Les événements au Moyen-Orient ont mis en lumière une évolution profonde de la dynamique des marchés. La nature même de la volatilité semble changer, ce qui requiert une adaptation des stratégies de gestion.

Dans un contexte redevenu instable, la protection des portefeuilles s’impose comme un enjeu central. Les tensions au Moyen-Orient ont agi comme un révélateur d’un changement plus structurel du comportement des marchés.

La fermeture du détroit d’Ormuz début mars – point de passage d’environ 20% du pétrole mondial – a provoqué un choc d’offre majeur. Le baril de brent a rapidement dépassé les 100 dollars, frôlant les 120 dollars. Ce mouvement a ravivé les craintes inflationnistes et accentué la volatilité sur l’ensemble des classes d’actifs.

Mais au-delà du choc initial, ce sont les réactions de marché qui interpellent. Dès la mi-mars, les marchés actions ont démontré une capacité de rebond particulièrement rapide. Début avril, plusieurs annonces de désescalade ont déclenché des hausses malgré un environnement énergétique toujours tendu. Le S&P 500 a ainsi progressé d’environ 7% en deux semaines, illustrant la rapidité des ajustements de positionnement.

Volatilité en miroir

Les marchés actions décrochent généralement en un temps très court: l’essentiel de la baisse se concentre souvent sur quelques séances seulement, le plus souvent entre deux et cinq jours ouvrés. En revanche, le retour aux niveaux d’avant-crise demande davantage de temps: il faut habituellement plusieurs semaines – fréquemment quatre à huit – pour effacer entièrement la correction. Cette dynamique traduit une asymétrie prononcée: les phases de repli sont brusques et condensées, tandis que les phases de reprise s’étalent de manière progressive.

Depuis mars 2026, cette asymétrie semble s’atténuer: les marchés absorbent plus vite les scénarios de détente, avec des ajustements quasi immédiats des prix des actifs et des options. Les rebonds, soutenus par des rachats de positions vendeuses, des flux systématiques et une liquidité parfois clairsemée peuvent désormais être aussi abrupts que les corrections.

La volatilité devient ainsi pleinement bilatérale: elle ne renvoie plus seulement au risque de baisse, mais également à une incertitude directionnelle accrue.

Pour les investisseurs, cela appelle une mise à jour des outils de gestion du risque. Les couvertures classiques, centrées sur le «downside», montrent leurs limites face à des mouvements extrêmes dans les deux sens. L’exposition à la convexité au travers de stratégies optionnelles retrouve ainsi tout son sens, moyennant un coût de portage plus élevé.

Dans un environnement où les marchés peuvent se retourner en quelques heures, la capacité d’ajustement apparaît aujourd’hui déterminante.

Plus qu’un épisode conjoncturel, la séquence actuelle pourrait marquer un changement de régime durable. Pour les investisseurs, elle impose de repenser les cadres d’analyse traditionnels et d’intégrer une réalité devenue incontournable: celle d’une volatilité rapide, imprévisible et désormais symétrique.

The opinions expressed herein are correct as at 23 April 2026 and are subject to change without notice. This information should not be relied upon by the reader as research or investment advice regarding any particular fund, strategy or security. Past performance is not a guide to current or future results. Any forecast, projection or target, where provided, is indicative only and is not guaranteed in any way.