O investimento de impacto em ações cotadas permite que os fundos de pensões alinhem os rendimentos a longo prazo com as transições estruturais globais, combinando escala, liquidez e participação ativa com resultados mensuráveis no mundo real.
Os fundos de pensões investem com horizontes de várias décadas. As suas responsabilidades estendem-se até muito longe no futuro e exigem rendimentos estáveis e compostos num mundo em transformação estrutural. A transição climática, as mudanças demográficas, a renovação das infraestruturas, a digitalização e a perda de biodiversidade não são temas temporários. São forças que estão a remodelar os setores, a regulamentação e a alocação de capital.
O investimento de impacto em ações cotadas baseia-se numa premissa simples: as empresas que oferecem soluções para desafios globais sistémicos têm probabilidades de beneficiar de um crescimento estrutural, de apoio regulatório e de uma procura resiliente. Trata-se de um investimento em ações com visão de futuro, alinhado com a transformação económica a longo prazo.
O que se entende por «impacto»?
O investimento de impacto difere da integração tradicional de critérios ESG. Os critérios ESG avaliam principalmente a forma como uma empresa opera. O impacto centra-se no que uma empresa produz. A abordagem de investimento concentra-se em empresas cujos produtos ou serviços principais respondem a desafios ambientais ou sociais. Para garantir consistência e diversificação, o conjunto de oportunidades é organizado em torno de Objetivos de Desenvolvimento Sustentável selecionados da ONU. Estes objetivos traduzem-se em seis grandes temas de investimento, abrangendo prioridades ambientais, tais como a estabilidade climática, ecossistemas saudáveis e comunidades sustentáveis, a par de prioridades sociais, incluindo saúde e bem-estar, necessidades básicas e economias inclusivas.
Esta estrutura proporciona um quadro disciplinado e equilibrado para a construção da carteira. Cada uma das participações nas nossas carteiras é avaliada através de um quadro estruturado que analisa a intencionalidade, a materialidade, a adicionalidade e o potencial do seu impacto, a par dos fundamentos financeiros.
Por exemplo, a Xylem1, uma empresa especializada em soluções avançadas de tratamento de água e infraestruturas, contribui para a melhoria da qualidade da água e da eficiência dos recursos. As suas tecnologias que abordam contaminantes emergentes, como os PFAS, ilustram como o impacto ambiental pode ser integrado nos modelos de negócio principais.
O ESG avalia principalmente a forma como uma empresa opera. O impacto centra-se no que uma empresa produz.
Porquê ações cotadas?
O investimento de impacto é frequentemente associado ao capital privado. Os mercados privados desempenham um papel importante no financiamento da inovação em fase inicial. No entanto, a mudança sistémica requer escala, e a escala reside nos mercados públicos. A maioria dos maiores operadores de infraestruturas, prestadores de cuidados de saúde, produtores alimentares e líderes industriais do mundo são empresas cotadas. O envolvimento com estes intervenientes é essencial para alcançar resultados no mundo real.
As ações cotadas oferecem vantagens estruturais: escala, liquidez e gestão responsável:
- A transição para uma economia mais sustentável e resiliente requer capital numa escala que se mede em biliões. Os mercados de ações públicos são as únicas fontes de capital com profundidade suficiente para financiar a transformação em todos os setores e regiões.
- Os mercados públicos alocam capital de forma eficiente e transparente. A liquidez permite que o capital seja reafectado à medida que as empresas se adaptam às mudanças estruturais, permitindo aos investidores aumentar a exposição a fornecedores de soluções e reduzir a exposição àqueles que não conseguem responder aos riscos em evolução. A ampla participação e a negociação contínua ajudam a manter os custos de transação baixos.
- Os acionistas de empresas cotadas exercem os seus direitos de voto e interagem diretamente com a administração. Um diálogo sustentado pode influenciar a estratégia, a divulgação de informação e a orientação a longo prazo.
- À medida que o investimento passivo se expande, o capital flui cada vez mais de acordo com a ponderação nos índices, em vez de com a relevância económica. As estratégias ativas de impacto em empresas cotadas procuram corrigir este desequilíbrio, direcionando o capital para empresas que oferecem soluções estruturais.
Como resultado de um diálogo contínuo, o Bank Rakyat¹ da Indonésia tornou-se um dos primeiros bancos dos mercados emergentes a divulgar as emissões financiadas. Isto ilustra como a participação ativa pode melhorar a transparência e a alocação de capital ao longo do tempo. Os mercados privados incubam a inovação. Os mercados públicos ampliam-na.
Considerações sobre o desempenho
Uma preocupação comum é saber se o impacto implica rendimentos mais baixos. No entanto, as empresas posicionadas em torno de soluções estruturais tendem a beneficiar de três forças que se reforçam mutuamente: inovação, regulamentação e mudança na procura dos consumidores, criando ventos favoráveis para um crescimento duradouro. As empresas da carteira são, tipicamente, negócios consolidados com balanços sólidos, rendimentos de capital atrativos, crescimento visível das receitas e posições de mercado defensáveis. A exposição ao impacto não é, portanto, uma alocação de compromisso. Representa a participação no crescimento estrutural a longo prazo.
As estratégias de impacto também podem reforçar a diversificação, proporcionando exposição a áreas do mercado que estão frequentemente sub-representadas nos índices tradicionais. Trata-se de empresas de qualidade que oferecem soluções essenciais em segmentos que beneficiam de uma procura crescente.
Desde o seu lançamento², as nossas estratégias de ações globais e de ações de mercados emergentes de impacto positivo têm proporcionado retornos anuais competitivos de 15,9% e 15,2%, respetivamente. Este historial corrobora a opinião de que uma abordagem disciplinada de impacto em ações cotadas pode ser compatível com os objetivos financeiros a longo prazo.
Governança, disciplina e supervisão
A nossa plataforma de impacto está em funcionamento desde 2018 e compreende três estratégias de ações cotadas: ações de mercados emergentes, ações globais e restauração da biodiversidade. Inclui uma equipa dedicada ao investimento de impacto, um Conselho Consultivo de Impacto independente e um quadro formalizado de envolvimento. O Conselho Consultivo reúne-se regularmente para analisar as participações, questionar a autenticidade do impacto e avaliar os resultados do envolvimento. Os casos de investimento e as avaliações de impacto são analisados em profundidade. As prioridades de envolvimento são definidas e os progressos são monitorizados. Esta estrutura de governação foi concebida para garantir que os objetivos de impacto permaneçam mensuráveis, transparentes e integrados no processo de investimento.
A biodiversidade como tema financeiramente relevante
Para além do clima, a biodiversidade é cada vez mais reconhecida como economicamente relevante. Mais de metade do PIB global, aproximadamente 44 biliões de dólares, depende moderada ou altamente da natureza. Ao mesmo tempo, estima-se que as transições positivas para a natureza venham a gerar até 10 biliões de dólares em oportunidades de negócio anuais até 2030. Para os detentores de ativos a longo prazo, a biodiversidade representa, portanto, tanto um risco sistémico como uma oportunidade estrutural. Em resposta a isto, lançámos uma estratégia de biodiversidade para ações cotadas em 2021. O quadro distingue entre empresas que contribuem para a proteção dos ecossistemas e aquelas que apoiam a sua restauração.
O universo de investimento em biodiversidade continua a expandir-se por todos os setores, incluindo tecnologia, infraestruturas e soluções de eficiência de recursos. Por exemplo, empresas como a Everpure¹ contribuem para a preservação da biodiversidade através de arquiteturas de armazenamento de dados mais eficientes que reduzem o consumo de energia, os resíduos eletrónicos e a intensidade de recursos. Dada a complexidade da medição da biodiversidade, a avaliação combina a divulgação de informação pelas empresas, ferramentas analíticas externas e um envolvimento estruturado. Para os fundos de pensões com horizontes de várias décadas, a biodiversidade está diretamente ligada à resiliência económica, à estabilidade da cadeia de abastecimento e à criação de valor a longo prazo.
Conclusão
O investimento de impacto em ações cotadas proporciona exposição à transformação económica estrutural, mantendo simultaneamente a liquidez, a disciplina de governação e a gestão ativa. O capital privado apoia a inovação em fase inicial. Os mercados públicos permitem a expansão. Para os fundos de pensões que gerem capital intergeracional, a alocação a empresas que constroem sistemas resilientes e eficientes em termos de recursos é uma decisão estratégica fundamentada nos fundamentos económicos de longo prazo.
1Os títulos identificados não devem ser considerados como uma recomendação de compra ou venda. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros.
2Global Impact: 27 de setembro de 2022. EM Impact: 7 de maio de 2020. Desempenho até 27/02/2026. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros.
As opiniões aqui expressas estão corretas à data de 29 de abril de 2026 e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O leitor não deve considerar estas informações como pesquisa ou aconselhamento de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título específico. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros. Quaisquer previsões, projeções ou metas, quando fornecidas, são meramente indicativas e não são garantidas de forma alguma.
As perspetivas e opiniões expressas pelos gestores de fundos (internos ou externos) podem diferir da visão da instituição. São partilhadas para fins informativos e não constituem aconselhamento de investimento nem uma recomendação.
.webp)
