电气化：新兴经济体韧性的驱动力

对于希望产生影响的投资者而言，“电气化”这一主题在投资领域中一直扮演着重要角色。

电气化：新兴经济体韧性的驱动力

经济的电气化使其既能从更高的能源效率中获益，又能从可再生能源日益增强的潜力中获益。尽管电气化目前仍依赖于以化石燃料为基础的发电系统，但它为用低碳替代方案（如可再生能源、核能和水电）取代污染性发电厂铺平了道路，从而提高了能源系统的长期灵活性。

长期以来，电气化的目标似乎更适合拥有更老旧、更完善基础设施的发达国家。近年来，出于至少两个原因，这一问题在新兴经济体中变得越来越重要。

首先，电气设备的生产正日益由新兴市场国家的企业主导。例如，全球最大的工业用电动机制造商是一家巴西公司。毫不奇怪，亚洲主导着这一产业链，而中国、台湾和韩国的行业领军企业，在电缆、电池、开关及其他变压器等国际市场中所占份额正不断扩大。

其次，新兴经济体的电力消费增长速度超出了预期。自2010年以来，中国、孟加拉国和越南的电力在最终能源需求中的占比均上升了10个百分点以上。印度、印度尼西亚和墨西哥等大多数其他新兴国家也取得了显著进展1。

自2010年以来，中国、孟加拉国和越南的电力在最终能源需求中的占比均上升了10多个百分点

一些国家的市场正经历快速转型。过去五年间，尼泊尔的电动汽车销量呈爆发式增长，目前已占汽车总销量的50%以上。去年，埃塞俄比亚禁止进口内燃机汽车，这也推动了其国内市场的快速电气化。如果没有中国以实惠的价格出口电动汽车，这些发展是不可能实现的——而这是西方制造商迄今未能做到的。汽车领域的比亚迪（BYD）和电池领域的宁德时代（CATL）等中国行业领军企业正从这一趋势中获益。

人工智能：电力需求的新驱动力

电气化的最大催化剂并非来自交通运输领域，而是来自人工智能领域。人工智能的发展需要消耗大量电力的基础设施，这对电力行业既是挑战也是机遇：之所以是挑战，是因为新增的电力需求是在原有需求之上的额外负担；之所以是机遇，是因为该行业的主要参与者财力雄厚，能够推动基础设施的快速扩张，从而加速电气化进程。

在此领域，新兴市场国家的作用同样至关重要。这些投资将带来半导体行业需求的惊人增长，而该行业的制造主要由韩国和台湾地区主导。该行业的快速增长使这两个国家超越中国，成为MSCI新兴市场指数中权重最大的两个成分国。该指数中权重最大的三家企业（台积电、三星电子和SK海力士）均来自该行业，合计占该指数权重的30%²。

能源韧性与政治共识

对于许多国家而言，无论是否属于新兴市场，电气化都是韧性的一个关键因素。大多数国家必须进口其所用化石燃料中的很大一部分。在较小程度上，这一点也适用于部分电力生产商。归根结底，对大多数国家而言，电气化能带来更大的能源独立性并改善贸易平衡——这两个目标很容易形成政治共识。

因此，电气化不仅是脱碳的驱动力，也是新兴市场中的机遇来源，无论是在终端需求还是上游设备生产方面。通过整合电气设备、半导体、电动交通（包括但不限于汽车）和基础设施等行业，您可以对这一主题进行非常重大的资产配置。这一点对于影响力投资组合而言尤为如此，这类组合在采用高度积极的投资组合构建策略的同时，也明确重视这些行业中某些企业所带来的环境效益。

当前的加速发展正惠及那些早已致力于该主题的投资者。然而，要达到减排目标所要求的水平，还有很长的路要走。将于 11 月在土耳其举行的第 31 届联合国气候变化大会（COP31）主席国正在推动“35 by 35”目标³：确保到 2035 年，全球 35% 的能源需求由电力满足。目前，这一比例为 20%。

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