Dagli ammodernamenti della rete elettrica ai sistemi di raffreddamento, le aziende svizzere offrono un’esposizione diversificata al ciclo di investimenti nell’intelligenza artificiale.
L’intelligenza artificiale (IA) non sta solo trasformando la capacità di elaborazione, ma sta ridefinendo l’ingegneria delle infrastrutture. Con l’aumentare delle dimensioni dei data center, i vincoli si stanno spostando dai chip ai sistemi: approvvigionamento, raffreddamento, reti elettriche e precisione industriale.
La Svizzera è particolarmente ben posizionata in questi settori ormai cruciali. Dai trasformatori alla gestione del calore, passando per le tecnologie del vuoto e l’edilizia high-tech, le società svizzere quotate in borsa sono presenti lungo tutta la catena del valore dell’IA e traggono vantaggio anche da temi strutturali quali la reindustrializzazione europea, la sanità e la resilienza della catena di approvvigionamento. Il risultato è un mercato azionario diversificato che storicamente presenta una bassa correlazione con gli indici statunitensi e globali, con valutazioni che continuano a risultare attraenti rispetto agli Stati Uniti.
Un ciclo strutturale di investimenti
La realizzazione di data center privati sta accelerando in tutto il mondo. Al di là dei semiconduttori e degli hyperscaler, ogni nuovo sito richiede sistemi energetici, potenziamenti della rete elettrica, sistemi di raffreddamento di precisione e competenze specialistiche nel settore delle costruzioni – tutti settori in cui le società svizzere, indipendentemente dalla loro capitalizzazione di mercato, vantano competenze ampie e consolidate, tutte messe in pratica a livello globale.
Le aziende svizzere specializzate in sistemi di controllo HVAC (riscaldamento, ventilazione e condizionamento dell’aria) e nel raffreddamento industriale stanno vedendo le applicazioni per i data center rappresentare una quota crescente dei propri ricavi.
Oggi, i titoli azionari svizzeri vengono scambiati con uno sconto rispetto alle controparti statunitensi. L’SPI offre inoltre correlazioni inferiori rispetto all’S&P 500 e all’MSCI AC World grazie alla sua composizione settoriale e al profilo internazionale delle sue società, il che rappresenta un vantaggio quando le performance globali sono trainate da un numero limitato di mega-cap tecnologiche verso le quali l’SPI ha un’esposizione limitata.
IA: la catena del valore svizzera
In quali segmenti di mercato le aziende svizzere traggono il massimo vantaggio da questa dinamica?
- Fornitura di energia elettrica e raffreddamento: la gestione del calore è diventata una questione cruciale nella progettazione dei data center. La configurazione dei server ad alta densità genera un calore considerevole, mentre il controllo preciso della temperatura influisce direttamente sulla loro affidabilità e sul consumo energetico. Le aziende svizzere specializzate in sistemi di controllo HVAC (riscaldamento, ventilazione e condizionamento) e raffreddamento industriale stanno vedendo le applicazioni per i data center rappresentare una quota crescente dei propri ricavi.
- Infrastruttura della rete elettrica: l’aumento della domanda di energia elettrica richiede capacità dei trasformatori, soluzioni di rete intelligenti ed elettronica di potenza a livelli senza precedenti. Le aziende svizzere specializzate in trasformatori e infrastrutture elettriche traggono una parte significativa dei propri ricavi dalla modernizzazione delle reti, un segmento che sta beneficiando sia della domanda legata ai data center sia della più ampia transizione energetica.
- Apparecchiature per semiconduttori: la produzione di chip per applicazioni di intelligenza artificiale richiede apparecchiature altamente specializzate. Le aziende svizzere che operano nel campo della tecnologia del vuoto, dell’analisi dei gas e dei test e delle misurazioni forniscono componenti fondamentali per gli impianti di produzione di semiconduttori in tutto il mondo.
- Materiali da costruzione: i progetti su larga scala relativi ai data center richiedono competenze all’avanguardia nella gestione dei cantieri, nei sistemi di sigillatura e impermeabilizzazione, nonché nelle tubazioni industriali. Le aziende svizzere sono leader in questi settori e diversi gruppi edili nazionali hanno maturato una solida esperienza nella realizzazione di questo tipo di progetti.
- Efficienza energetica: questo aspetto è diventato fondamentale per l’economia dei data center, poiché determina l’effettiva capacità di calcolo utilizzabile che una determinata quantità di energia elettrica è in grado di fornire. Le aziende svizzere esperte in controllo dei flussi, automazione industriale e gestione energetica si trovano in una posizione ideale per soddisfare questa domanda.
Titoli azionari svizzeri: diversi motori di crescita per una maggiore resilienza
Le infrastrutture legate all’intelligenza artificiale (IA) rappresentano un potente catalizzatore, ma al di là di questa rivoluzione si stanno delineando vari temi di crescita strutturale. Tuttavia, questa caratteristica costituisce una vera fonte di resilienza, poiché, qualora il sentiment su un tema specifico dovesse deteriorarsi, ciò può essere compensato dall’esposizione ad altri temi.
Le strategie azionarie svizzere attive riflettono questa diversificazione: l’esposizione all’IA va di pari passo con posizioni in quelle aziende che stanno sfruttando in modo particolare le seguenti tendenze principali:
- Spesa europea per le infrastrutture: «ReArm Europe» e i programmi tedeschi stanno dando il via a un ciclo pluriennale.
- L’invecchiamento della popolazione mondiale: le aziende farmaceutiche e di tecnologia medica svizzere stanno beneficiando di una domanda sostenuta nel campo delle terapie, della diagnostica e dei dispositivi medici.
- Resilienza della catena di approvvigionamento: la delocalizzazione e l’automazione stanno dando impulso all’ingegneria di precisione e al controllo di qualità, entrambi settori di eccellenza svizzeri.
La selezione attiva dei titoli comporta un’attenta analisi dell’esposizione dei ricavi, dei portafogli ordini e del posizionamento competitivo.
In conclusione, il mercato svizzero offre un accesso mirato e diversificato al ciclo di investimenti nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale senza dipendere da una manciata di mega-cap statunitensi, né dal doverne pagare i multipli. Con una correlazione con gli indici globali storicamente bassa e un’esposizione a diversi motori di crescita secolari attraverso le capitalizzazioni di mercato, i titoli azionari svizzeri meritano di essere riconsiderati come fonte di diversificazione e crescita strutturale.
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