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Expertises d'investissement

Actions suisses et globales

Actions suisses et globales

Les entreprises suisses opèrent souvent à l'échelle internationale, et il est donc important d’avoir une vision et une expertise d’ensemble de la structure concurrentielle du marché mondial pour la gestion des actions suisses. Les stratégies de l’UBP en actions suisses et globales sont ainsi gérées au sein d’une seule et même équipe d’investissement. Les différents experts de notre équipe Actions suisses et globales, établie à Genève, travaillent ensemble depuis 2006 et suivent la même approche en matière d’investissement.



Les marchés suisse et américain affichent les plus hauts niveaux de CFROI* (Cash Flow Return on Investment – rendement interne du capital investi) parmi les marchés des actions. Le CFROI est la mesure financière qui permet d’apprécier le mieux la création de valeur d’une société. L’équipe Actions suisses et globales de l’UBP se concentre sur des opportunités présentant des valorisations attractives, et forge ses convictions sur une analyse «bottom-up» des entreprises et de leur environnement, en veillant à une intégration rigoureuse des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) au sein de leur processus d’investissement.

Opportunités

L’environnement post-confinement devrait se traduire par une faible visibilité quant aux perspectives de reprise économique, et par une incertitude sur l’évolution des bénéfices des entreprises, de nombreuses sociétés s’étant abstenues d’émettre leurs prévisions à moyen terme.

  • Une approche d’investissement active capable d’offrir de la stabilité en période de marchés volatils.
  • Les actions suisses se caractérisent par un plus fort potentiel de performance ajustée du risque, grâce à une capacité de création de valeur supérieure et à l’accent mis sur les critères ESG.
  • Un processus éprouvé de sélection de titres avec à la clé un faible turnover, ainsi qu’une approche privilégiant le moyen et long terme.

Notre approche d’investissement active – qui s’appuie sur une vaste expertise en sélection de titres et privilégie les mouvements de moyen/long terme par rapport à ceux de court terme – devrait garantir aux investisseurs actions la stabilité et l’agilité nécessaires pour traverser dans les meilleures conditions cette période de volatilité.

Le marché suisse des actions reste l’un des plus résilients, avec un meilleur potentiel de génération de performance ajustée du risque – à court et plus long terme – par rapport aux autres marchés (actions régionales ou mondiales). Cette surperformance structurelle tient notamment à la création de valeur supérieure qui caractérise les actions suisses, ainsi qu’au profil ESG des sociétés en portefeuille.

Les stratégies en actions suisses et globales de l’UBP continuent à se concentrer sur les sociétés de haute qualité et affichant une forte création de valeur. Par ailleurs, elles restent idéalement positionnées pour bénéficier de la dynamique de court terme sur les marchés, ainsi que des déterminants structurels de long terme, sans avoir besoin de recourir au timing de marché, ou de thème.

Philosophie et processus d’investissement

  • Le CFROI d’une société constitue un solide indicateur quant à sa capacité à créer de la valeur pour les investisseurs, et reflète le mieux le processus de prise de décision de son management.
  • Les entreprises tendent à suivre un cycle de vie similaire en termes de profitabilité (qui se reflète dans leurs niveaux de CFROI respectifs), ce qui permet de comparer entre elles des sociétés de différents secteurs et de différentes régions.
  • En choisissant de suivre l’approche d’investissement mise en place, dès 2006, par l’équipe Actions suisses et globales de l’UBP, les investisseurs peuvent accéder à des opportunités présentant des valorisations attrayantes le long du cycle de vie CFROI, avec des expositions bien diversifiées au niveau géographique et sectoriel ainsi que des profils ESG supérieurs.
  • L’historique de performance solide affiché depuis de nombreuses années par l’équipe en matière de sélection de titres «bottom-up» prouve la résilience du processus d’investissement à moyen terme dans différentes conditions de marché.
  • La sélection de titres active est en grande partie à l’origine de la surperformance générée…
  • … mais il est important de gérer le degré de risque actif. La gestion active de la «tracking error» du portefeuille fait partie intégrante de l’approche de l’équipe en matière de risque et de construction de portefeuille.

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*Concept du cycle de vie CFROI

Durant le cycle de vie classique d’une société, ses activités génèrent des niveaux variables de CFROI (cash flow return on investment) reflétant son stade de développement: croissance, maturité ou déclin. Alors que les CFROI supérieurs tendent à baisser («fade down») vs le coût du capital (CoC), étant donné la création de valeur qui attire la concurrence, les performances inférieures peuvent opérer un «fade up» vs le CoC, en raison de restructurations ou de concurrents qui sortent du marché. L’équipe cherche à identifier des sociétés qui affichent des CFROI supérieurs, de manière consistante, et qui créent régulièrement de la valeur sur le long terme mais qui n’ont pas encore été prises en compte par le marché. Elle recherche également des sociétés en phase de redressement qui sont sous-évaluées, ainsi que des sociétés qui connaissent une phase d’accélération de leur croissance qui peut ne pas avoir été encore pleinement appréciée en termes d’ampleur et de durée de l’élargissement du différentiel positif entre le CFROI et le CoC.

Gamme de produits

Co-Responsable Actions Suisses & Globales

Eleanor Taylor Jolidon

Eleanor a commencé sa carrière sur les marchés financiers, puis s’est spécialisée dans l’analyse et la gestion des actions suisses et globales. Elle est titulaire d’un MA de l’Université de Cambridge (Trinity College) et d’un Diplôme d’études approfondies (DEA) d’Economie du Collège d’Europe, à Natolin (Pologne).

Co-Responsable Actions Suisses & Globales

Martin Moeller

Martin a rejoint l’UBP après avoir passé 14 ans à la Deutsche Bank, principalement en qualité de gérant de portefeuille actions. Il est titulaire d’un Master en finance de l’Ecole de management et de finance de Francfort, ainsi que de la charte CFA. Il est l’auteur de l'ouvrage Strategic Concepts of Universal Banks.

Recorded on 21.08.2020

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