Michaël Lok

All’inizio dell’anno abbiamo basato le nostre convinzioni di investimento su due fattori principali che stanno ridefinendo l’economia: il continuo riassetto dell’ordine geopolitico globale e la corsa strategica al primato nel campo dell’intelligenza artificiale (IA).

I mercati azionari globali hanno registrato un forte calo, poiché la schiacciante vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine ha alimentato i timori che una maggiore regolamentazione possa rallentare l’espansione dei data center dedicati all’intelligenza artificiale, con ripercussioni particolarmente pesanti sui settori tecnologico e dei semiconduttori. I rendimenti obbligazionari sono scesi a causa del calo dei prezzi del petrolio e della correzione sui mercati azionari, nonostante la Banca d’Inghilterra abbia aumentato i tassi di interesse al 4% e abbia segnalato la possibilità di ulteriori rialzi. Il dollaro USA ha guadagnato terreno grazie alla domanda di beni rifugio e ai dati positivi sull’occupazione negli Stati Uniti, mentre anche l’oro ha registrato un rialzo.

La scorsa settimana le principali banche centrali hanno per lo più mantenuto invariati i tassi di interesse, con la Federal Reserve statunitense (Fed) e la Banca centrale europea (BCE) che hanno preferito adottare un atteggiamento attendista. I mercati azionari globali hanno registrato un leggero calo, con la correzione nel settore tecnologico che si è protratta per la terza settimana consecutiva, mentre gli investitori si sono concentrati sul divario tra la spesa per l’intelligenza artificiale (IA) e il flusso di cassa libero. Le obbligazioni hanno guadagnato terreno grazie al calo dei rendimenti, mentre l’oro ha chiuso in ribasso a causa di modesti aggiustamenti di posizione e della sua sensibilità ai mercati azionari.

I mercati azionari globali hanno registrato un calo per la seconda settimana consecutiva, mentre gli investitori si sono chiesti se la spesa per l’intelligenza artificiale (IA), finanziata tramite debito, possa generare rendimenti adeguati. I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense sono scesi nuovamente sotto il 5%, mentre gli spread dei titoli di Stato francesi hanno raggiunto i livelli più elevati dalla crisi dell’eurozona. Gli utili delle hyperscaler e una serie di importanti riunioni di politica monetaria rendono questa settimana decisiva, anche se si prevede che la maggior parte delle banche centrali manterrà invariati i tassi di interesse.

I mercati azionari globali hanno registrato un calo, con un’acuta ondata di vendite innescata dall’intelligenza artificiale che ha colpito i titoli tecnologici, mentre l’impennata dei prezzi del petrolio e l’aumento dell’inflazione negli Stati Uniti hanno riacceso il dibattito sull’aumento dei tassi in vista della riunione della Federal Reserve (Fed). I titoli del Tesoro hanno fatto da bene rifugio e il dollaro USA si è mantenuto stabile, mentre l’euro è stato penalizzato dall’ampliamento degli spread francesi.

L'economia statunitense continua a mostrare una buona tenuta, ma l'aumento dei prezzi e le pressioni politiche inducono gli investitori alla cautela.

Un mese fa avevamo scritto che le prospettive per i mercati azionari rimanevano rassicuranti, sostenute da utili solidi, e che solo un inasprimento delle condizioni finanziarie avrebbe segnalato un vero e proprio cambiamento di regime.

I rendimenti dei titoli del Tesoro e dei Bund hanno toccato i massimi pluriennali prima di registrare un calo, poiché i dati deludenti sull’occupazione negli Stati Uniti hanno ridotto drasticamente le probabilità di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve a ottobre.

I rendimenti a lungo termine hanno raggiunto i massimi degli ultimi decenni, poiché i dati positivi provenienti dagli Stati Uniti e i prezzi elevati dell’energia hanno rafforzato le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve (Fed).