Schwellenländeraktien

Bezogen auf die Prognosen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis (kurz KGV) werden Schwellenländeraktien noch zu einem bedeutenden Abschlag gegenüber Aktien aus Industrieländern gehandelt, während sich ihre Fundamentaldaten in relativer Hinsicht fortlaufend verbessern.

Obwohl das politische Risiko in den Schwellen- und Industrieländern noch unterschiedlich hoch ausfällt, hat sich diese Lücke infolge des gestiegenen Risikos in den Industrieländern zwar verkleinert, sollte sich aber in diesem Jahr kaum ändern.

Was Anleger wissen sollten

• Die Bewertungen der Value-Aktien siedeln sich in den Schwellenländern noch nahe ihren historischen Tiefständen (1999-2000, 2008) an. Die Anleger können von einem bedeutenden Ertragspotential profitieren.
• Wir sind der Ansicht, dass die Schwellenländer angesichts ihrer demografischen Vorteile und ihrer Annäherung an die Volkswirtschaften der Industrieländer ein nach wie vor höheres Wachstumspotential beinhalten.
• Auf der Grundlage der KGV-Prognosen werden Schwellenländeraktien noch zu einem bedeutenden Abschlag gegenüber Aktien aus Industrieländern gehandelt.

• Value-Unternehmen wiesen in den letzten Jahren eine generell schlechtere Wertentwicklung aus. Die im Dezember verzeichnete Erholung war sehr kurzlebig. Das Momentum ist nach wie vor der wichtigste Treiber, da die Qualität trotz einer deutlich gestiegenen Volatilität noch nicht angezogen hat.
• Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die um die Faktoren Qualität, regionale und sektorielle Eigenschaften bereinigt, niedrige oder angemessene Bewertungen aufweisen.

Anlagephilosophie und Anlageverfahren

Unsere Strategie in Schwellenländeraktien basiert auf einer nach freiem Ermessen festgelegten aktiven Ländergewichtung, einem bewusst auf Wert und Qualität konzentrierten Ansatz sowie auf einer eingehenden, nach dem Bottom-up-Prinzip vorgenommenen Risikoeinschätzung aller Portfolio-Positionen.

Ziel ist es, über eine verbesserte Länderdiversifikation und eine Titelauswahl, die quantitative und fundamentale Analysen kombiniert, langfristig höhere Erträge als der MSCI Emerging Markets Index zu erzielen.