1. Newsroom
  2. Small & Midcaps européennes: des valorisations plus faibles, des perspectives attrayantes
Menu
UBP dans la presse 02.11.2018

Small & Midcaps européennes: des valorisations plus faibles, des perspectives attrayantes

Small & Midcaps européennes: des valorisations plus faibles, des perspectives attrayantes

Agefi (29.10.2018) - Les investisseurs font preuve d’une aversion au risque de plus en plus forte depuis le début de l’année. Les opportunités demeurent pourtant nombreuses sur le segment des petites et moyennes capitalisations, dont la croissance attendue des bénéfices reste attractive.


Les craintes d’une aggravation des tensions commerciales au niveau mondial ont poussé le sentiment de confiance des investisseurs à un plus bas niveau en Europe. Néanmoins, en l’absence de choc conjoncturel et de nouvelle dégradation des indicateurs macroéconomiques (les indices PMI et IFO se sont stabilisés et signalent une poursuite de l’expansion de l’activité), les investisseurs se sont, à partir de septembre, détournés des titres «growth», pour se réorienter vers les titres «value» et défensifs, étant donné les inquiétudes autour de l’impact de la hausse des taux d’intérêt à l’échelle mondiale.

Cette rotation a permis aux grandes valeurs de rattraper leur retard relatif sur les Small & Midcaps (petites et moyennes capitalisations) européennes. Ces dernières avaient en effet surperformé par rapport aux grandes capitalisations du début de l’année jusqu’à la fin août. Ainsi, fin septembre, l’indice MSCI Europe affichait une hausse de 0,84% depuis début janvier, contre une progression similaire de 0,75% pour le MSCI Europe Small Cap. Le mois d’octobre a assisté à la poursuite de cette rotation massive et des corrections de marché, avec un MSCI Europe Small Cap à -10,64% et un MSCI Europe à -7,73% (en MTD, au 26 octobre).

L’aversion au risque des investisseurs demeure très élevée sur les marchés européens (sentiment plutôt «risk-off» que «risk-on»), alors que les inquiétudes liées aux négociations difficiles sur le Brexit et le bras de fer entre Rome et la Commission européenne sur le budget italien vont entretenir un climat d’incertitude au cours des semaines et mois à venir. Pour autant, nous pensons que ce sentiment de défiance des investisseurs a sans doute été exagéré à court terme. Le récent mouvement de «sell-off» s’est opéré sans discernement et l’on peut donc espérer se retrouver dans un marché offrant des opportunités d’achat attractives, si les différents indicateurs de perception de la conjoncture ne laissent pas apparaître une nouvelle dégradation de la confiance en Europe.

Petites et moyennes capitalisations européennes: un PER à moins de 14

En étant davantage exposées à la conjoncture européenne, les Small & Midcaps sont plutôt à l’abri des inquiétudes sur l’impact des mesures douanières et de la guerre commerciale qui sévissent à l’international. Les fondamentaux sous-jacents de ces valeurs demeurent attrayants, avec une croissance attendue des bénéfices à 12 mois de plus de 10%.

Dans un marché moins «cher» qu’en début d’année (le PER moyen à 12 mois des Small & Midcaps européennes évolue à moins de 14, contre 17 début 2018), les valeurs de petite et moyenne capitalisation offrent donc de réelles opportunités d’investissement. A condition de suivre un processus de sélection rigoureux, fondé sur une méthodologie «bottom-up», il est aujourd’hui possible de profiter d’un certain nombre d’opportunités sur les Small & Midcaps françaises, irlandaises et espagnoles. Enfin, nous accordons toujours une attention particulière aux entreprises positionnées sur des marchés de niche, générant du «pricing power», ouvertes à l’international, et présentant des bilans solides.

Actions européennes

ANNISS_CHARLES_15.jpg

Charlie Anniss
European Small and Mid-Cap Portfolio Manager

Expertise

Actions globales

Investir dans des sociétés affichant un profil de création de valeur supérieur et pérenne.


A lire également

UBP dans la presse 27.05.2024

How the US government might deleverage its economy

Hong Kong Economic Journal (17.05.2024) - US national government debt-to-GDP reached 120% in 2023, recapturing the level seen following years of wartime spending in 1945.

UBP dans la presse 25.04.2024

Will the Fed continue to cut interest rates?

Hong Kong Economic Journal (19.04.2024) - Strong Q1 economic data from the US manufacturing, housing and employment sectors, combined with inflation of between 3.5–4% since mid-2023, have caused markets not to only price out the six rate cuts they had priced in up until the start of 2024, but, more recently, to also begin to question whether the Fed might forego rate cuts entirely in 2024.

UBP dans la presse 17.04.2024

Diversification is crucial, especially in 2024

Agefi Luxembourg (03.2024) - As 2023’s concentrated market rally is extending into 2024, equity investors are worried about a potential consolidation or pullback.