Desde 2022 que o financiamento sustentável tem vindo a registar um abrandamento. O aumento das taxas de juro, as tensões geopolíticas e a incerteza económica levaram os investidores a rever as suas ambições. Apesar disso, o financiamento sustentável não desapareceu; tornou-se uma realidade normalizada.
As grandes declarações deram lugar a compromissos mais específicos e pragmáticos. O investimento de impacto, que — para além do desempenho financeiro — visa gerar um benefício social ou ambiental líquido que possa ser identificado e medido, é um exemplo particularmente ilustrativo desta evolução. A sua promessa é desafiante: exige que as intenções dos investidores estejam em sintonia com uma transformação concreta da economia.
Esta exigência explica a racionalização que se tem verificado nos últimos anos. O número de fundos especializados diminuiu e os ativos concentraram-se nas mãos de intervenientes com conhecimentos especializados mais sólidos. Consequentemente, as siglas relacionadas com a sustentabilidade e as novas iniciativas tornaram-se escassas, enquanto as políticas de investimento e a prestação de contas se tornaram mais precisas.
Hoje, está a dar-se início a um ciclo de crescimento mais progressivo, mas este ciclo é também mais maduro e seletivo. Os afluxos recentes sugerem um aumento do interesse: na Europa, de acordo com a Morningstar, os fundos sustentáveis registaram afluxos líquidos durante dois trimestres consecutivos em 2026, totalizando cerca de 3,5 mil milhões de dólares no segundo trimestre, na sequência dos 8,2 mil milhões de dólares no primeiro trimestre.
Este ressurgimento de interesse marca o início de uma nova fase para o investimento de impacto, que está agora a ser impulsionado por três tendências subjacentes que poderão acelerar o seu crescimento.
Em primeiro lugar, os gestores de ativos acumularam uma experiência considerável. No início, o investimento de impacto era por vezes visto como apenas mais um tema de investimento entre muitos. Esta perspetiva subestimava as suas qualidades distintas: os riscos envolvidos no desvio das estratégias tradicionais, as dificuldades em medir os resultados e a necessidade de articular impacto, retorno, risco e liquidez.
Desde o final da década de 2010, as equipas de gestão de risco e de investimento aperfeiçoaram os seus métodos: a construção de carteiras é mais rigorosa, os critérios de elegibilidade estão melhor definidos e os riscos de execução são agora integrados nas análises.
Em segundo lugar, os detentores de ativos, por seu lado, também especificaram as suas expectativas. Os fundos de pensões, os investidores institucionais e os clientes privados estão a desenvolver as suas próprias abordagens e a incorporar de forma mais explícita soluções sustentáveis nas suas políticas de investimento.
Os concursos tornaram-se mais precisos. Os investidores questionam quais são os objetivos, como serão medidos e qual será a contribuição real do seu capital. No investimento de impacto, uma simples promessa já não é suficiente; é necessário demonstrar a mudança que foi financiada, reconhecer os limites e acompanhá-la a longo prazo.
Um terceiro aspeto é a crescente concentração nos mercados acionistas. As quatro maiores empresas do MSCI World representam mais de 20% do índice; nos mercados emergentes, as três maiores capitalizações representam mais de 30%.
Esta concentração está a levar os investidores a procurar novas fontes de diversificação, e o investimento de impacto pode contribuir para isso, desde que não seja apresentado como uma solução milagrosa. Ao financiar empresas, projetos ou setores sub-representados nos índices tradicionais, o investimento de impacto pode aumentar a exposição à economia real, ao mesmo tempo que responde a objetivos sociais ou ambientais claramente definidos.
A vantagem do ecossistema de Genebra
O desenvolvimento do investimento de impacto não depende apenas da disponibilidade de capital; requer também um ecossistema capaz de estabelecer ligações entre as finanças, a economia real, a investigação, a sociedade civil e as autoridades públicas.
A Suíça — e Genebra em particular — dispõe de algumas vantagens únicas: uma longa tradição de gestão de património, forte estabilidade institucional e uma rede internacional concentrada.
Este ecossistema oferece mais do que apenas uma vantagem em termos de reputação; as ONG permitem uma melhor compreensão das necessidades no terreno; os investigadores contribuem para melhorar a forma como o impacto é medido; as empresas identificam as necessidades de financiamento; e as autoridades públicas estabelecem os quadros necessários. O anúncio, em agosto de 2026, de que seria criado em Genebra um novo escritório do Conselho Internacional de Normas de Sustentabilidade (ISSB) é prova disso, reforçando o papel da cidade na definição de normas internacionais e a sua capacidade de reunir reguladores, investidores, empresas e universidades.
Para os gestores de ativos, estas interações constituem uma fonte considerável de conhecimento e inovação, enquanto as transições energética, social e tecnológica estão a remodelar os mercados. Cabe não só aos gestores de ativos, mas também às empresas, aos investigadores e aos decisores públicos transformar esta proximidade em resultados. É assim que o investimento de impacto poderá passar de uma ambição convincente para uma alocação de ativos credível a longo prazo, apoiando todos os setores de crescimento futuro.
O financiamento sustentável está, portanto, longe de ter dito a última palavra sobre o assunto; simplesmente superou uma fase de slogans e frases de efeito e passou para uma fase de provas concretas. O investimento de impacto pode continuar a ser ambicioso, desde que aceite um novo quadro disciplinado: objetivos mensuráveis, construção rigorosa da carteira e desempenho financeiro sólido.
As opiniões aqui expressas estão corretas à data de 2 de novembro de 2026 e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O leitor não deve considerar estas informações como pesquisa ou aconselhamento de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título específico. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros. Quaisquer previsões, projeções ou metas, quando apresentadas, são meramente indicativas e não são garantidas de forma alguma.
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