对冲基金

在金融行业，“对冲”的意思是“化解风险”或“获得风险保障”。换言之，对冲基金是一种防止财务损失的方式。从广义上来说，对冲基金有时候也被视作所有另类基金的总称，既不专门投资于股票或上市债券，也不对公众开放。对冲基金是为合格投资者设立的，如机构投资者或拥有大量资产的个人投资者。与经典投资基金相比，它们受到的监管更为宽松。值得注意的是，无论是美国 2010 年通过的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank)，还是欧洲 2011 年通过的《另类投资基金经理指令》(AIFMD)，都表明对冲基金受到的监管正在逐步完善，特别在最近几年大幅收紧。

对冲基金与传统基金的运营模式不同，其投资策略相对灵活，更强调风险管理和绝对业绩，即与主要资产类别的走势脱钩。为达到脱钩的目的，对冲基金使用了多样化的策略。最为人所知的就是“选股”（个股选择）、“股票多空”（买卖股票）、包括“兼并套利”（通过合并和收购套利）在内的“事件驱动”（特殊情况）、固定收益套利（利用固定收益产品或可转换债券套利）、“全球宏观”（预测主要宏观经济趋势）和“CTA 策略”（CTA 是“商品交易顾问”(commodity trading advisor) 的缩写，这种策略需要跟踪股市趋势，也包括大宗商品价格）。这些多样化的策略可以结合在对冲基金母基金或多策略基金中，以加强投资多元化。

对冲基金使用广泛的财务技术以达到脱钩的目的，并同时管理风险。主要的技术包括“卖空”（即以现货方式卖出自己不持有的证券，期待日后以更低价格回购）、使用衍生品（包括期权、期货和远期合约等）和杠杆（通过借款来加大投资组合的有效规模）。

第一个对冲基金由阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯 (Alfred Winslow Jones) 在 20 世纪 50 年代设计，他当时是一名供职于美国《财富》(Fortune) 杂志的记者。他在当时制定的主要原则至今依然适用：有限合伙法律结构；根据管理的资产总额和基金业绩按比例收取管理费；在买卖时选股，以中和市场波动的影响。随着乔治·索罗斯 (George Soros) 等开创性人物的出现，另类资产管理在 20 世纪 70 年代开始腾飞。