A crise no Médio Oriente de 2026 conseguiu o que uma década de mobilização não conseguiu: conseguiu tirar o debate sobre a sustentabilidade da sombra das questões climáticas e colocá-lo bem no centro das atenções em torno da resiliência.
Quando os petroleiros abrandam no Estreito de Ormuz, os carregamentos de fertilizantes sofrem atrasos e um aumento repentino do preço do petróleo afeta os preços da eletricidade na Europa em poucas horas, os argumentos a favor da eletrificação, da produção distribuída e da agricultura regenerativa deixam de ser uma questão de longo prazo e passam a ser uma meta de gestão de risco a curto prazo e, na verdade, até mesmo um objetivo de segurança nacional. As implicações em termos de investimento já são evidentes em todas as nossas carteiras de impacto.
1. A eletrificação como proteção
Cada quilowatt-hora de consumo de energia eletrificada é um quilowatt-hora a menos exposto às ondas de choque do petróleo que a crise no Médio Oriente voltou a provocar. Ainda pode ser afetado por um aumento nos preços do petróleo e do gás, mas o impacto é indireto e é mitigado por investimentos na modernização das redes elétricas e no aumento da sua flexibilidade. Trata-se de investimentos significativos em infraestruturas aos quais estávamos expostos através de várias das nossas participações na carteira. Não são apostas temáticas; são os alicerces de um sistema energético mais estável. Notavelmente, as orientações relativas ao investimento em infraestruturas relacionadas com a rede elétrica neste conjunto de empresas subiram nas semanas desde o início da crise, mas estas sempre foram vistas como beneficiárias de uma procura secular, mesmo no auge do recente «inverno da sustentabilidade».
2. Energias renováveis e autonomia estratégica
A crise no Médio Oriente está a redefinir o valor das energias renováveis: estas constituem uma forma de energia de origem interna. Quando um país gera e implementa capacidade renovável, adquire uma forma de autonomia estratégica que um gasoduto não pode proporcionar. A dependência em termos de equipamento é real, mas confere autonomia ao comprador até que esse equipamento precise de ser substituído. Nas nossas carteiras, este tema é representado por empresas que se situam na camada crítica de conversão e controlo dos sistemas renováveis.
3. Baterias: uma reserva estratégica
As baterias costumavam ser apenas uma questão do setor dos transportes. As discussões em torno da resiliência do abastecimento de eletricidade após o apagão ibérico de 2021 já tinham inclinado o debate a favor da resiliência. O recente aumento dos investimentos relacionados com centros de dados impulsionou ainda mais essa lógica. Em grande escala, os sistemas de armazenamento de energia podem ser o equivalente, no domínio da eletricidade, a uma reserva de petróleo, com a vantagem adicional de serem distribuídos e reutilizáveis. Podem também aumentar a utilização global da capacidade das redes (que são normalmente utilizadas a 50% da sua capacidade máxima). As empresas neste setor tornaram-se menos cíclicas e mais orientadas para as infraestruturas — uma mudança que as revaloriza como instrumentos de cobertura, em vez de apostas temáticas. As encomendas de armazenamento por parte das empresas de serviços públicos na Europa registaram um aumento significativo em 2025, com vários operadores de rede a citarem explicitamente a volatilidade geopolítica como o fator desencadeador desta aceleração.
4. Fragilidade dos sistemas alimentares
Um efeito de segunda ordem subestimado da perturbação no Estreito de Ormuz é o impacto nos fertilizantes: cerca de um quinto da amoníaca e da ureia globais passa pelo Estreito ou depende de matérias-primas de gás natural provenientes do Golfo. A volatilidade dos preços da amoníaca, da ureia e do potássio já está a remodelar a economia agrícola, particularmente na Europa e no Sul da Ásia, que dependem das importações; isto poderá ter um impacto tardio, mas significativo, nos preços dos alimentos ao longo do tempo. A nossa exposição neste contexto centra-se deliberadamente na eficiência; por exemplo, empresas que ajudam a reduzir o uso de herbicidas, empresas que oferecem tecnologias de agricultura de precisão que permitem uma aplicação mais precisa dos insumos, ou empresas que fornecem sistemas de irrigação que ajudam os agricultores a melhorar a eficiência hídrica e a resiliência das culturas. A melhor proteção contra a volatilidade dos fertilizantes é precisar de menos deles. A agricultura regenerativa segue a mesma lógica. Culturas de cobertura, lavoura reduzida, integração da pecuária e ciclo de nutrientes na própria exploração são difíceis de captar diretamente em ações cotadas em bolsa, mas os seus beneficiários são visíveis na carteira. Algumas destas participações não são atores puramente regenerativos, mas, coletivamente, impulsionam o sistema alimentar para uma estrutura diversificada e com menor uso de insumos, que é intrinsecamente mais resistente a choques — o equivalente agrícola de uma rede distribuída.
O que significa resiliência para os investidores
A resiliência está a viver o seu momento de glória por três razões. É bipartidária: nenhuma tradição política se opõe a ser menos frágil. É de baixo para cima: acumula-se ao nível das empresas, das redes e das explorações agrícolas, em vez de exigir um consenso global. E sublinha a importância da gestão do risco. Tendo isto em conta, esperamos que algumas das empresas que oferecem soluções de sustentabilidade se tornem «compounders» de longo prazo. O início de 2026 trouxe um choque a curto prazo que torna este argumento mais tangível.
Para os investidores de impacto em ações cotadas, este é um desenvolvimento bem-vindo: as nossas carteiras são cada vez mais avaliadas não só pela sua contribuição para resultados de sustentabilidade a longo prazo, mas também pela sua utilidade na navegação pela turbulência de um mundo mais caótico. O impacto e a resiliência têm muito em comum; bastou um choque nos preços do petróleo para tornar isso visível.
Saiba mais no Relatório de Impacto 2025 completo, ao qual pode aceder aqui:
As opiniões aqui expressas estão corretas à data de 8 de julho de 2026 e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O leitor não deve considerar estas informações como uma análise ou um conselho de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título específico. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros. Quaisquer previsões, projeções ou metas, quando apresentadas, são meramente indicativas e não são garantidas de forma alguma.
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