1. Newsroom
  2. Les valeurs de la tech toujours source de performance
Menu
UBP dans la presse 25.01.2024

Les valeurs de la tech toujours source de performance

Les valeurs de la tech toujours source de performance

Boursier.com, Arnaud Bivès - Nous n'anticipons pas de baisses des taux directeurs des banques centrales avant le deuxième semestre 2024.


Quels scénarios économiques privilégiez-vous pour les mois à venir ?

Eleanor Taylor Jolidon: Concernant les Etats-Unis, notre conviction nous fait pencher vers un scénario de ralentissement économique mais ne retient pas l'hypothèse de la récession. La consommation restera soutenue grâce à l'emploi et au pouvoir d'achat et le cycle d'investissement devrait repartir. Concernant la zone Euro, nous anticipons un scénario de croissance faible avec une Allemagne qui restera faible début 2024.

Quid des taux d'intérêt?

E.T.J. : Nous n'anticipons pas de baisses des taux directeurs des banques centrales avant le deuxième semestre 2024. Il faudra, dans un premier temps passer d'une politique restrictive à une politique neutre, puis ensuite à une politique accommodante. Les marchés vont trop vite en besogne d'après nous, anticipant le passage à cette dernière phase. Et selon nous, il faudra attendre le deuxième semestre de l'an prochain avec des baisses de taux pouvant atteindre 100 points de base, voire un peu plus aux Etats-Unis et 50 points de base voire 75 en Europe.

Etes-vous confiants quant à l'évolution à venir des marchés actions?

E.T.J. : Plusieurs raisons expliquent la hausse récente des marchés : la confirmation du "soft landing" américain et de la désinflation, les discours moins "faucons" des banques centrales et la baisse des matières premières. Les marchés ont raison sur la direction... Mais pas forcément sur l'amplitude et l'agenda...Nous ne nous attendons pas à une extension des multiples en 2024 et les performances du marché devraient être tirées par la croissance des bénéfices par action au vu du rebond attendu en 2024. Cependant, les prévisions du consensus sont d'après nous trop optimistes autour de +12%. Nous visons plutôt +7%.

Continuez-vous à privilégier les valeurs technologiques de croissance?

E.T.J. : Nous fondons notre stratégie sur la création de valeur et une surperformance du marché, via des niveaux de cash flow return on Investment (CFROI® - source: Credit Suisse HOLT) élevés et stables. La corrélation nous semble pertinente entre les niveaux de CFROI® et la performance de long terme des actions. A ce titre, demeurer investis sur les valeurs technologiques est stratégique. Ces valeurs continueront occuper une place importante dans notre portefeuille. Les "7 magnifiques" tirent la performance des marchés actions mondiaux : Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla... le secteur technologique reste attractif en 2024, mais les " 7 magnifiques " n'ont pas tous les CFROI® stables et élevés que nous préconisons. Et nous pensons que cela devrait continuer en 2024.

Au niveau des entreprises, que donne votre stratégie CFROI®?

E.T.J. : La corrélation entre les niveaux des CFROI® et les performances relatives s'observe au niveau des entreprises : les titres des sociétés affichant des niveaux de CFROI® élevés et stables surperforment sur le long terme. Roche fait mieux que Novartis sur le long terme, avec un CFROI® supérieur au coût du capital pour le premier à l'inverse du second. De façon générale, il s'agit de sociétés à forte croissance, capables de maintenir un CFROI® supérieur au coût du capital et en phase de redressement.

En savoir plus sur notre expertise

Taylor-Jolidon_Eleanor_Square.jpg
Eleanor Taylor Jolidon
Co-Head of Swiss and Global Equity
View her Linkedin profile


Insight

En savoir plus sur nos perspectives d’investissement 2024

Nos experts présentent leurs convictions d’investissement pour l’année à venir dans le cadre de notre roadshow sur le thème ‘Retour vers le futur’.

Expertise

Actions globales

Investir dans des sociétés affichant un profil de création de valeur supérieur et pérenne.


A lire également

UBP dans la presse 23.02.2024

UBP seeks to double Middle East business in five years

Citywire Middle East, Paromita Dey (13.02.2024) - The Swiss private bank is looking to expand its Middle East business by targeting new markets in the region.

UBP dans la presse 22.02.2024

Gold prices should consolidate

Finanz und Wirtschaft (17.02.2024) - In January, gold traded in a tight range of between USD 2,000 and USD 2,050 per oz. This tight trading range reflected a generally subdued trading environment – three-month implied volatilities fell to levels of around 10% – which is a relatively low level of volatility for the yellow metal.

UBP dans la presse 06.02.2024

Global Outlook 2024: Leading views on the year’s key hedge fund trends

Hedgeweek - Our expert gives its take on prospects for key hedge fund investment strategies in the coming months.