La question centrale des deux dernières années était de savoir si les investissements colossaux dans les centres de données, les puces et les modèles se traduiraient par des revenus tout aussi impressionnants. La dernière saison des résultats en apporte la preuve.
C’est dans le cloud que c’est le plus probant. La croissance des trois principaux hyperscalers s’est fortement accélérée au deuxième trimestre 2026, l’IA étant de plus en plus souvent citée comme moteur clé. Entre les deux premiers trimestres, la croissance du chiffre d’affaires de Google Cloud a bondi de 63 % en glissement annuel à 82 %, celle de Microsoft Azure est passée de 39 % (à taux de change constant) à 43 %, et AWS, première plateforme cloud, de 28 % à 37 % - rythme remarquable compte tenu de son chiffre d’affaires annualisé de 169 milliards USD.
Cette accélération n’est pas un simple financement circulaire au sein du secteur technologique. L’adoption de l’IA s’étend à toutes les industries. Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions de licences payantes, soit environ 6,5 % des licences commerciales Microsoft 365. Le taux de pénétration reste modeste, mais la tendance est encourageante : le nombre de licences Copilot payantes a plus que doublé depuis fin 2025 (de 15 à plus de 30 millions en juin). La croissance séquentielle des licences s’accélère également, passant de plus de 30 % à plus de 50 %, signe que les entreprises passent du test au déploiement élargi.
La croissance de la demande finale transparaît surtout chez les fournisseurs de modèles. Le chiffre d’affaires annualisé d’Anthropic est passé d’environ 9 milliards USD fin 2025 à plus de 65 milliards USD en juillet, tandis que le dernier chiffre d’affaires annualisé d’OpenAI dépasse 40 milliards USD. Des doutes subsistent sur la rentabilité des modèles de base, notamment chez OpenAI, mais une telle hausse de revenus indique que les clients sont prêts à consacrer des montants significatifs pour des capacités d’IA.
Reste une question : la monétisation de l’IA progressera-t-elle suffisamment vite pour justifier l’ampleur des investissements ? Les dirigeants restent optimistes. Alphabet a relevé ses prévisions d’investissements pour 2026 à 195-205 milliards USD et anticipe encore une hausse en 2027. Amazon rehausse son objectif pour 2026 à 220 milliards USD et indique que ses capacités resteront limitées jusqu’en 2027. Microsoft accroît fortement ses capacités de calcul, la demande pour Azure excédant toujours l’offre. Même SpaceX devient un acteur majeur de l’infrastructure IA, Elon Musk visant à déployer environ 15 GW de capacité d’ici fin 2027.
Le débat sur la monétisation de l’IA est loin d’être clos. Les amortissements, les coûts énergétiques et les charges d’intérêts continueront d’augmenter. Le rythme d’adoption ne sera pas linéaire et le financement des centres de données reste un défi. Mais la charge de la preuve bascule. Il y a un an, les investisseurs devaient se fier à des projections de demande. Aujourd’hui, l’accélération du cloud, l’adoption croissante de l’IA en entreprise et l’envolée des revenus des principaux fournisseurs de modèles constituent des preuves tangibles que les investissements dans l’IA seront rentabilisés.
Les opinions exprimées dans le présent document sont valables au 20 août 2026 et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Le lecteur ne doit pas considérer ces informations comme des analyses ou des conseils d'investissement concernant un fonds, une stratégie ou un titre en particulier. Les performances passées ne préjugent pas des résultats actuels ou futurs. Les prévisions, projections ou objectifs, le cas échéant, sont donnés à titre indicatif uniquement et ne constituent en aucun cas une garantie.
