Thibaut Bailly
Senior Portfolio Manager, GMC | Global Multi-Sector Credit Group – Convertible Bonds
Le marché des obligations convertibles globales: un incubateur pour des sociétés à forte croissance
A l’UBP, nous considérons le marché mondial des obligations convertibles comme une classe d'actifs centrée sur la croissance, avec une performance soutenue principalement par la composante actions de ces titres.
L'UBP est, depuis 1999, une pionnière de la gestion de portefeuilles en obligations convertibles. En décembre 2024, notre expertise a été pleinement intégrée au sein de l’équipe ‘GMC | Global Multi-Sector Credit Group’.
Grâce à cette intégration, la stratégie peut désormais s’appuyer sur le savoir-faire et l’expérience de l’équipe ‘GMC | Global Multi-Sector Credit Group’, notamment en suivi macroéconomique, analyse de crédit, valeur relative, et gestion des risques.
Le marché des obligations convertibles sert d’incubateur pour de futures entreprises et industries à forte croissance. Ceci permet ainsi aux investisseurs actifs sur ce marché de tirer parti de la révolution liée à l’intelligence artificielle (IA).
Pourquoi investir dans les obligations convertibles ?
Diversification de portefeuille
Les obligations convertibles peuvent offrir des avantages significatifs en matière de diversification, tant dans les portefeuilles obligataires que dans les portefeuilles d'actions. Dans les deux cas, l'ajout d'obligations convertibles peut contribuer à atténuer la volatilité du portefeuille. En complément d'une allocation en obligations, les convertibles peuvent également améliorer la performance.
Exposition aux entreprises à forte croissance
Le marché des obligations convertibles sert d’incubateur pour des sociétés et des industries à forte croissance. Il offre une exposition à des secteurs ‘transformatifs’ tels que l’IA, les semi-conducteurs, la cybersécurité, les infrastructures énergétiques, l’électrification, et les terres rares.
Sensibilité actions
Le marché mondial des obligations convertibles permet une exposition indirecte aux actions de petites et moyennes capitalisations. Ceci en fait un complément idéal à une allocation aux actions de grandes capitalisations.
Qu’est-ce qu’une obligation convertible ?
Les obligations convertibles offrent le meilleur des deux mondes: d’un côté, des caractéristiques propres aux actions, qui permettent de participer à la hausse des marchés actions et, de l’autre, des caractéristiques propres aux obligations, telles que les coupons, qui contribuent à limiter la volatilité et les pertes. Cette combinaison crée un profil risque/rendement asymétrique en raison de l'option d'achat intégrée à l'instrument. En règle générale, cette option confère au détenteur de l'obligation le droit de convertir celle-ci en action de l'émetteur sous certaines conditions.
Une approche d’investissement distinctive
L’approche de gestion reflète les principes d’investissement de l’équipe ‘GMC I Global Multi-Sector Credit Group’, fondés sur 3 piliers clés:
1. Une analyse fondamentale, comme pierre angulaire de la construction de portefeuille;
2. Une analyse en valeur relative, afin d’optimiser le profil risque/rendement du portefeuille;
3. Un suivi de la situation macroéconomique, pour évaluer et gérer efficacement les opportunités et les risques majeurs en portefeuille.
Les spécialistes en obligations convertibles sont soutenus par le «Bottom-up Committee», chargé d’évaluer les opportunités au niveau des secteurs et des émetteurs. Ils se concentrent notamment sur l'évaluation critique des risques et des profils liés aux actions au sein de l'univers des convertibles. L'équipe vise à maintenir une sensibilité actions comprise entre moyenne et élevée, tout au long du cycle d'investissement.
Contactez notre équipe d’experts en obligations convertibles
Acteur mondial sur le marché des obligations convertibles, l’équipe ‘GMC | Global Multi-Sector Credit Group’ assure la gestion de sa stratégie phare "Convertible Bond", ainsi que des mandats au niveau régional, notamment sur le marché européen des convertibles.
“En rejoignant l’équipe ‘GMC | Global Multi-Sector Credit Group’, nous avons pu recentrer notre gestion de portefeuille sur l'identification d'opportunités d'investissement au sein de l'univers des obligations convertibles globales, en particulier sur les entreprises à forte croissance.”
“Le marché mondial des obligations convertibles permet d'investir dans des entreprises de petite et moyenne capitalisation actives dans des secteurs à forte croissance; il s’agit de sociétés ayant le potentiel de devenir les prochains leaders dans leur domaine d’activité, notamment celles exposées à la révolution de l'intelligence artificielle.”
L’éclairage de nos experts
Les obligations convertibles sont généralement émises par des sociétés de taille moyenne, à forte croissance, dans divers secteurs, et notamment dans la technologie. Les investisseurs sur le marché des convertibles peuvent profiter de cette opportunité globale visant à tirer parti de sociétés avec de solides perspectives de croissance à l’avenir.
On distingue 3 catégories de convertibles en fonction de leur sensibilité actions:
- Comparables aux obligations (sensibilité actions < à 30%)
- Equilibrées (sensibilité actions de 30-50%)
- Comparables aux actions (sensibilité actions > à 50%)
Les obligations convertibles de la catégorie ‘comparables aux actions’ permettent aux investisseurs obligataires de disposer d’une exposition aux actions.
La sensibilité actions mesure la variation du prix d’une obligation convertible lorsque le cours de l’action sous-jacente varie de 1%. Toutes choses égales par ailleurs, une obligation convertible ayant une sensibilité actions de 50% devrait capturer 50% de la variation du cours de l’action sous-jacente.
Nos experts en obligations convertibles
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Arthur Castillo
Portfolio Manager, GMC | Global Multi-Sector Credit Group – Convertible Bonds
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