Glossario

Il settore bancario utilizza una serie di termini tecnici e spesso si presume – a torto – che tutti ne conoscano il significato. Questa sezione contiene alcuni termini chiave che compaiono sul nostro sito web e nei nostri documenti, corredati delle relative definizioni.

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A

AMC (certificato a gestione attiva) : si tratta di un prodotto finanziario strutturato che consente agli investitori di beneficiare della performance di un portafoglio gestito attivamente secondo una strategia di investimento. Offre la flessibilità di investire in un’ampia gamma di classi di attività senza possederle direttamente; tuttavia, comporta rischi legati alla performance della strategia e al merito creditizio dell’emittente.

AT1 (capitale di classe 1 aggiuntivo): una categoria di capitale regolamentare per le banche costituita da strumenti perpetui progettati per assorbire le perdite in periodi di stress finanziario. I titoli AT1, spesso denominati obbligazioni convertibili contingenti (CoCo), pagano cedole discrezionali e possono essere svalutati o convertiti in capitale proprio se vengono superate specifiche soglie di capitale.

MBS di agenzia (titoli garantiti da ipoteca di agenzia): i titoli garantiti da ipoteca di agenzia sono obbligazioni garantite da pool di mutui residenziali emessi o garantiti da agenzie governative statunitensi, come Ginnie Mae, o da imprese sponsorizzate dal governo (GSE), quali Fannie Mae e Freddie Mac. Questi titoli garantiscono agli investitori pagamenti regolari derivanti dai rimborsi dei mutui e sono generalmente considerati a rischio inferiore rispetto ai titoli MBS non emessi da agenzie, grazie al sostegno governativo esplicito o implicito.

Rendimento annualizzato: si tratta del rendimento medio annuo di una strategia o di un investimento calcolato a partire dal suo avvio e ipotizzando un tasso di crescita costante nel tempo.

Volatilità annualizzata: misura la variazione media annua dei rendimenti di una strategia dal suo avvio. Viene utilizzata per valutare il rischio storico di una strategia di investimento; una volatilità più bassa indica rendimenti più stabili, mentre una volatilità più elevata riflette fluttuazioni maggiori.

APT (teoria dell’arbitraggio dei prezzi): secondo questa teoria, il rendimento di un’attività è determinato da molteplici fattori di rischio e il suo rendimento atteso è determinato dalla sensibilità dell’attività a tali fattori e dai rispettivi premi di rischio.

ARC PCI (Asset Risk Consultants Private Client Indices): gli indici Private Client Indices (PCI) compilati da Asset Risk Consultants riflettono i rendimenti effettivi ottenuti dai portafogli discrezionali di clienti privati del Regno Unito gestiti dai gestori di investimento partecipanti. Basati su dati di performance reali, i PCI forniscono un’indicazione dei rendimenti che un cliente privato potrebbe aspettarsi per una data propensione al rischio in specifici periodi di tempo. Essendo un indice composito di numerosi portafogli, i PCI rappresentano la performance media, mentre i rendimenti dei singoli portafogli possono variare.

AUM (patrimonio in gestione): Si tratta del valore di mercato totale degli investimenti che un istituto finanziario gestisce per conto dei propri clienti.

ADP (Automatic Data Processing): si tratta di una società che fornisce soluzioni per la gestione delle buste paga, delle risorse umane e della forza lavoro alle imprese.

Allocazione degli asset: «Non mettere tutte le uova nello stesso paniere». L’allocazione degli asset è il fattore più importante per la performance in un portafoglio diversificato. Combina l’arte e la scienza di allocare gli investimenti tra diversi tipi di asset per ottimizzare il rapporto tra rischio e rendimento in un portafoglio.

Classe di attività: una classe di attività è una categoria di strumenti finanziari che tende a reagire in modo simile in diverse condizioni di mercato e che è soggetta alle stesse norme e regolamenti. Le principali classi di attività sono: liquidità; azioni (comprese quelle quotate, non quotate, nazionali ed estere), che sono titoli legati al capitale della società emittente; obbligazioni, che sono titoli di debito emessi dall’emittente (come titoli di Stato e obbligazioni societarie); materie prime (ad es. metalli preziosi e pesanti, prodotti agricoli ed energia); derivati (compresi swap, opzioni e futures); e beni immobili e oggetti da collezione, ad esempio opere d’arte, monete preziose, vino e francobolli.

Gestione patrimoniale: la gestione patrimoniale consiste nell’investire in diverse tipologie di attività finanziarie, quali azioni, obbligazioni, prodotti monetari, materie prime e derivati. Questo capitale può essere di conto proprio o provenire da terzi (sia istituzionali che privati), il che viene definito gestione patrimoniale per conto terzi o gestione fiduciaria. I gestori patrimoniali e le società di gestione patrimoniale operano nel rispetto dei vincoli normativi e contrattuali. Il loro obiettivo è ottenere il miglior rendimento possibile, tenuto conto del livello di tolleranza al rischio dell’investitore. La gestione collettiva rappresenta la parte più consistente dell’universo della gestione patrimoniale. Consiste nel raccogliere fondi da una pluralità di investitori, che vengono poi gestiti all’interno di un fondo comune di investimento, il quale segue una politica di gestione patrimoniale generale. All’interno della gestione collettiva coesistono due approcci principali. Nel caso della gestione attiva, il gestore seleziona i titoli da acquistare o vendere dopo aver effettuato una serie di analisi sugli stessi. Il suo obiettivo è quello di sovraperformare l’indice di riferimento. Al contrario, la gestione passiva (nota anche come gestione indicizzata) consiste nel replicare il più fedelmente possibile la performance di un indice di riferimento. I sostenitori di questo approccio ritengono che i mercati siano efficienti, nel senso che incorporano tutte le informazioni rilevanti e che un approccio attivo non sia necessario. I costi della gestione passiva sono generalmente inferiori a quelli della gestione attiva.

B

bpd (barili al giorno) : è un'unità di misura della produzione o del consumo giornaliero di petrolio; un barile equivale a 42 galloni statunitensi.

bp (punto base): è un'unità di misura utilizzata in ambito finanziario per descrivere le variazioni dei tassi di interesse o i differenziali di rendimento. Un punto base equivale allo 0,01% (ovvero 1/100 di punto percentuale). Ad esempio, un aumento dei tassi di interesse di 25 bp corrisponde a un incremento dello 0,25%. I punti base vengono utilizzati per garantire chiarezza ed evitare confusione quando si discutono piccole variazioni percentuali.

BEV (veicoli elettrici a batteria): si tratta di veicoli completamente elettrici alimentati da batterie ricaricabili, privi di motore a combustione interna o emissioni e che si affidano esclusivamente a motori elettrici per la propulsione.

BDC (società di sviluppo aziendale): si tratta di società di investimento quotate in borsa che forniscono finanziamenti alle piccole e medie imprese, spesso tramite prestiti o investimenti azionari. Le BDC offrono rendimenti da dividendi grazie all’obbligo di distribuire il 90% del reddito imponibile agli azionisti e consentono agli investitori al dettaglio di accedere a investimenti simili a quelli del private equity.

Ribassista: si riferisce a una prospettiva negativa o pessimistica su un mercato, un'attività o un'economia, in cui gli investitori si aspettano un calo dei prezzi. È spesso associato alla vendita o alla vendita allo scoperto di attività.

BRICS: Organizzazione intergovernativa formale e denominazione di un gruppo di economie emergenti inizialmente composto da Brasile, Russia, India e Cina, a cui si è successivamente aggiunto il Sudafrica.

Benchmark: un parametro di riferimento – o “benchmark” – viene utilizzato per confrontare la performance di una strategia di investimento o di un portafoglio di attività. Misura la performance e la volatilità del mercato e riflette se il team di gestione del portafoglio abbia ottenuto una performance superiore o meno rispetto al mercato. Ad esempio, se un portafoglio contiene una selezione diversificata di titoli azionari svizzeri, il benchmark potrebbe essere l’SMI, ovvero l’indice svizzero che raggruppa i venti titoli più importanti dello Swiss Performance Index.

C

Capex (spese in conto capitale) : si tratta dei fondi utilizzati da un'azienda per acquisire, potenziare o mantenere beni materiali quali immobili, edifici o attrezzature.

CLO (collateralised loan obligation): si tratta di un prodotto finanziario che raggruppa prestiti aziendali, spesso ad alto rischio, e li ricombina in titoli che vengono venduti agli investitori. Questi sono suddivisi in tranche con livelli di rischio e rendimento variabili, offrendo diversificazione e rendimenti più elevati.

CFTC (Commodity Futures Trading Commission): è un’agenzia governativa indipendente degli Stati Uniti che regola i mercati dei futures, delle opzioni e dei derivati. Il suo ruolo è quello di promuovere l’integrità del mercato, proteggere gli operatori di mercato da frodi e manipolazioni e garantire mercati finanziari trasparenti e competitivi.

CTA (commodity trading advisor): un CTA è un professionista o una società registrata presso la CFTC che fornisce consulenza o gestisce i fondi dei clienti nel trading di futures, opzioni e derivati, spesso utilizzando strategie sistematiche o discrezionali.

CET1 (capitale di classe 1 ordinario): Si tratta della categoria di capitale regolamentare di più alta qualità detenuta dalle banche, costituita principalmente da azioni ordinarie e utili non distribuiti, al netto di determinati adeguamenti normativi, quali la deduzione delle attività immateriali. Il CET1 è un indicatore chiave della solidità finanziaria di una banca e viene utilizzato per valutare la sua capacità di assorbire le perdite e di ottemperare ai requisiti normativi, quali i coefficienti patrimoniali minimi stabiliti da Basilea III.

CAGR (tasso di crescita annuale composto): il CAGR è il tasso di rendimento medio annuo di un investimento in un determinato periodo, ipotizzando che gli utili vengano reinvestiti alla fine di ciascun periodo per generare ulteriori guadagni.

CMT (Treasury a scadenza costante): si tratta di un rendimento di riferimento per i titoli del Tesoro statunitense con scadenze fisse; viene utilizzato per fissare i tassi di interesse di prodotti finanziari quali mutui ipotecari e swap.

CPI (indice dei prezzi al consumo): misura la variazione complessiva dei prezzi dei beni e dei servizi acquistati dalle famiglie, fungendo da indicatore chiave dell’inflazione e del costo della vita. L’IPC complessivo comprende tutte le voci, comprese le categorie volatili come i generi alimentari e l’energia, mentre l’IPC di fondo esclude tali voci per fornire una misura più stabile dell’inflazione sottostante, poiché questi prezzi possono fluttuare a causa di fattori quali le condizioni meteorologiche, gli eventi geopolitici o i cambiamenti stagionali.

Rischio di controparte: è il rischio che la controparte di un’operazione effettuata da un portafoglio possa non adempiere ai propri obblighi, il che potrebbe influire negativamente sulla performance del portafoglio e comportare una perdita di capitale.

Rendimenti inferiori alla cedola: si verificano quando il rendimento totale di un investimento obbligazionario è inferiore al tasso della cedola a causa di perdite di capitale provocate dall’aumento dei tassi di interesse.

CDS (credit default swap): si tratta di un derivato che fornisce protezione contro il rischio di insolvenza su uno strumento di debito, come un’obbligazione o un prestito.

Rating creditizio: un rating creditizio è una valutazione del rischio relativa all’affidabilità creditizia di un soggetto, assegnata da agenzie quali S&P, Moody’s o Fitch. I rating vanno da AAA (massima qualità) a CCC o inferiore (alto rischio) e possono essere attribuiti a paesi, società o persone fisiche.

Rischio di cambio: è il rischio che il valore delle attività estere detenute in un portafoglio, se misurato in una determinata valuta, possa fluttuare a causa delle variazioni dei tassi di cambio, determinando potenzialmente guadagni o perdite.

CFROI: il CFROI (cash flow return on investment, ovvero il rendimento dell’investimento in termini di flusso di cassa) è un indicatore della capacità di un’azienda di creare valore. Tecnicamente, il CFROI è il livello medio di redditività interna pari al valore delle attività economiche di un’impresa, considerate come totale lordo (cioè al lordo degli ammortamenti) e adeguate all’inflazione, e alla serie di surplus lordi al netto delle imposte, calcolati nell’arco della vita utile delle immobilizzazioni. Quest’ultima viene stimata dividendo il valore lordo delle immobilizzazioni per i costi di ammortamento dell’anno. Rispetto al costo medio ponderato del capitale, il CFROI consente di calcolare in che misura i flussi di cassa di un’impresa siano superiori al suo costo del capitale. Il CFROI costituisce inoltre uno strumento di valutazione qualora si ipotizzi che i flussi di cassa di un’impresa rappresentino un indicatore migliore rispetto ai suoi utili (il rapporto prezzo/utili), che sono spesso soggetti a distorsioni contabili. Viene utilizzato per confrontare la redditività economica di un’impresa con quella dei suoi concorrenti, e la sua variazione di anno in anno fornisce un’indicazione del suo andamento. È inoltre interessante stabilire una relazione tra il CFROI e il valore azionario di un’azienda; ad esempio, se un investitore ritiene che l’elevato CFROI di un’azienda non sia adeguatamente riflesso nel prezzo delle sue azioni, sfrutterà questa anomalia di valutazione scommettendo su un aumento del prezzo delle azioni. CFROI, fonte: UBS HOLT

D

Deflazione : diminuzione del livello generale dei prezzi di beni e servizi.

Ammortamento: la riduzione del valore di un bene nel tempo dovuta all’usura.

Token digitale: è la rappresentazione digitale di un valore sottostante, proprio come una banconota è la rappresentazione fisica di un valore. I token possono essere trasferiti da una parte all’altra. In termini tecnici, i token digitali sono dati, come quelli memorizzati in un registro distribuito, a cui è possibile accedere tramite una chiave digitale privata.

DCF (flusso di cassa attualizzato): si tratta di un metodo di valutazione utilizzato per stimare il valore di un investimento sulla base dei suoi flussi di cassa futuri attesi, attualizzati al valore attuale.

Durata: la durata è una misura della sensibilità di un'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse, espressa in anni. Maggiore è la durata, più il prezzo di un'obbligazione è influenzato dalle fluttuazioni dei tassi. Aiuta gli investitori a valutare e gestire il rischio di tasso di interesse nei portafogli a reddito fisso.

DXY (Indice del dollaro statunitense): misura il valore del dollaro statunitense rispetto a un paniere di sei valute principali, tra cui l’euro, lo yen e la sterlina inglese. Funge da indicatore chiave della forza del dollaro sul mercato globale.

E

EBITDA (utile prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell’ammortamento) : si tratta di un indicatore della performance finanziaria complessiva e della redditività di una società, che esclude gli effetti delle decisioni finanziarie e contabili.

EPS (utile per azione): è un indicatore finanziario che misura l’ammontare dell’utile attribuito a ciascuna azione ordinaria in circolazione. Funge da indicatore chiave della performance finanziaria e della redditività di un’azienda.

ESI (Indice di sorpresa economica): è un indicatore finanziario che misura quanto i dati economici pubblicati di recente si discostino dalle aspettative di mercato. È ampiamente utilizzato da investitori, analisti ed economisti per valutare il sentiment e lo slancio economico complessivo.

EMEA: l’EMEA è un raggruppamento geografico che comprende l’Europa, il Medio Oriente e l’Africa.

Reddito stimato: si basa sul rendimento storico degli ultimi 12 mesi, indicato al netto delle commissioni correnti del fondo ma al lordo della commissione di gestione annuale di Union Bancaire Privée (UK) Limited. Per le quote della classe di azioni ad accumulo, il reddito considerato distribuito potrebbe essere superiore.

ETF (exchange-traded fund): un ETF è un fondo di investimento che detiene un paniere di attività sottostanti, quali azioni, obbligazioni o materie prime, e che può essere acquistato e venduto in borsa, proprio come un singolo titolo azionario. Gli ETF passivi sono concepiti per replicare la performance di un indice specifico, che può variare da un indice di mercato ampio come l’S&P 500 a un settore o un trend più mirato.

F

FAANG : È l'acronimo che indica i cinque titoli tecnologici statunitensi con le migliori performance sul mercato: Meta (ex Facebook), Apple, Amazon, Netflix e Alphabet (ex Google). Le società FAANG vantano una capitalizzazione di mercato complessiva significativa e esercitano una notevole influenza sul mercato azionario.

FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation): È un’agenzia governativa statunitense che assicura i depositi presso banche e istituti di risparmio al fine di tutelare i depositanti.

FOMC (Federal Open Market Committee): è l’organo della Federal Reserve che definisce l’orientamento della politica monetaria statunitense, prendendo decisioni chiave sui tassi di interesse e sulla crescita dell’offerta di moneta.

Fed (Federal Reserve): la Fed gestisce la politica monetaria statunitense, regola le banche, garantisce la stabilità finanziaria e sostiene obiettivi economici quali l’occupazione, la stabilità dei prezzi e tassi di interesse moderati.

Moneta fiat: si tratta di una valuta emessa dal governo non sostenuta da una materia prima fisica, come l’oro; il suo valore deriva dall’offerta, dalla domanda e dalla stabilità del governo emittente.

FCA (Financial Conduct Authority): è l’autorità di regolamentazione del Regno Unito che garantisce mercati finanziari equi, trasparenti e competitivi, tutelando al contempo i consumatori.

FSB (Financial Stability Board): è un organismo internazionale che riunisce i rappresentanti delle autorità nazionali responsabili della stabilità finanziaria (ad esempio banche centrali, autorità di regolamentazione e ministeri delle finanze).

FX (foreign exchange, forex): Si tratta di un mercato globale decentralizzato per il trading di valute, in cui i partecipanti scambiano una valuta con un’altra.

Margine di flusso di cassa libero: si tratta di un indice finanziario che misura l’efficienza con cui un’azienda converte i ricavi in flusso di cassa libero, indicando la percentuale delle vendite disponibile per il reinvestimento o la distribuzione dopo aver coperto le spese operative e gli investimenti in conto capitale.

Futures: si tratta di contratti per l’acquisto o la vendita di un’attività a un prezzo predeterminato in una data specifica futura.

Fondi di fondi: un fondo di fondi consente ai clienti di investire in una varietà di fondi che offrono diverse strategie di investimento, anziché investire direttamente in una sola strategia. Sono spesso utilizzati per ridurre la volatilità di una singola strategia.

G

G10 : Il G10 è un gruppo di 11 economie avanzate che collaborano in materia di politiche finanziarie e monetarie globali e che sostengono il FMI attraverso gli Accordi generali di prestito (GAB).

Composito conforme agli standard GIPS (Global Investment Performance Standards): I Global Investment Performance Standards (GIPS) sono principi standardizzati, validi per l’intero settore, che guidano le società di investimento nel calcolo e nella presentazione dei propri risultati ai potenziali clienti. Un composito conforme agli standard GIPS riflette la performance media di portafogli reali dei clienti, sottoposti a revisione contabile indipendente e gestiti senza vincoli.

Gilt: un gilt è un titolo di Stato britannico denominato in sterline (GBP), emesso dal Tesoro di Sua Maestà (HM) e quotato alla Borsa di Londra.

Carry trade sul dollaro: si tratta di una strategia in cui gli investitori prendono in prestito dollari statunitensi a tassi di interesse bassi e investono in attività o valute estere a rendimento più elevato, traendo profitto dal differenziale di tasso d’interesse; comporta rischi legati alle fluttuazioni valutarie e alle variazioni dei tassi.

PNL (prodotto nazionale lordo): il valore totale dei beni e dei servizi prodotti dai residenti di un paese, indipendentemente dalla loro ubicazione.

Rendimento lordo: tutte le cifre indicate come «lorde» rappresentano il rendimento di un investimento al lordo delle commissioni di gestione, delle spese e delle imposte.

PIL (prodotto interno lordo): il valore monetario totale di tutti i beni e servizi prodotti all’interno dei confini di un paese in un determinato periodo. Funge da indicatore chiave della salute economica e della crescita di un paese.

H

Hedge fund : gli hedge fund sono fondi di investimento privati a gestione attiva che raccolgono capitali dagli investitori e sono gestiti da gestori professionisti. Adottano un'ampia gamma di strategie, tra cui l'uso della leva finanziaria e la negoziazione di attività non tradizionali, con l'obiettivo di ottenere rendimenti superiori alla media.

Copertura (hedging): la copertura è una strategia di gestione del rischio volta a ridurre o eliminare potenziali perdite finanziarie derivanti da movimenti sfavorevoli dei prezzi di un'attività. Consiste nell'assumere una posizione di compensazione su un titolo, un derivato o uno strumento finanziario correlato al fine di proteggere un investimento.

Beta elevato: si riferisce alla forte sensibilità o reattività di un'attività alle variazioni delle condizioni di mercato o economiche più generali, quali le dinamiche di crescita globale.

HQLA (attività liquide di alta qualità): si tratta di liquidità o di attività che possono essere convertite rapidamente in liquidità senza una significativa perdita di valore.

Obbligazioni ad alto rendimento: si tratta di obbligazioni con rating inferiore all’investment grade (inferiore a «BBB-» secondo S&P e Fitch, o a «Baa3» secondo Moody’s) e note anche come «junk bond». Queste obbligazioni offrono rendimenti più elevati per compensare il maggiore rischio di credito rispetto ai titoli investment-grade e sono spesso ricercate dagli investitori disposti ad assumersi un rischio maggiore in cambio di rendimenti più elevati.

Paese di origine: si riferisce all’orientamento di una determinata strategia in termini di asset. Per le strategie in GBP, l’orientamento sarà verso il Regno Unito; per quelle in USD, verso gli Stati Uniti; per quelle in EUR, verso i paesi dell’Eurozona.

I

IFO (Indice IFO sul clima economico) : L’Indice IFO sul clima economico misura il livello di fiducia delle imprese tedesche nei settori chiave, fornendo indicazioni sullo stato attuale e sulle aspettative future dell’economia.

Modalità di attuazione: si riferisce al modo in cui viene attuata una strategia di investimento, sia tramite investimenti diretti in titoli sia tramite fondi e altri strumenti di investimento.

LTV (rapporto prestito/valore indicativo): rappresenta la proporzione tra l’importo del prestito e il valore del bene oggetto dell’acquisto, solitamente espressa in percentuale.

Inflazione: Si tratta della graduale perdita di potere d’acquisto dovuta a un aumento generale dei prezzi di beni e servizi nel corso del tempo.

IPO (offerta pubblica iniziale): Si tratta della prima vendita al pubblico delle azioni di una società.

ISM (Institute for Supply Management): è un indicatore statunitense basato su un'indagine che monitora l’andamento dei settori manifatturiero e dei servizi.

IRR (tasso di rendimento interno): è il tasso di attualizzazione che rende pari a zero il valore attuale netto (VAN) di tutti i flussi di cassa derivanti da un progetto o da un investimento.

FMI (Fondo Monetario Internazionale): è un’istituzione intergovernativa che promuove la crescita globale, la stabilità finanziaria, il commercio e la riduzione della povertà.

Obbligazioni IG (investment grade): le obbligazioni investment grade sono titoli di debito emessi da governi, società o altri soggetti con un basso rischio di insolvenza, in quanto hanno un rating di almeno «BBB-» secondo Standard & Poor’s e Fitch, oppure «Baa3» secondo Moody’s. Queste obbligazioni sono preferite dagli investitori conservatori, come i fondi pensione e le compagnie assicurative, grazie alla loro stabilità finanziaria, al basso rischio di insolvenza e ai rendimenti moderati.

J

Effetto
gennaio : si tratta del presunto aumento dei prezzi delle azioni nel primo mese dell'anno.

JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey): si tratta di un rapporto mensile pubblicato dall’Ufficio Statistico del Lavoro degli Stati Uniti che monitora le offerte di lavoro, le assunzioni e le cessazioni di rapporto (dimissioni, licenziamenti e esoneri), fornendo informazioni sulla domanda nel mercato del lavoro e sulla mobilità dei lavoratori.

K

KPI (indicatore chiave di prestazione) : si tratta di un valore misurabile che indica l’efficacia con cui un individuo o un’organizzazione sta raggiungendo gli obiettivi aziendali chiave.

Aumenti dei tassi di riferimento: in linea generale, uno degli obiettivi principali delle banche centrali è quello di tenere sotto controllo l’inflazione, ma anche di sostenere l’attività economica. A tal fine, esse attuano una politica monetaria che tiene conto degli sviluppi economici. Lo strumento principale di cui dispone una banca centrale per orientare la politica monetaria è il tasso di riferimento, ovvero il tasso applicato ai prestiti concessi alle banche commerciali, le quali a loro volta lo addebitano, aggiungendo i propri margini, sui prestiti che concedono ai propri clienti, ovvero famiglie e imprese.

L

LBO (leveraged buyout) : consiste nell’acquisizione di una società principalmente tramite fondi presi in prestito, spesso utilizzando come garanzia le attività della società bersaglio.

LDP (Partito Liberal Democratico): è il principale partito politico conservatore giapponese, fondato nel 1955. Ha governato il Giappone per gran parte del dopoguerra, concentrandosi sulla crescita economica, sulla sicurezza nazionale e sul rafforzamento delle relazioni tra Stati Uniti e Giappone.

LCR (liquidity coverage ratio): indica la capacità di una banca di resistere a perturbazioni di liquidità a breve termine, confrontando le proprie attività liquide con i deflussi netti in un periodo di stress di 30 giorni.

Rischio di liquidità: il rischio di liquidità sorge quando i mercati in cui un portafoglio investe diventano meno liquidi, impedendo potenzialmente al portafoglio di eseguire operazioni al momento e al prezzo più favorevoli.

LIBOR (London Interbank Offered Rate): Si trattava di un tasso di interesse di riferimento al quale le principali banche mondiali si concedevano prestiti reciproci sul mercato interbancario internazionale.

LME (London Metal Exchange): È il più grande mercato mondiale per la negoziazione di metalli industriali, che offre determinazione dei prezzi, gestione del rischio e consegna fisica tramite contratti a termine e opzioni.

M

Magnificent 7 : si riferisce alle sette maggiori società tecnologiche del mercato azionario statunitense – Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Meta (Facebook), Tesla e Nvidia – riconosciute per il loro significativo impatto sull'andamento del mercato e sull'innovazione tecnologica.

Capitalizzazione di mercato: è il valore totale delle azioni in circolazione di una società (prezzo dell’azione moltiplicato per il numero di azioni).

MDD (maximum drawdown): è la perdita massima subita da una strategia dal suo punto più alto (picco) a quello più basso (minimo) dal suo avvio, prima di raggiungere un nuovo picco. Funge da indicatore del rischio di ribasso.

M&A (fusioni e acquisizioni): si tratta del consolidamento di società e delle loro attività in entità nuove o più grandi, tipicamente finalizzato alla crescita strategica, all’espansione di mercato o all’ottenimento di un vantaggio competitivo.

Durata modificata: misura la sensibilità del prezzo di un'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Una durata modificata più elevata indica una maggiore sensibilità del prezzo dell'obbligazione alle oscillazioni dei tassi di interesse.

Autorità Monetaria di Singapore: è la banca centrale e l’autorità di regolamentazione finanziaria di Singapore, responsabile della gestione della politica monetaria, dell’emissione di moneta e della vigilanza sul settore finanziario del Paese.

MPC (Comitato di politica monetaria): è l’organo della banca centrale che stabilisce i tassi di interesse e la politica monetaria per controllare l’inflazione e stabilizzare l’economia.

MSCI ACWI (All Country World Index): Si tratta di un indice azionario globale che comprende titoli a grande e media capitalizzazione provenienti da 23 paesi dei mercati sviluppati (DM) e 24 dei mercati emergenti (EM), offrendo una visione completa dell’andamento dei mercati azionari globali.

Fondi comuni di investimento: raccolgono il capitale di più investitori per costituire portafogli diversificati composti da azioni, obbligazioni e altri titoli, gestiti da professionisti finanziari.

Struttura master/feeder: una struttura master/feeder viene utilizzata quando una strategia viene offerta in diversi contesti normativi. Entrambi i fondi accettano sottoscrizioni e rimborsi, ma il fondo feeder investirà tutti i proventi nel fondo master. La gestione del portafoglio viene decisa a livello del fondo master. I fondi feeder sono entità giuridiche separate e possono pertanto presentare differenze in termini di importi minimi di investimento, tipologie di investitori, commissioni e valore patrimoniale netto (NAV).

N

Nasdaq : si tratta di una borsa valori elettronica che quota oltre 5.000 società, tra cui giganti della tecnologia come Apple e Microsoft, e funge da punto di riferimento fondamentale per il settore tecnologico e le imprese orientate all'innovazione.

NAV (valore patrimoniale netto): è il valore delle attività di un’entità al netto delle passività, spesso utilizzato nel contesto dei fondi comuni di investimento o degli ETF.

Rendimento netto: tutte le cifre indicate come "nette" indicano che i rendimenti sono calcolati al netto delle commissioni di gestione, delle spese e delle imposte applicabili.

Valore netto: è il valore di un'attività o di un investimento al netto di tutte le passività e dei costi associati.

Effetto di rete: l’aumento di valore di un prodotto o servizio man mano che un numero crescente di persone lo utilizza.

NYMEX (New York Mercantile Exchange): è una delle principali borse merci per la negoziazione di energia, metalli e altri futures, e fa parte del CME Group.

NFP (non-farm payroll): Si tratta di un indicatore economico chiave negli Stati Uniti che misura il numero di posti di lavoro creati o persi nell’economia, escludendo i lavoratori del settore agricolo, delle famiglie private, i lavoratori autonomi e i militari in servizio attivo. Pubblicato mensilmente, funge da misura fondamentale dello stato di salute del mercato del lavoro.

NPL (non-performing loan): Si tratta di un prestito per il quale il mutuatario non ha effettuato i pagamenti previsti per un periodo specificato, in genere pari o superiore a 90 giorni, ed è considerato a rischio di insolvenza.

NATO (Organizzazione del Trattato del Nord Atlantico): si tratta di un’alleanza militare composta da 32 paesi del Nord America e dell’Europa, istituita nel 1949 per garantire la difesa collettiva e promuovere la sicurezza e la stabilità tra i propri membri.

O

OCF (Ongoing Charges Figure, indice dei costi correnti ) : rappresenta il costo dell'investimento nel fondo sottostante e comprende tutte le tipologie di spese sostenute da un fondo o da una società di investimento nell'ambito della propria attività.

Rischio operativo: è il rischio che si verifica quando un portafoglio o i suoi fornitori di servizi subiscono un’interruzione nei propri processi che comporta una perdita per il portafoglio.

OCSE (Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico): è un’organizzazione internazionale che opera per promuovere politiche volte a migliorare il benessere economico e sociale in tutto il mondo.

OPEC (Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio): è un’organizzazione intergovernativa composta da 13 paesi produttori di petrolio che coordina e unifica le politiche petrolifere per stabilizzare i mercati del petrolio e garantire un approvvigionamento costante di petrolio.

OIS (overnight index swap): Si tratta di un tipo di derivato su tassi di interesse che riflette le aspettative di mercato relative ai tassi di riferimento delle banche centrali in un determinato periodo.

P

PIK (pagamento in natura) : si tratta di un accordo finanziario in cui gli interessi o i dividendi vengono pagati con titoli aggiuntivi o aggiunti al capitale, anziché in contanti. Ciò consente al mutuatario o all'emittente di differire i pagamenti in contanti, aumentando al contempo il saldo residuo dell'obbligazione.

PCE (spesa per consumi personali): misura quanto le famiglie statunitensi spendono in beni e servizi. Si tratta di un indicatore chiave dello stato di salute dell’economia ed è utilizzato anche dalla Federal Reserve per monitorare l’inflazione.

PGM (metalli del gruppo del platino): questo gruppo comprende platino, palladio, rodio, rutenio, iridio e osmio. Si tratta di metalli rari, resistenti alla corrosione e ampiamente utilizzati nei convertitori catalitici, nella gioielleria, nell’elettronica e nei dispositivi medici. Le principali fonti di questi metalli sono il Sudafrica, la Russia e il Nord America.

Rapporto P/E (rapporto prezzo/utili): mette a confronto il prezzo delle azioni di una società con il suo utile per azione (EPS). Analisti e investitori lo utilizzano per valutare il valore relativo delle azioni di una società, in particolare quando la si confronta con società simili o con i benchmark del settore.

Mercato primario: è il mercato in cui i nuovi titoli vengono emessi e venduti per la prima volta.

Mercati privati: si tratta di investimenti in attività non quotate in borsa, tra cui private equity, venture capital, immobili e debito privato.

PPI (indice dei prezzi alla produzione): si tratta di un indicatore economico che misura la variazione media dei prezzi di vendita praticati dai produttori nazionali per i propri beni e servizi e funge da misura dell’inflazione a livello all’ingrosso.

PMI (Indice dei responsabili degli acquisti): Si tratta di un indicatore economico anticipatore derivato da indagini mensili condotte presso le aziende del settore privato. Fornisce informazioni sullo stato di salute economica dei settori manifatturiero e dei servizi.

Rendimento: l’obiettivo di qualsiasi strategia di investimento è generare rendimenti positivi o limitare le perdite in condizioni di mercato sfavorevoli. La performance può quindi essere indicata in termini assoluti o relativi rispetto a un benchmark. La performance viene misurata al lordo o al netto, dove quest’ultima rappresenta il rendimento al netto delle commissioni e delle spese. Alcuni gestori di investimenti percepiscono una commissione di performance sul patrimonio che gestiscono, calcolata sulla base della sovraperformance del portafoglio rispetto al proprio benchmark.

Attribuzione della performance: l’attribuzione della performance è un metodo che utilizza strumenti quantitativi per valutare in che modo le scelte di investimento effettuate da un gestore di portafoglio influenzano la performance del portafoglio rispetto a un benchmark. Se vi è una discrepanza tra il portafoglio e il benchmark, questi strumenti aiutano a determinarne le cause. I due fattori principali analizzati sono la selezione dei titoli e l’allocazione degli asset.

Q

Allentamento
quantitativo : si tratta di una politica monetaria in base alla quale una banca centrale acquista titoli per aumentare l'offerta di moneta.

R

REER (tasso di cambio effettivo reale) : si tratta di un indicatore ponderato in base al commercio che misura il valore della valuta di un paese rispetto a un paniere di altre valute, al netto delle differenze di inflazione. Viene utilizzato per valutare la competitività internazionale.

REIT (fondo di investimento immobiliare): si tratta di una società che possiede, gestisce o finanzia immobili a reddito e consente agli investitori di percepire dividendi derivanti da investimenti immobiliari.

Recessione: si tratta di un periodo di declino economico, tipicamente definito come due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL.

ROA (rendimento delle attività): è un indicatore della redditività di una società rispetto al proprio totale delle attività. Indica l’efficienza con cui le attività vengono utilizzate per generare utili.

ROE (rendimento del capitale proprio): misura la redditività di una società, mostrando con quanta efficienza essa utilizza il capitale proprio per generare profitti.

Premio di rischio: è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta di ottenere per aver assunto un rischio maggiore rispetto a un investimento privo di rischio.

S

S&P 500 : Si tratta di un indice azionario che replica l'andamento delle 500 maggiori società statunitensi quotate in borsa.

SEC (Securities and Exchange Commission): È l’agenzia governativa statunitense responsabile della regolamentazione del settore dei titoli e della tutela degli investitori.

Selic: è il tasso di interesse di riferimento del Brasile fissato dalla banca centrale del Paese per controllare l’inflazione e orientare la politica monetaria, influenzando così i costi di finanziamento e l’attività economica.

Debito senior: il debito senior è una tipologia di debito che gode di priorità in caso di liquidazione o fallimento, in quanto viene rimborsato prima del debito subordinato e del capitale proprio.

Prestiti senior: si tratta di prestiti a tasso variabile emessi da società con rating creditizio inferiore al grado di investimento. Sono tipicamente garantiti e occupano una posizione più elevata nella struttura del capitale.

SOFR-like (Shekel Overnight Interest Rate): Si tratta del tasso overnight privo di rischio per lo shekel israeliano (ILS) pubblicato dalla Banca di Israele. Ha sostituito il tasso Telbor nel 2025 nell’ambito della transizione globale verso tassi di riferimento privi di rischio.

STOXX Europe 600: è un indice azionario che replica l’andamento di 600 società distribuite in 17 paesi europei, offrendo una visione d’insieme del mercato azionario europeo.

Debito subordinato: si tratta di una tipologia di debito che viene rimborsato dopo il debito senior in caso di liquidazione o fallimento. Presenta un rischio più elevato, ma in genere offre rendimenti più elevati a compensazione della sua minore priorità di rimborso.

SARON (Swiss Average Rate Overnight): si tratta di un tasso di interesse overnight garantito per il franco svizzero (CHF) basato sulle transazioni effettive nel mercato svizzero dei pronti contro termine. Ha sostituito il CHF LIBOR come benchmark affidabile per prestiti, derivati e obbligazioni.

Rischio sistemico: è il rischio di collasso dell’intero sistema finanziario o di un intero mercato.

T

T-Bills : si tratta di titoli a breve termine emessi dal Tesoro degli Stati Uniti con scadenza pari o inferiore a un anno, solitamente venduti in sconto e rimborsati al valore nominale.

Premi di durata: si tratta del rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni a lungo termine anziché rinnovare una serie di obbligazioni a breve termine. I premi di durata riflettono i rischi e le incertezze relativi ai tassi di interesse futuri, all’inflazione e alle condizioni economiche, e rappresentano la compensazione per l’assunzione di tali rischi su un orizzonte temporale più lungo.

TRR (tasso di rendimento totale): misura il rendimento complessivo di un investimento in un determinato periodo, inclusi plusvalenze, dividendi e interessi.

Rendimento totale: mira a fornire una combinazione di crescita del capitale e reddito; tuttavia, ciò non garantisce un rendimento costantemente positivo in tutte le condizioni di mercato.

TWI (indice ponderato per il commercio): misura il valore di una valuta rispetto a un paniere di altre valute, ponderato in base ai volumi degli scambi commerciali con ciascun paese. Riflette la forza complessiva e la competitività di una valuta nel commercio internazionale.

TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities): si tratta di titoli di Stato statunitensi concepiti per proteggere gli investitori dall’inflazione, il cui valore nominale viene adeguato in base alle variazioni dell’indice dei prezzi al consumo (CPI).

U

USMCA (Accordo Stati Uniti-Messico-Canada) : si tratta di un accordo commerciale tra Stati Uniti, Messico e Canada che nel 2020 ha sostituito il NAFTA, modernizzando le norme commerciali, rafforzando la tutela dei lavoratori e dell'ambiente e promuovendo una concorrenza leale.

V

VaR (value at risk) : Si tratta di una misura statistica del rischio di mercato. Rappresenta la perdita potenziale di un portafoglio statico dovuta all’andamento del mercato in un determinato orizzonte temporale e a un livello di confidenza specificato. Il VaR viene utilizzato principalmente per la gestione del rischio di mercato e per la determinazione dei requisiti patrimoniali regolamentari.

Indice VIX (il cosiddetto «indice della paura»): misura le aspettative del mercato relative alla volatilità a 30 giorni dell’indice S&P 500, ricavata dai prezzi delle opzioni. La volatilità misura il grado di variazione del prezzo di uno strumento finanziario nel tempo; un’elevata volatilità riflette oscillazioni di prezzo più ampie, mentre una bassa volatilità indica prezzi più stabili e costanti.

Volatilità: la volatilità misura il rischio, riflettendo il livello di variazione del prezzo di un titolo. La volatilità viene calcolata sulla deviazione standard del rendimento di un’attività in un determinato periodo di tempo. Ad esempio, se uno strumento ha una volatilità del 20%, significa che ha il potenziale di aumentare o diminuire di tale percentuale nel periodo considerato. Maggiore è la volatilità, maggiore è il rischio. Il beta misura la volatilità di un titolo azionario rispetto al mercato.

W

WACC (costo medio ponderato del capitale) : si tratta del tasso di rendimento medio che un'azienda è tenuta a garantire ai propri investitori, ponderato in base alla proporzione tra capitale proprio e debito nella propria struttura patrimoniale.

Y

Y/Y (anno su anno) : Si tratta di un confronto tra i dati finanziari di un anno rispetto a quelli dell'anno precedente.

Rendimento: è il reddito generato da un investimento, solitamente espresso in percentuale del suo costo iniziale o del valore di mercato corrente, e può includere interessi, dividendi o altri rendimenti.

Curva dei rendimenti: si tratta di una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sui titoli di Stato con diverse scadenze, che riflette le aspettative economiche. Una curva normale (con andamento ascendente) indica che i tassi a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine, mentre una curva invertita (con andamento discendente) può segnalare una potenziale recessione.

Y

Y/Y (anno su anno) : Si tratta di un confronto tra i dati finanziari di un anno rispetto a quelli dell'anno precedente.

Rendimento: è il reddito generato da un investimento, solitamente espresso in percentuale del suo costo iniziale o del valore di mercato corrente, e può includere interessi, dividendi o altri rendimenti.

Curva dei rendimenti: si tratta di una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sui titoli di Stato con diverse scadenze, che riflette le aspettative economiche. Una curva normale (con andamento ascendente) indica che i tassi a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine, mentre una curva invertita (con andamento discendente) può segnalare una potenziale recessione.

0-9

Rendimento dei titoli del Tesoro a
10 anni : il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è il rendimento degli investimenti in titoli di Stato statunitensi con scadenza a 10 anni. Funge da parametro di riferimento per i costi di finanziamento e il tasso privo di rischio e riflette le aspettative del mercato riguardo all’economia e all’inflazione. Le sue fluttuazioni influenzano i tassi ipotecari, i costi di finanziamento delle imprese e il sentiment generale del mercato.

Structured Products Glossary

American barrier: This is a threshold that is observed continuously (or at every daily market close) during the entire investment period; in case of conditional capital protection, the protection can be deactivated before expiry with this type of barrier. It is therefore riskier than a European Barrier (see definition below).

Annualised return: A return expressed over a period of the average annual return of a strategy achieved since inception.

Autocallable: If, on an observation day, the underlying is on or above (bull) or on or below (bear) a preset barrier (the autocall trigger) the product redeems early.

Barrier: A threshold for the underlying’s price; breaching or failing to reach it changes the product’s payoff.

Bear/Short: A position speculating on falling underlyings (e.g. tracker certificates with bear, mini-futures with short).

Bull/Long: A position speculating on rising underlyings (e.g. tracker certificates with bull, mini-futures with long).

Cap: A limit on profit potential.

Capital protected notes: These provide issuer-guaranteed payment of a specified amount at redemption; they must offer at least 95% protection of the nominal amount as per UBP guidelines.

Capital protection, conditional: A mechanism whereby the capital protection applies only if conditions are met (e.g. no credit event or based upon the underlying closing above a capital barrier).

Cash settlement: At maturity, clients receive a cash payment as opposed to a physical delivery of shares.

CET1 (common equity tier 1 capital ratio): An indicator of a bank’s ability to absorb financial losses by measuring the amount of core capital against the risk-adjusted value of assets.

Conditional coupon: A mechanism whereby the coupon payment is conditioned to a pre-defined scenario. The coupon payment is therefore not guaranteed.

Credit event: This occurs when a debtor cannot meet their obligations; this may include bankruptcy, failure to pay, obligation default, potential/actual acceleration, repudiation/moratorium, governmental intervention or restructuring (as per ISDA definitions).

Credit rating: The current opinion of a rating agency (e.g. S&P, Moody’s, Fitch) on an issuer’s creditworthiness, indicating default likelihood using letter grades (A, B, C).

Currency risk: The value of overseas assets in the portfolio may rise and fall due to exchange rate fluctuations.

Delta: A dynamic indicator of an option’s or warrant’s leverage; it shows the percentage change in the option price for a 1% move in the underlying.

Dirty price: This is the valuation price including the clean valuation (intrinsic plus embedded options) plus any accrued amounts since the last payment date (e.g. accrued coupon).

European barrier: This is a threshold that is observed at maturity of the investment only.

High quality: For companies with market capitalisations above USD 10 billion, a high-quality company is generally defined as a business that can generate sustainable, superior returns on capital over the long term, regardless of the economic climate.

ISDA (International Swaps and Derivatives Association): This is the global trade association that publishes standard documentation (e.g. ISDA Master Agreement) and protocols governing over-the-counter (OTC) derivatives and credit events.

Issuer call: This is a mechanism whereby the issuer has the right, but not the obligation, to redeem back to investors their investment in the note.

Issuer risk: Structured products are first and foremost debt instruments thereby exposing investors to the issuer’s credit risk.

Liquidity risk: This is the risk whereby the note may be difficult to sell.

Loan-to-value (LTV): The ratio of a loan amount to the appraised value or purchase price of an asset, expressed as a percentage.

Lock-in: If the lock-in level is reached, repayment is at least a preset amount, regardless of subsequent underlying performance.

Look-back: The barrier and/or strike are set with a delay during a look-back phase.

Maximum drawdown: The maximum loss from a peak to a trough of a strategy since inception, before a new peak is attained; an indicator of downside risk.

Memory coupon: This is the mechanism whereby any previously missed coupon(s) payment(s) may be recovered again at any subsequent observation during the tenor of the investment if conditions are satisfied again.

Option: A contract whereby the buyer obtains the right (but not the obligation) to buy or sell an underlying asset under predefined conditions; this includes call options (the holder looks to benefit from a price appreciation of the underlying asset) and put options (the holder looks to benefit from a price depreciation of the underlying asset); options are a key component of structured products.

Participation: This is a mechanism whereby investors can benefit from the price action of an underlying asset (appreciation or depreciation).

Physical settlement: This is a mechanism whereby investors can receive payment in shares of the underlying stock of the note.

Rebate: This is a coupon payment triggered upon the underlying closing above or below a predefined threshold.

Reference entity (for CLNs): This is the company or sovereign whose credit risk the note references, determining whether a credit event triggers the CLN’s payout.

Strike: For options, this refers to the buy or sell price of the underlying. For participation and yield-enhancement products, this references a specific price of the underlying that defines thresholds, such as conditional protection levels or participation starting points.

Secondary market: When an issuer plans to act as market maker for the issued notes and will use commercially reasonable efforts to provide daily indicative bid and offer prices, depending on prevailing market conditions.

Underlying: The asset on which a derivative is based (e.g. equities, indices, bonds, rates, credit reference entities, currencies).

Volatility: The intensity of a security’s price fluctuations; distinguished as historical or implied.

Worst-of: In a worst-of structure, the redemption amount or delivery is determined by the underlying with the worst performance at maturity.

Glossario delle valute

• AUD: dollaro australiano
• BRL: real brasiliano
• CAD: dollaro canadese
• CHF: franco svizzero
• CNY: yuan cinese
• EUR: Euro
• GBP: sterlina britannica
• ILS: Shekel israeliano
• INR: rupia indiana
• JPY: Yen giapponese
• KRW: Won sudcoreano
• MXN: Peso messicano
• NOK: corona norvegese
• NZD: dollaro neozelandese
• PLN: zloty polacco
• SEK: Corona svedese
• SGD: dollaro di Singapore
• TRY: Lira turca
• USD: dollaro statunitense
• ZAR: Rand sudafricano

Glossario bancario

• BoC (Bank of Canada): Banca centrale del Canada.
• BoE (Bank of England): Banca centrale del Regno Unito.
• BRI (Banca dei Regolamenti Internazionali): istituzione finanziaria internazionale che funge da banca per le banche centrali e promuove la cooperazione monetaria e finanziaria internazionale.
• BoI (Banca di Israele): banca centrale di Israele.
• BoJ (Banca del Giappone): banca centrale del Giappone.
• Banxico (Banca del Messico): banca centrale del Messico.
• BCB (Banca Centrale del Brasile): banca centrale del Brasile.
• BofA (Bank of America): una delle più grandi istituzioni finanziarie al mondo. Offre servizi bancari al dettaglio, di investment banking, di gestione patrimoniale e servizi finanziari aziendali, servendo clienti in oltre 35 paesi.
• CB (banca centrale): è un’istituzione nazionale che gestisce la valuta, l’offerta di moneta e i tassi di interesse di un paese e vigila sul sistema bancario per garantire la stabilità finanziaria.
• CBRT (Banca Centrale della Repubblica di Turchia): Banca centrale della Turchia.
• BCE (Banca Centrale Europea): banca centrale dell’eurozona.
• MAS (Autorità Monetaria di Singapore): banca centrale di Singapore
• PBoC (Banca popolare cinese): banca centrale della Cina.
• RBA (Banca di Riserva d’Australia): banca centrale dell’Australia.
• RBI (Banca di Riserva dell’India): banca centrale dell’India.
• RBNZ (Banca di Riserva della Nuova Zelanda): banca centrale della Nuova Zelanda.
• SARB (Banca di Riserva del Sudafrica): Banca centrale del Sudafrica.
• Sveriges Riksbank: Banca centrale della Svezia.
• SNB (Banca nazionale svizzera): banca centrale della Svizzera.

Forex

Operazioni spot sul Forex: consistono nello scambio immediato (acquisto o vendita) di un saldo in valuta estera denominato in una valuta in un'altra. Il termine di regolamento standard è di due giorni lavorativi dalla data dell’operazione (T+2). In un’operazione spot sul mercato valutario, il tasso di cambio su cui si basa la transazione è denominato tasso di cambio spot (prezzo spot).

Operazioni Forex a termine: si tratta di accordi tra due parti per scambiare due valute designate in una data futura specificata. I contratti a termine costituiscono una copertura reciproca contro il rischio, poiché proteggono entrambe le parti da movimenti imprevisti o sfavorevoli dei futuri tassi spot delle valute. Il tasso di cambio a termine (prezzo a termine) comprende il tasso di cambio a pronti, più o meno il differenziale di tasso di interesse ponderato nel tempo (o punti base, denominati “punti a termine” quando aggiunti o “punti di sconto” quando sottratti nel mercato valutario).

Swap valutari: si tratta di contratti tra due parti che comportano lo scambio di flussi di cassa. Una controparte accetta di ricevere una serie di flussi di cassa, pagando all’altra una serie diversa di flussi di cassa. Gli swap su tassi di interesse comportano lo scambio di pagamenti di interessi, mentre gli swap valutari comportano lo scambio di un importo in contanti in una valuta con lo stesso importo in un’altra. Lo scopo di stipulare uno swap è solitamente quello di ottenere prestiti in valuta estera a tassi di interesse più favorevoli rispetto a quelli che si otterrebbero ricorrendo direttamente al mercato estero. Esistono due tipi principali di swap su valute: gli swap "fisso-fisso" e gli swap "fisso-variabile".

Opzioni call sul forex: si tratta di contratti di opzione che conferiscono al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare un determinato importo di valuta estera a un prezzo prestabilito entro un determinato periodo di tempo. Il prezzo prestabilito è noto come prezzo di esercizio, mentre il periodo specificato entro il quale viene effettuata la vendita è la sua scadenza o durata. I prezzi delle opzioni call sono influenzati dal prezzo della valuta estera sottostante e dal decadimento temporale. Il valore aumenta all’aumentare del prezzo della valuta estera sottostante e diminuisce con l’avvicinarsi della scadenza. Le opzioni call possono essere acquistate a scopo speculativo o vendute per generare reddito.

Opzioni put sul Forex: si tratta di contratti di opzione che conferiscono al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di vendere, o vendere allo scoperto, una determinata quantità di un titolo sottostante a un prezzo prestabilito entro un determinato periodo di tempo. Il prezzo prestabilito al quale l’acquirente dell’opzione put può vendere è denominato prezzo di esercizio, mentre il periodo specificato durante il quale viene effettuata la vendita è la scadenza o il termine di scadenza. Il valore aumenta al calare del prezzo della valuta estera sottostante e diminuisce man mano che si avvicina la scadenza. Le opzioni put possono essere vendute a scopo speculativo o per generare reddito.

DOCU: noti anche come depositi a doppia valuta, i DOCU sono prodotti strutturati composti da un deposito a termine fisso e da un contratto di opzione su valute estere (call o put) per un periodo determinato. L’investitore ricorre a questo prodotto nella speranza di ottenere rendimenti più elevati grazie ai tassi di interesse più vantaggiosi offerti da una valuta rispetto a un’altra, nonché alle variazioni relative dei tassi di cambio. A causa del rischio di cambio, i DOCU offrono tassi di interesse più elevati ma consentono anche di ridurre il rischio di conversione in valute estere; sono tipicamente di natura a breve termine e destinati agli investitori che cercano un’esposizione a due valute. Gli interessi vengono maturati nella valuta di origine, ma l’investitore ha la possibilità di ricevere il pagamento nella seconda valuta, qualora la controparte eserciti l’opzione.

Copertura (Hedging): La copertura è una strategia di gestione del rischio. Viene utilizzata per ridurre il rischio di incertezza legato alle fluttuazioni sfavorevoli dei prezzi di un’attività.

Copertura sul mercato Forex: la copertura nel mercato Forex è il processo volto a proteggere una posizione su una coppia di valute dal rischio di perdite a breve termine.

Molto spesso gli investitori effettuano operazioni a termine su valute (Forward FX) e swap su valute (FX swap) quando effettuano operazioni di copertura, mentre le opzioni put e le opzioni call vengono utilizzate solo occasionalmente.

Copertura di azioni e obbligazioni con il forex: le posizioni in azioni e obbligazioni vengono coperte per prevenire perdite dovute a forti oscillazioni dei cambi. Forti oscillazioni dei cambi possono aumentare o diminuire la redditività complessiva delle posizioni in azioni e obbligazioni.

Il comportamento di copertura di un investitore tipico può variare, tuttavia, come regola generale:

• Gli investitori azionari passivi tendono normalmente a coprire circa il 40% delle posizioni azionarie.
• Gli investitori obbligazionari passivi tendono di norma a coprire circa il 60% delle posizioni obbligazionarie, poiché le oscillazioni del mercato valutario influenzano in modo preponderante quelle dei titoli a reddito fisso.