Nicolas Laroche

En début d'année, nous avons fondé nos convictions d'investissement sur deux forces principales qui redessinent l'économie : la refonte en cours de l'ordre géopolitique mondial et la course stratégique à la suprématie dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA).

Les marchés boursiers mondiaux ont fortement chuté, la victoire écrasante des démocrates aux élections de mi-mandat ayant fait craindre qu’une réglementation ne ralentisse le développement des centres de données dédiés à l’IA, ce qui a particulièrement touché les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs. Les rendements obligataires ont baissé sous l’effet de la chute des cours du pétrole et de la vague de ventes sur les marchés boursiers, alors même que la Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt à 4 % et laissé entendre que d’autres hausses pourraient suivre. Le dollar américain s’est raffermi grâce à la demande de valeurs refuges et aux bons chiffres de l’emploi aux États-Unis, tandis que l’or a également progressé.

La plupart des grandes banques centrales ont maintenu leurs taux d'intérêt inchangés la semaine dernière, la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) préférant adopter une attitude attentiste. Les marchés boursiers mondiaux ont légèrement reculé, la correction dans le secteur technologique s'étendant à une troisième semaine, les investisseurs se concentrant sur l'écart entre les dépenses en intelligence artificielle (IA) et les flux de trésorerie disponibles. Les obligations ont progressé grâce à la baisse des rendements, tandis que l'or a reculé en raison de modestes ajustements de positionnement et de sa sensibilité aux marchés boursiers.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des dépenses en intelligence artificielle (IA), financées par l'endettement, à générer des rendements suffisants. Les rendements des bons du Trésor américain sont repassés sous la barre des 5 %, tandis que les écarts de rendement des obligations d'État françaises ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise de la zone euro. Les résultats des géants de l'informatique et une série de réunions politiques majeures font de cette semaine un moment décisif, même si la plupart des banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé, les valeurs technologiques ayant été frappées par une forte vague de ventes liée à l'intelligence artificielle, tandis que la flambée des cours du pétrole et la hausse de l'inflation aux États-Unis ont relancé le débat sur les hausses de taux à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les bons du Trésor américain ont servi de valeur refuge et le dollar s'est maintenu à un niveau élevé, l'euro étant pénalisé par l'élargissement des écarts de rendement français.

L'économie américaine fait preuve d'une bonne résilience, mais la hausse des prix et les pressions politiques incitent les investisseurs à la prudence.

Il y a un mois, nous avions indiqué que les perspectives des marchés boursiers restaient rassurantes, soutenues par des résultats solides, et que seul un resserrement des conditions financières pourrait marquer un véritable changement de tendance.

Les rendements des bons du Trésor américain et des Bunds ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années avant de reculer, les chiffres décevants de l'emploi aux États-Unis ayant fortement réduit les probabilités d'une hausse des taux par la Réserve fédérale américaine en octobre.

Les taux à long terme ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies, les données américaines solides et la fermeté des prix de l'énergie ayant renforcé les anticipations d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed).