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Catastrophe bond

Catastrophe bond

Le obbligazioni catastrofe, o «cat bond», sono solitamente emesse da una compagnia di assicurazione o di riassicurazione per trasferire una parte dei rischi legati a eventi eccezionali (uragani, terremoti, inondazioni ecc.) ad altri operatori riducendo così la propria esposizione a catastrofi naturali. Nel caso delle obbligazioni classiche, le cedole e il rimborso del capitale sono il risultato di una formula matematica. Per i «cat bond», che rientrano nella categoria delle «Insurance Linked Securities» (ILS), ossia titoli collegati alle polizze assicurative, la formula si basa sul verificarsi di un evento naturale predefinito. Al verificarsi del sinistro, il sottoscrittore dell’obbligazione perde una parte o la totalità degli interessi o del capitale. I «cat bond» hanno una durata relativamente breve (3 anni in media).

Tali strumenti, che hanno fatto la loro apparizione nel corso degli anni Novanta, presentano caratteristiche che sono riuscite a convincere gli investitori, prima fra tutte la diversificazione. Le fluttuazioni di questi asset sono indipendenti dall’andamento dell’economia e molto poco correlate a quello di altri asset. Inoltre, evidenziano una volatilità ridotta e il loro rapporto rischio/rendimento è generalmente ritenuto interessante.

Gli assicuratori rappresentano la parte prevalente del volume totale di «cat bond», ma questi asset hanno attirato anche altri tipi di emittenti, tra cui gli organismi sovranazionali come la Banca Mondiale, che emette obbligazioni per conto dei paesi a rischio di catastrofi naturali, e imprese private.

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