08.12.2025
Private bank UBP rolls out VCC fund with S$200 million in commitments
The fund will invest in fixed-income strategies; a second fund to be launched next year will invest in a hedge fund of funds.
Un contexte d’inflation propice au marché obligataire
Le segment ‘à revenu élevé’ sur le marché obligataire peut être particulièrement attrayant dans le contexte actuel, marqué par une solide croissance du PIB, des rendements élevés et une inflation plus forte.
«L’inflation n’est probablement pas encore derrière nous, et les investisseurs devraient être prudents s’ils s’attendent à un retour des taux d’intérêt à leurs niveaux pré-covid.»
Un nouvel environnement de taux d’intérêt: pourquoi investir sur le marché obligataire aujourd’hui ?
L'activité américaine continue de croître à son potentiel, ou au-dessus, et les baisses de taux intervenues en 2024 devraient avoir une incidence positive sur l'économie réelle en 2025. Dans un contexte où les dépenses budgétaires et l’inflation restent à des niveaux soutenus, la Réserve fédérale (Fed) pourrait ne pas avoir besoin d'assouplir sa politique de manière trop agressive, et le taux neutre à court terme pourrait être plus élevé que prévu initialement.
En Europe, bien que la croissance ait été modérée, elle demeure nettement au-dessus des seuils de récession, avec les économies périphériques de la zone euro qui apparaissent comme des moteurs de croissance clés. Cette tendance devrait être encore davantage soutenue par une attitude plus souple («dovish») de la Banque centrale européenne (BCE).
Dans l'ensemble, l'orientation accommodante des banques centrales devrait atténuer les risques à la baisse sur les perspectives de croissance, renforçant ainsi l’éventualité d'un atterrissage en douceur.
S’agissant de l'inflation, les tendances ne devraient pas renouer avec les niveaux d'avant la pandémie, et les banques centrales sont devenues plus tolérantes vis-à-vis des hausses de prix.
Des fluctuations limitées pour les taux d’intérêt
La perspective d’un atterrissage en douceur et le soutien des politiques budgétaires remettent en question la nécessité de baisses de taux agressives.
Un contexte d’inflation plus élevée
Au vu des perspectives de croissance robuste, l’inflation ne devrait pas revenir à ses niveaux pré-covid.
L’attrait du marché obligataire
Des rendements élevés permettent de profiter d’opportunités de portage («carry») et d’amortisseurs de volatilité.
Des opportunités sur le marché obligataire dans ce nouveau paysage
Compte tenu de la croissance robuste, et avec une inflation supérieure à l'objectif, le cycle de baisse de taux devrait être limité, favorisant ainsi le crédit ‘à revenu élevé’ et le portage («carry»). Cet environnement est particulièrement propice à la construction d'un portefeuille «barbell», qui consiste en une combinaison de crédit de qualité à court terme et de classes d'actifs avec un potentiel de revenu plus élevé.
Avantages pour les clients
L’objectif est de maintenir un profil similaire à une allocation en obligations d’entreprise «investment-grade» «vanilla» à 5 ans, tout en bénéficiant d’un potentiel de rendement plus élevé. Une ‘tranche’ à court terme apporterait un caractère défensif ainsi que des rendements, alors qu’une tranche ‘à revenu élevé’ générerait un portage («carry») supérieur, sans toutefois compromettre la liquidité.
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Read our white paper (available only in English), ‘Global fixed income in the new inflation and interest rate regime’, to find out how UBP’s Fixed Income team see the outlook for bonds and what approach investors could consider for building their portfolios in the current environment.
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Les points de vue et opinions exprimés par les gérants de fonds (internes ou externes) peuvent différer de la vision interne à la Banque. Ils sont fournis uniquement à des fins d’information et ne constituent en aucun cas un conseil ou une recommandation d’investissement.
Une équipe d’experts dédiés
L’équipe ‘Global Absolute Return Fixed Income’ possède une vaste expérience, avec notamment une solide expertise des marchés obligataires. Dirigée par Philippe Gräub, elle se compose d’experts très expérimentés dans leurs domaines respectifs, visant à générer des performances ajustées du risque supérieures au sein des portefeuilles d’investissement.
Principaux faits et chiffres
- Un processus d’investissement très stable, avec à sa tête le même gérant de portefeuille depuis 2008
- USD 18 milliards d’actifs sous gestion au 30.09.2024
- 12 professionnels de l’investissement très expérimentés
- 4 stratégies «cœur»: ‘Money Market’, ‘Defensive’, ‘Core Allocation’ et ‘High Income’
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