Thibaut Bailly
Senior Portfolio Manager, GMC | Global Multi-Sector Credit Group – Convertible Bonds
Mercado global de obrigações convertíveis: uma incubadora para empresas de elevado crescimento
Na UBP, encaramos o mercado global de obrigações convertíveis uma classe de ativos orientada para o crescimento, cujo desempenho é determinado principalmente pela componente acionista destas obrigações.
A UBP tem sido pioneira na gestão de carteiras de obrigações convertíveis desde 1999. Em dezembro de 2024, o nosso conhecimento especializado foi totalmente integrado no GMC | Grupo de Crédito Multissetorial Global.
Com esta integração, a estratégia pôde tirar partido da experiência e do conhecimento especializado do Grupo GMC em matéria de macroeconomia, crédito, valor relativo e gestão de risco.
O mercado de obrigações convertíveis funciona como uma incubadora para futuras empresas e setores de elevado crescimento, permitindo que os investidores neste mercado beneficiem da revolução em curso no domínio da inteligência artificial.
Porquê investir em obrigações convertíveis?
Diversificação da carteira
As obrigações convertíveis podem proporcionar vantagens significativas em termos de diversificação, tanto em carteiras de obrigações como em carteiras de ações. Em qualquer dos casos, a inclusão de obrigações convertíveis pode ajudar a reduzir a volatilidade da carteira. Para além da alocação a obrigações, as obrigações convertíveis também podem impulsionar o retorno.
Alocação a empresas de elevado crescimento
O mercado de obrigações convertíveis funciona como uma incubadora para empresas e setores de elevado crescimento, oferecendo exposição a setores transformadores, tais como a inteligência artificial, os semicondutores, a cibersegurança, as infraestruturas energéticas, a eletrificação e as terras raras.
Sensibilidade a ações
O mercado global de obrigações convertíveis oferece uma exposição indireta a ações de pequena e média capitalização, complementando de forma ideal uma alocação a ações de grande capitalização.
O que são obrigações convertíveis?
As obrigações convertíveis oferecem o melhor de dois mundos: características semelhantes às das ações, que permitem participar na valorização dos mercados acionistas, e características próprias das obrigações, como os juros, que ajudam a limitar a volatilidade e as desvalorizações. Esta combinação cria um perfil assimétrico de risco/retorno devido à opção de compra incorporada no instrumento. Normalmente, essa opção confere ao detentor da obrigação o direito de converter a obrigação em capital próprio do emitente, sob determinadas condições.
Uma abordagem distintiva ao investimento em obrigações convertíveis
O processo de investimento está alinhado com os princípios de investimento do GMC | Crédito Multissetorial Global, que assentam em três pilares fundamentais:
1. Análise fundamental como pedra angular da construção da carteira;
2. Valor relativo para otimizar o perfil de risco/retorno da carteira;
3. Acompanhamento macroeconómico para avaliar e gerir eficazmente as principais oportunidades e riscos da carteira.
Os especialistas em obrigações convertíveis contam com o apoio do Comité de Análise Bottom-Up, que avalia as oportunidades a nível setorial e de emitentes, centrando-se na análise crítica dos perfis e riscos ligados às ações no universo das obrigações convertíveis. A equipa pretende manter uma sensibilidade média a elevada às ações ao longo do ciclo de investimento.
Contacte a nossa experiente equipa especializada em obrigações convertíveis
Enquanto gestor global no mercado de obrigações convertíveis, o Grupo GMC gere a sua estratégia principal, o Convertible Bond, a par de mandatos regionais, nomeadamente no mercado europeu de obrigações convertíveis.
“A integração no GMC | Grupo de Crédito Multissetorial Global permitiu-nos reorientar a gestão da nossa carteira para a identificação de oportunidades de investimento no universo das obrigações convertíveis globais, em particular entre empresas de elevado crescimento.”
“O mercado global de obrigações convertíveis oferece exposição a empresas de pequena e média capitalização que operam em setores de elevado crescimento e que têm potencial para se tornarem os próximos líderes nos respetivos setores, nomeadamente aquelas com exposição à revolução da inteligência artificial.”
Informações aos investidores
As obrigações convertíveis são geralmente emitidas por empresas de média dimensão e de elevado crescimento em vários setores, nomeadamente no setor tecnológico. Os investidores no mercado de obrigações convertíveis podem tirar partido desta oportunidade global, que se destina a captar as histórias de crescimento do futuro.
As obrigações convertíveis são classificadas de acordo com a sua sensibilidade em termos de ações:
- Equiparadas a obrigações (sensibilidade às ações <30 %)
- Equilibradas (sensibilidade às ações de 30–50%)
- Equiparadas a ações (sensibilidade às ações >50 %)
As obrigações convertíveis equiparadas a ações oferecem exposição ao mercado acionista aos investidores em títulos de rendimento fixo.
A sensibilidade às ações mede a variação de preço de uma obrigação convertível para um movimento de 1% no preço da ação subjacente. Se todos os outros fatores forem iguais, espera-se que uma obrigação convertível com 50% de sensibilidade às ações capte 50% do movimento no preço da ação subjacente.
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Portfolio Manager, GMC | Global Multi-Sector Credit Group – Convertible Bonds
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