Per gli investitori che desiderano avere un impatto, il tema dell'elettrificazione ha sempre rivestito un ruolo significativo nell'universo degli investimenti.
L’elettrificazione: un motore di resilienza per le economie emergenti
L’elettrificazione di un’economia consente a quest’ultima di beneficiare sia di una maggiore efficienza energetica sia del crescente potenziale delle energie rinnovabili. Sebbene l’elettrificazione si avvalga di un sistema di generazione ancora basato sui combustibili fossili, essa apre la strada alla sostituzione delle centrali elettriche inquinanti con alternative a basse emissioni di carbonio, quali le energie rinnovabili, il nucleare e l’energia idroelettrica, migliorando così la flessibilità a lungo termine del sistema energetico.
Per molto tempo, l’obiettivo dell’elettrificazione è sembrato più adatto ai paesi sviluppati, dotati di infrastrutture più datate e capillari. Negli ultimi anni, tuttavia, la questione ha assunto un’importanza crescente nelle economie emergenti per almeno due ragioni.
In primo luogo, la produzione di apparecchiature elettriche è sempre più dominata da aziende con sede nei paesi dei mercati emergenti. Ad esempio, il principale produttore mondiale di motori elettrici per applicazioni industriali è un’azienda brasiliana. Non sorprende che l’Asia domini la catena del valore e che i leader del settore in Cina, Taiwan e Corea del Sud rappresentino una quota crescente del mercato internazionale di cavi, batterie, interruttori e altri trasformatori.
In secondo luogo, le economie emergenti stanno elettrificando i propri consumi più rapidamente del previsto. La Cina, insieme al Bangladesh e al Vietnam, ha visto la quota di elettricità nella domanda finale di energia aumentare di oltre 10 punti percentuali dal 2010. Progressi sostanziali sono stati registrati anche nella maggior parte degli altri paesi emergenti, quali India, Indonesia e Messico¹.
La Cina, insieme al Bangladesh e al Vietnam, ha visto la quota di elettricità nella domanda finale di energia aumentare di oltre 10 punti percentuali dal 2010
Alcuni paesi hanno assistito a una rapida trasformazione dei propri mercati. Le vendite di auto elettriche sono esplose in Nepal negli ultimi cinque anni, al punto che ora rappresentano oltre il 50% delle vendite di auto. L’anno scorso, l’Etiopia ha vietato l’importazione di auto con motori a combustione, il che ha portato anche alla rapida elettrificazione del proprio mercato interno. Tali sviluppi non sarebbero possibili senza l’esportazione da parte della Cina di veicoli elettrici a prezzi accessibili, cosa che i produttori occidentali non sono finora riusciti a realizzare. I leader dell’industria cinese, come BYD per le auto e CATL per le batterie, stanno raccogliendo i frutti di questa tendenza.
IA: un nuovo motore della domanda di elettricità
Il principale catalizzatore dell’elettrificazione non va ricercato nel settore dei trasporti, bensì nel campo dell’intelligenza artificiale. Il suo sviluppo richiede infrastrutture che consumano grandi quantità di elettricità, il che rappresenta sia una sfida che un’opportunità per il settore: è una sfida perché la domanda aggiuntiva di elettricità si somma a tutte le altre esigenze; un’opportunità perché i principali attori del settore dispongono di ingenti risorse finanziarie e possono determinare una rapida espansione delle infrastrutture, il che consentirà di accelerare l’elettrificazione.
Anche in questo caso, il ruolo dei paesi dei mercati emergenti è cruciale. Questi investimenti rappresentano un’impennata spettacolare della domanda per l’industria dei semiconduttori, la cui produzione è in gran parte dominata dalla Corea del Sud e da Taiwan. La rapida crescita del settore ha portato questi due paesi a diventare i due principali componenti dell’indice MSCI Emerging Markets, davanti alla Cina. I tre nomi più importanti dell’indice (TSMC, Samsung Electronics e SK Hynix) appartengono tutti a questo settore e insieme rappresentano il 30% della ponderazione dell’indice2.
Resilienza energetica e consenso politico
Per molti paesi, emergenti e non, l’elettrificazione è un fattore di resilienza. La maggior parte delle nazioni deve importare una quota significativa dei combustibili fossili che utilizza. In misura minore, ciò vale anche per alcuni produttori di energia elettrica. In definitiva, l’elettrificazione porta, per la maggior parte dei paesi, a una maggiore indipendenza energetica e a un miglioramento della bilancia commerciale – due obiettivi attorno ai quali è facile costruire un consenso politico.
L’elettrificazione è quindi un motore della decarbonizzazione, ma anche una fonte di opportunità nei mercati emergenti, sia in termini di domanda finale che di produzione di attrezzature a monte. Riunendo i settori delle apparecchiature elettriche, dei semiconduttori, dei trasporti elettrici (automobili, ma non solo) e delle infrastrutture, è possibile ottenere un’allocazione molto significativa a questo tema. Ciò vale in particolare per i portafogli a impatto sociale, che combinano un approccio altamente attivo alla costruzione del portafoglio attribuendo al contempo un valore esplicito ai benefici ambientali offerti da determinati operatori di questi settori.
L’attuale accelerazione sta avvantaggiando gli investitori che da tempo si sono impegnati su questo tema. Tuttavia, c’è ancora molta strada da percorrere prima di raggiungere i livelli richiesti dagli obiettivi di riduzione delle emissioni. La presidenza della COP31, che si terrà in Turchia a novembre, sta promuovendo l’obiettivo “35 entro il 35”³: garantire che entro il 2035 il 35% della domanda energetica globale sia soddisfatta dall’elettricità. Oggi questa percentuale è pari al 20%.
1
La rivoluzione dell'elettrotecnica, https://ember-energy.org/latest-insights/the-electrotech-revolution/
2
https://www.msci.com/documents/10199/c0db0a48-01f2-4ba9-ad01-226fd5678111
3
https://unfccc.int/news/cop31-presidency-announces-new-targets-on-global-electrification-cutting-waste-resilient-cities
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