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Know-how negli investimenti

Azioni svizzere e globali

Azioni svizzere e globali

Dal momento che le società elvetiche tendono a operare su scala internazionale, nella gestione delle azioni svizzere è importante avere una visione globale e conoscere bene la struttura competitiva dei mercati di tutto il mondo. Pertanto è utile gestire le strategie svizzere e globali all’interno di un unico team d’investimento. I professionisti del team Swiss & Global Equity di UBP con sede a Ginevra lavorano insieme dal 2006 e seguono lo stesso approccio d’investimento.



La Svizzera e gli Stati Uniti offrono i livelli più elevati di Cash Flow Returns on Investment (CFROI)* per i mercati azionari. Il CFROI è l’indicatore finanziario più appropriato per consentire a un investitore di misurare la creazione di valore di una società. Con l’approccio d’investimento basato sul ciclo di vita del CFROI delle società in atto dal 2006, il team Swiss & Global Equity di UBP rimane focalizzato su opportunità interessanti in termini di valutazione, acquisendo convinzioni mediante un’analisi di tipo bottom-up delle società e del contesto in cui operano e integrando criteri ambientali, sociali e di governance (ESG).

Opportunità

Si prevede che nel contesto venutosi a creare dallo scoppio della pandemia di COVID-19 la visibilità della ripresa economica sarà limitata e l’andamento degli utili risulterà incerto, come dimostra la reticenza di numerose società a esprimere previsioni per il medio termine.

  • Approccio d’investimento attivo per fornire stabilità nelle fasi di volatilità dei mercati
  • Rendimenti più elevati rettificati per il rischio grazie alla maggiore creazione di valore delle azioni svizzere e alla focalizzazione sui criteri ESG
  • Fondato processo di selezione per limitare la rotazione nei portafogli e obiettivo a medio-lungo termine

Un approccio d’investimento attivo, abbinato alla capacità di selezione delle azioni frutto di una lunga esperienza e orientato al medio-lungo termine piuttosto che al breve termine, intende fornire agli investitori azionari la stabilità e la flessibilità necessarie per affrontare le fasi di volatilità del periodo attuale.

Il mercato azionario svizzero rimane uno dei più resilienti e offre rendimenti rettificati per il rischio più elevati nel breve e nel lungo termine rispetto ad altre azioni di società di portata regionale e globale. L’outperformance strutturale è frutto della maggiore creazione di valore delle azioni svizzere e dei profili ESG delle società.

Le strategie di UBP per le azioni svizzere e globali continuano a essere incentrate sulle società di qualità che creano valore e rimangono ben posizionate sia sul breve periodo sia per i fattori strutturali a lungo termine, quindi non hanno bisogno di puntare sui rialzi di un determinato mercato o di un tema.

Filosofia e processo d’investimento

  • Il CFROI è un valido indicatore della capacità di una società di creare valore per gli investitori e riflette bene il processo decisionale dei suoi vertici.
  • Le imprese tendono a seguire un simile ciclo di vita della redditività, riflessa nei loro livelli di CFROI, il che consente un confronto tra le imprese nei vari settori e paesi.
  • Scegliendo di seguire l’approccio d’investimento attuato dal team Swiss & Global Equity di UBP sin dal 2006, un investitore potrà accedere alle opportunità con valutazioni interessanti lungo il ciclo di vita del CFROI, con esposizioni geografiche e settoriali ben diversificate e migliori profili ESG.
  • Il solido track-record che il team ottiene da diversi anni nella selezione bottom-up delle azioni dimostra la validità di questo processo d’investimento nel medio termine e in diverse condizioni di mercato.
  • La selezione attiva delle azioni spiega gran parte degli extra rendimenti...
  • ...ma è importante gestire il grado di rischio attivo. La gestione attiva del tracking error del portafoglio fa parte dell’approccio del team nei confronti della costruzione e del rischio del portafoglio.

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*Ciclo di vita del CFROI

Durante il ciclo di vita tipico di un’impresa, la sua attività genera livelli variabili di Cash Flow Return on Investment (CFROI) che ne riflette la fase di sviluppo: crescita, maturità o declino. I CFROI più elevati tendono a decrescere fino al costo del capitale (CoC), poiché la creazione di valore attira la concorrenza, mentre i rendimenti mediocri possono salire al costo del capitale come risultato delle ristrutturazioni o dell’uscita dal mercato di concorrenti. Il team cerca di identificare imprese con CFROI costanti ed elevati che creano regolarmente valore nel lungo termine, ma non sono state ancora considerate dal mercato, oppure risanamenti di aziende sottovalutate e aziende che stanno vivendo un’accelerazione della crescita e possono non essere pienamente apprezzate in termini di ampiezza e durata della differenza, sempre maggiore, tra CFROI e CoC.

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Co-Head Swiss & Global Equity Portfolio Management

Eleanor Taylor Jolidon

Si occupa di finanza dal 1993 e dal 2004 si è specializzata nell’analisi e nella gestione di azioni svizzere e globali. Ha conseguito un Master al Trinity College di Cambridge e un Diplôme en Hautes Etudes Européennes (DHEE) al College of Europe di Natolin.

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Co-Head Swiss & Global Equity Portfolio Management

Martin Moeller

È arrivato in UBP nel 2006 dopo aver lavorato per 14 anni alla Deutsche Bank, dove si è occupato di ricerca azionaria e gestione di portafogli. Ha conseguito un Master in scienze bancarie e finanziarie alla Frankfurt School of Finance & Management e un diploma CFA. Inoltre, è autore del volume Strategic Concepts of Universal Banks, pubblicato nel 2000.

Recorded on 21.08.2020

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