IA: As ações suíças no centro do boom das infraestruturas

Desde a modernização das redes elétricas até aos sistemas de refrigeração, as empresas suíças oferecem uma exposição diversificada ao ciclo de investimento na inteligência artificial.

A inteligência artificial (IA) não está apenas a transformar a capacidade computacional; está a redefinir a engenharia de infraestruturas. À medida que os centros de dados aumentam de dimensão, as limitações estão a passar dos chips para os sistemas: abastecimento, refrigeração, redes elétricas e precisão industrial.

A Suíça está particularmente bem posicionada nestes domínios, agora críticos. Desde transformadores à gestão térmica, passando por tecnologias de vácuo e construção de alta tecnologia, as empresas suíças cotadas estão presentes ao longo de toda a cadeia de valor da IA e beneficiam também de temas estruturais, tais como a reindustrialização europeia, os cuidados de saúde e a resiliência da cadeia de abastecimento. O resultado é um mercado acionista diversificado que, historicamente, apresenta uma baixa correlação com os índices norte-americanos e globais, com valorizações que continuam a ser atrativas em comparação com os Estados Unidos.

Um ciclo estrutural de despesas de capital

A construção de centros de dados privados está a ganhar ritmo em todo o mundo. Para além dos semicondutores e das hiperescaladoras, cada novo local requer sistemas energéticos, melhorias na rede elétrica, refrigeração de precisão e competências especializadas em construção — todos os domínios em que as empresas suíças, independentemente da sua capitalização bolsista, possuem competências extensas e bem estabelecidas, todas elas aplicadas a nível global.

As empresas suíças especializadas em sistemas de controlo de AVAC (aquecimento, ventilação e ar condicionado) e refrigeração industrial estão a ver como as aplicações para centros de dados passam a representar uma parte crescente das suas receitas.

Atualmente, as ações suíças estão a ser negociadas com um desconto em relação às suas congéneres norte-americanas. O SPI apresenta também correlações mais baixas em comparação com o S&P 500 e o MSCI AC World, graças à sua composição setorial e ao perfil internacional das suas empresas, o que constitui uma vantagem quando os desempenhos globais são impulsionados por um pequeno número de mega-caps tecnológicas, às quais o SPI tem pouca exposição.

IA: a cadeia de valor suíça

Em que segmentos de mercado é que as empresas suíças estão a beneficiar mais desta dinâmica?

• Fornecimento de eletricidade e refrigeração: a gestão do calor tornou-se uma questão crucial na conceção dos centros de dados. A configuração de servidores de alta densidade gera um calor considerável, enquanto o controlo preciso da temperatura afeta diretamente a sua fiabilidade e o consumo de energia. As empresas suíças especializadas em sistemas de controlo de AVAC (aquecimento, ventilação e ar condicionado) e refrigeração industrial estão a ver as aplicações para centros de dados a representar uma parte crescente das suas receitas.
   
• Infraestrutura da rede elétrica: O aumento da procura de eletricidade exige capacidade de transformadores, soluções de rede inteligentes e eletrónica de potência a níveis sem precedentes. As empresas suíças que se dedicam a transformadores e infraestruturas elétricas obtêm uma parte significativa das suas receitas da modernização da rede, um segmento que está a beneficiar tanto da procura associada aos centros de dados como da transição energética em geral.
   
• Equipamento de semicondutores: A fabricação de chips para aplicações de IA requer equipamento altamente especializado. As empresas suíças que atuam no domínio da tecnologia de vácuo, análise de gases e ensaios e medições fornecem componentes essenciais para as fábricas de semicondutores em todo o mundo.
   
• Materiais de construção: Os projetos de centros de dados em grande escala exigem competências de ponta em gestão de obras, sistemas de vedação e impermeabilização, bem como em tubagens industriais. As empresas suíças são líderes nestes domínios, e vários grupos de construção nacionais acumularam uma sólida experiência na concretização deste tipo de projetos.
   
• Eficiência energética: Esta tornou-se um aspeto fundamental da economia dos centros de dados, uma vez que determina a capacidade computacional efetivamente utilizável que uma determinada quantidade de energia elétrica pode fornecer. As empresas suíças especializadas em controlo de fluxo, automação industrial e gestão de energia encontram-se numa posição ideal para responder a esta procura.

Ações suíças: vários motores de crescimento para uma maior resiliência

A infraestrutura relacionada com a IA é um poderoso catalisador, mas, para além desta revolução, estão a convergir vários temas estruturais de crescimento. No entanto, esta característica constitui uma verdadeira fonte de resiliência, uma vez que, caso o sentimento em relação a um tema específico se deteriore, tal pode ser compensado pela exposição a outros temas.

As estratégias ativas de ações suíças refletem esta diversificação: a exposição à IA anda de mãos dadas com posições nas empresas que estão a tirar especial partido das seguintes grandes tendências:

• Despesas europeias em infraestruturas: o programa «ReArm Europe» e os programas alemães estão a dar início a um ciclo plurianual.
   
• Envelhecimento da população mundial: as empresas suíças do setor farmacêutico e das tecnologias médicas estão a beneficiar de uma procura sustentada em terapias, diagnósticos e dispositivos médicos.
   
• Resiliência da cadeia de abastecimento: a deslocalização e a automatização estão a impulsionar a engenharia de precisão e de controlo de qualidade, ambas áreas de excelência suíça.

A seleção ativa de ações envolve uma análise cuidadosa da exposição às receitas, das carteiras de encomendas e do posicionamento competitivo.

Em conclusão, o mercado suíço oferece um acesso específico e diversificado ao ciclo de investimento em infraestruturas de IA, sem depender de um punhado de mega-caps norte-americanas, nem de pagar pelos seus múltiplos. Com uma correlação historicamente baixa com os índices globais e uma exposição a vários motores de crescimento secular através das capitalizações bolsistas, as ações suíças merecem ser reconsideradas como uma fonte de diversificação e crescimento estrutural.

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