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随着各国财政预算持续下滑，而企业资产负债表状况却日益改善，企业债券理应在投资组合中占据重要地位。

法国10年期国债收益率已升至5%，与德国国债的利差达到2012年以来未见的水平。法国银行正为此付出代价，尤其是其AT1债券。

今年年初，我们围绕正在重塑经济格局的两大主要力量形成了投资信念：全球地缘政治秩序的持续重塑，以及在人工智能（AI）领域争夺主导地位的战略竞赛。

随着民主党在中期选举中大获全胜，市场担忧监管措施将放缓人工智能数据中心的建设步伐，科技和半导体板块首当其冲，全球股市大幅下挫。尽管英国央行将利率上调至4%并暗示可能进一步加息，但受油价下跌和股市抛售影响，债券收益率仍出现回落。 受避险需求和强劲的美国非农就业数据推动，美元走强，黄金价格也随之上涨。

自2022年以来，可持续金融的发展势头有所放缓。利率上升、地缘政治紧张局势以及经济不确定性，促使投资者重新审视其目标。尽管如此，可持续金融并未消失，而是已趋于常态化。

For external asset managers (EAMs), succession planning is a strategic priority. Demographic changes, rising client expectations, increasing regulatory complexity, and the need to attract younger talent are all reshaping the sector. In this piece, Union Bancaire Privée’s (UBP) Nadège Lesueur-Pène, Head of Wealth Management Developing Markets & Europe, and Anja Karcher, Head of EAMs Basel, provide some guidance on how to achieve a smooth handover.

上周，主要央行大多维持利率不变，美国联邦储备委员会（美联储）和欧洲中央银行（欧洲央行）则选择持观望态度。 随着科技股抛售潮延续至第三周，全球股市小幅走低，投资者将关注点集中在人工智能（AI）支出与自由现金流之间的差距上。受收益率走低推动，债券价格上涨；而黄金则因温和的仓位调整及其对股市的敏感性而走低。

财政大臣约翰·希利曾向我们承诺会提交一份平淡无奇的预算案。在这方面，他确实做到了，预算案公布后市场似乎保持了稳定。然而，表面之下，情况其实更为微妙且复杂。