Michaël Lok

As taxas de rendibilidade a longo prazo atingiram máximos de várias décadas, uma vez que os dados sólidos dos EUA e os preços elevados da energia reforçaram as expectativas de um novo aumento das taxas de juro por parte da Reserva Federal dos EUA (Fed).

A Reserva Federal dos EUA aumentou as suas taxas de juro em 25 pontos-base (pb), para 3,75–4,00%, por unanimidade, justificando a medida como uma precaução para evitar que os preços da energia se repercutam na inflação subjacente, enquanto o Banco de Inglaterra manteve as suas taxas em 3,75%, apesar de uma orientação mais restritiva constante na ata da sua reunião.

A subida do preço do petróleo para mais de 100 dólares por barril, num contexto de escalada do conflito no Médio Oriente, provocou uma onda generalizada de vendas de obrigações do Estado e de ações na semana passada, à medida que os receios de inflação impulsionaram uma subida acentuada das taxas de rendibilidade nos EUA, na zona euro e no Reino Unido.

Our outlook for risk assets remains constructive, supported by broadening earnings growth, though tempered by persistent inflation and an oil market showing little sign of easing. Against this backdrop, we are raising our target range for US 10-year yields to 4.25–4.75%, with rising yields and oil prices standing out as the principal risks to our central scenario.

Os dados positivos sobre o emprego reacenderam as preocupações com a inflação e aumentaram as probabilidades de um aumento das taxas de juro, uma vez que as tensões crescentes entre os EUA e o Irão impulsionaram para cima as taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro, dos Bunds e dos Gilt, embora as probabilidades de um aumento das taxas pelo Fed em setembro se tenham mantido estáveis nos 60%.

O tom hawkish de Warsh relativamente ao PCE subjacente e à primazia das taxas de juro, apoiado por dados resilientes, aumentou as probabilidades de um aumento das taxas de juro em setembro, enquanto as orientações da Nvidia mantiveram intacto o ciclo da IA, embora os ganhos no mercado acionista tenham permanecido modestos e dependentes dos resultados financeiros.

Os índices PMI globais mantiveram-se estáveis, apesar dos elevados custos da energia, com a inflação a abrandar nos EUA e na zona euro, embora não o suficiente para dissipar totalmente as preocupações. 

July’s softer inflation leaves a September US Federal Reserve (Fed) rate hold as the most probable scenario.

July reinforced our convictions on companies positioned to benefit from artificial intelligence (AI), despite the marked underperformance of US technology stocks at the beginning of the month, as a result of investor concerns about the monetisation of AI-related investments.