UBP (UK) Leeds

La scorsa settimana le principali banche centrali hanno per lo più mantenuto invariati i tassi di interesse, con la Federal Reserve statunitense (Fed) e la Banca centrale europea (BCE) che hanno preferito adottare un atteggiamento attendista. I mercati azionari globali hanno registrato un leggero calo, con la correzione nel settore tecnologico che si è protratta per la terza settimana consecutiva, mentre gli investitori si sono concentrati sul divario tra la spesa per l’intelligenza artificiale (IA) e il flusso di cassa libero. Le obbligazioni hanno guadagnato terreno grazie al calo dei rendimenti, mentre l’oro ha chiuso in ribasso a causa di modesti aggiustamenti di posizione e della sua sensibilità ai mercati azionari.

I mercati azionari globali hanno registrato un calo per la seconda settimana consecutiva, mentre gli investitori si sono chiesti se la spesa per l’intelligenza artificiale (IA), finanziata tramite debito, possa generare rendimenti adeguati. I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense sono scesi nuovamente sotto il 5%, mentre gli spread dei titoli di Stato francesi hanno raggiunto i livelli più elevati dalla crisi dell’eurozona. Gli utili delle hyperscaler e una serie di importanti riunioni di politica monetaria rendono questa settimana decisiva, anche se si prevede che la maggior parte delle banche centrali manterrà invariati i tassi di interesse.

I prezzi del petrolio sono solitamente quotati come prezzi futuri del greggio, con il Brent e il WTI che fungono da principali indici di riferimento. Tuttavia, l’economia si basa sui prodotti raffinati quali gasolio, benzina e carburante per aerei piuttosto che sul greggio stesso, e il costo della trasformazione del primo nel secondo è il margine di raffinazione, o “crack spread”. Aggiungendo questo spread al Brent si ottiene un indicatore approssimativo di quanto paga effettivamente il consumatore finale e, su questa base, il prezzo medio si attesta attualmente intorno ai 140–180 dollari USA al barile.

I mercati azionari globali hanno registrato un calo, con un’acuta ondata di vendite innescata dall’intelligenza artificiale che ha colpito i titoli tecnologici, mentre l’impennata dei prezzi del petrolio e l’aumento dell’inflazione negli Stati Uniti hanno riacceso il dibattito sull’aumento dei tassi in vista della riunione della Federal Reserve (Fed). I titoli del Tesoro hanno fatto da bene rifugio e il dollaro USA si è mantenuto stabile, mentre l’euro è stato penalizzato dall’ampliamento degli spread francesi.

Dopo l’aumento dei tassi di 25 punti base deciso dalla Federal Reserve statunitense a settembre, l’oro ha registrato un leggero calo, attestandosi a livelli intorno ai 4.150 dollari USA l’oncia.