A questão fundamental ao longo destes últimos dois anos tem sido saber se os investimentos maciços em centros de dados, chips e modelos computacionais se traduziriam ou não em retornos igualmente impressionantes; a mais recente época de divulgação de resultados trouxe consigo a prova disso.

É no domínio da computação em nuvem que isto se revela mais evidente: o crescimento dos três principais hiperescaladores disparou no segundo trimestre de 2026, sendo a IA cada vez mais apontada como o principal motor desse crescimento. Ao longo do primeiro semestre do ano, o crescimento das receitas do Google Cloud subiu de 63 % para 82 % em termos homólogos, o do Microsoft Azure (a taxas de câmbio constantes) cresceu de 39 % para 43 %, e a da AWS (a plataforma de nuvem líder) passou de 28% para 37%, o que representa uma taxa bastante notável, tendo em conta a sua receita anualizada de 169 mil milhões de dólares.

Esta aceleração não se resume a um ciclo de financiamento dentro do setor tecnológico; a adoção da IA espalhou-se por todos os setores. O Microsoft 365 Copilot tem mais de 30 milhões de licenças pagas, o que representa cerca de 6,5% das licenças comerciais do Microsoft 365. A penetração continua modesta, mas a tendência é encorajadora: o número de licenças pagas do Copilot mais do que duplicou desde o final de 2025 (passando de 15 milhões para mais de 30 milhões em junho de 2026). O crescimento sequencial das licenças também está a acelerar, passando de 30% para mais de 50% — um sinal de que as empresas estão a passar da fase de testes para implementações mais generalizadas.

O crescimento da procura final é mais evidente entre os fornecedores de modelos. Os valores de receita anualizados da Anthropic subiram de cerca de 9 mil milhões de dólares no final de 2025 para mais de 65 mil milhões de dólares em julho de 2026, enquanto a receita anualizada mais recente da OpenAI já ultrapassou a marca dos 40 mil milhões de dólares. Persistem dúvidas quanto à rentabilidade dos modelos de base, especialmente na OpenAI, mas tal aumento nas receitas demonstra que os clientes estão dispostos a desembolsar quantias significativas por capacidades de IA.

Isto, no entanto, levanta a questão: será que a monetização da IA está a avançar a um ritmo suficiente para justificar a dimensão destes investimentos? Os administradores das empresas mostram-se otimistas. A Alphabet divulgou as suas previsões de investimento para 2026 (195–205 mil milhões de dólares) e espera que estes valores aumentem ainda mais em 2027. A Amazon voltou a elevar a sua meta para 2026 para 220 mil milhões de dólares e indicou que a sua capacidade ficará limitada até 2027. A Microsoft está a aumentar a sua capacidade de computação a um ritmo acelerado, com a procura pelo Azure a continuar a superar a oferta. Até a SpaceX está a tornar-se um interveniente de peso na infraestrutura de IA, com Elon Musk a pretender implementar 15 GW de capacidade até ao final de 2027.

O debate sobre a monetização da IA está longe de ter terminado. A depreciação, os custos energéticos e os encargos com juros continuarão a aumentar. A taxa de adoção não é linear e o financiamento dos centros de dados continua a ser um desafio. No entanto, o ónus da prova está a mudar: há um ano, os investidores tinham de confiar nas projeções de procura; hoje, a expansão da nuvem, a crescente adoção da IA pelas empresas e as receitas em alta dos principais fornecedores de modelos constituem provas sólidas de que os investimentos na IA serão rentáveis. 

As opiniões aqui expressas estão corretas à data de 20 de agosto de 2026 e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O leitor não deve considerar estas informações como uma análise ou um conselho de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título específico. O desempenho passado não é indicativo de resultados atuais ou futuros. Quaisquer previsões, projeções ou objetivos, quando apresentados, são meramente indicativos e não são garantidos de forma alguma.