaten lindern den Druck auf die Fed, die Zinsen in naher Zukunft anzuheben.

Die Fed ließ die Zinsen unverändert, gab jedoch kaum Hinweise auf die künftige Geldpolitik, was zu einem Anstieg der Anleiherenditen und einer Abschwächung des Dollars führte.

Die eskalierenden Spannungen im Nahen Osten ließen die Ölpreise in die Höhe schnellen und die langfristigen US-Renditen auf den höchsten Stand seit Anfang 2025 steigen, da Inflationsrisiken wieder auftauchten und die Märkte die Wahrscheinlichkeit künftiger Zinserhöhungen auf beiden Seiten des Atlantiks neu bewerteten.