Nicolas Laroche

Os mercados acionistas globais registaram quedas, à medida que uma forte onda de vendas impulsionada pela IA afetou as ações do setor tecnológico, enquanto a subida dos preços do petróleo e o aumento da inflação nos EUA reacenderam o debate sobre o aumento das taxas de juro, na véspera da reunião da Reserva Federal dos EUA (Fed). Os títulos do Tesouro funcionaram como um porto seguro e o dólar americano manteve-se firme, com o euro a ser pressionado pelo alargamento dos spreads franceses.

A economia dos EUA continua a mostrar-se resiliente, mas o aumento dos preços e a pressão política estão a levar os investidores a manterem-se cautelosos.

Há um mês, escrevemos que as perspetivas para os mercados acionistas continuavam tranquilizadoras, apoiadas por resultados financeiros resilientes, e que apenas um aperto das condições financeiras sinalizaria uma verdadeira mudança de regime.

As taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro e dos Bund atingiram máximos de vários anos antes de recuarem, uma vez que os fracos dados sobre o emprego nos EUA reduziram drasticamente as probabilidades de um aumento das taxas de juro pelo Federal Reserve em outubro.

As taxas de rendibilidade a longo prazo atingiram máximos de várias décadas, uma vez que os dados sólidos dos EUA e os preços elevados da energia reforçaram as expectativas de um novo aumento das taxas de juro por parte da Reserva Federal dos EUA (Fed).

A Reserva Federal dos EUA aumentou as suas taxas de juro em 25 pontos-base (pb), para 3,75–4,00%, por unanimidade, justificando a medida como uma precaução para evitar que os preços da energia se repercutam na inflação subjacente, enquanto o Banco de Inglaterra manteve as suas taxas em 3,75%, apesar de uma orientação mais restritiva constante na ata da sua reunião.

A subida do preço do petróleo para mais de 100 dólares por barril, num contexto de escalada do conflito no Médio Oriente, provocou uma onda generalizada de vendas de obrigações do Estado e de ações na semana passada, à medida que os receios de inflação impulsionaram uma subida acentuada das taxas de rendibilidade nos EUA, na zona euro e no Reino Unido.

Our outlook for risk assets remains constructive, supported by broadening earnings growth, though tempered by persistent inflation and an oil market showing little sign of easing. Against this backdrop, we are raising our target range for US 10-year yields to 4.25–4.75%, with rising yields and oil prices standing out as the principal risks to our central scenario.

Os dados positivos sobre o emprego reacenderam as preocupações com a inflação e aumentaram as probabilidades de um aumento das taxas de juro, uma vez que as tensões crescentes entre os EUA e o Irão impulsionaram para cima as taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro, dos Bunds e dos Gilt, embora as probabilidades de um aumento das taxas pelo Fed em setembro se tenham mantido estáveis nos 60%.