Perspectives d’investissement UBP 2019

Gérer les risques induits par la fragmentation de l’économie globale

Début 2018, les investisseurs avaient toutes les raisons de s’enthousiasmer: la poursuite de la croissance globale synchronisée dans le sillage de 2017 venait confirmer que la crise était derrière nous. Cependant, même si les marchés financiers sont restés attractifs, les investisseurs ont rapidement dû se faire à l’idée que les performances seraient désormais plus modestes et que la volatilité ferait son grand retour vu le contexte ambiant – normalisation des politiques monétaires, valorisations actions proches des plus hauts historiques, rendements obligataires près de leurs plus bas, et spreads de crédit extrêmement tendus. Bien qu’un certain nombre de signaux laissent envisager une bonne tenue des marchés en 2019, le paysage s’annonce très contrasté, et la fragmentation de l’économie globale sera, selon nous, le thème dominant de l’année à venir.

Les Etats-Unis conservent leur avance dans le cycle économique et monétaire, comme en atteste la vigueur du dollar. L’Europe est enfin parvenue à s’extirper de sa déflation post-crise, mais la reprise reste timide et le continent apparaît morcelé. Quant aux marchés émergents, ils ont connu une profonde dislocation, avec l’Asie qui maintient le cap, alors que l’Amérique latine, l’Europe de l’Est et le Moyen-Orient sont tous marqués par une forte dispersion.

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